近日，有消息稱，中國茶飲品牌奈雪の茶計劃最早今年在美國IPO，融資金額4億美元。奈雪の茶回復公眾稱：“我們暫時沒有接到相關的信息，目前公司重心都在應對疫情和快速恢復運營上，暫不評論市場上的相關流言。”

不過節點財經進一步向有關投資人了解到奈雪的確有此動作，并已提上日程。

公司官網顯示，奈雪の茶創立于2015年，總部位于廣東省深圳市，隸屬于深圳市品道餐飲管理有限公司。首創了“茶+包”的形式，通過研發各類軟歐包吸引了大量20-35歲的年輕女性粉絲群。

事實上，早在2019年8月就有消息稱奈雪の茶近期已與投行接觸，有意于2020年赴美上市。當時，奈雪の茶方面回應稱，短期內無上市打算，公司在做團隊、供應鏈建設和科技化打造。

除茶飲和面包外，2019年2月，奈雪の茶開始嘗試進軍酒水行業，開出名為“奈雪酒屋（Bla Bla Bar）”的酒吧。目前，奈雪酒屋已在北京、深圳、南通、重慶等地開出數家門店。

資料顯示，截至2019年末，奈雪の茶已在全國已開出420余家門店，覆蓋35個城市。

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始于一個“少女夢”

說到奈雪の茶，有必要從創始人彭心的故事開始講。

2015年初，彭心還是深圳一家公司的IT總監。與所有的職場白領一樣，彭心懷揣著一個浪漫的夢想，她想開一家屬于自己的面包店茶飲店。在休閑時光里吃個下午茶，釋放工作的困乏，放松困乏的靈魂。

在奶茶并不風行的5年前，這條路走得并不輕松。在與數家商場溝通都無法拿下合適的鋪位時，朋友給她介紹了一位業內的前輩趙林。

彭心把自己的創業思路梳理成一個ppt和小冊子，在趙林面前一股腦兒講了2、3個小時。

“趙總，您覺得我這個想法怎么樣？”

“你覺得我這個人怎么樣？”

原來，趙林作為一名大齡單身青年，備受父母催婚的壓力，行程表上都是各種相親“日程”。彭心的三觀、談吐、事業規劃都讓他覺得“很符合理想型”。

二人3月份相識，5月就閃婚了。同年11月，彭心和趙林的共同努力下奈雪の茶首店在深圳卓越世紀中心開業。至于為什么叫“奈雪の茶”，主要是因為彭心的網名叫“奈雪”。

2017年12月，奈雪の茶開始走出廣東地區，正式開啟“全國城市拓展計劃”。2018年12月奈雪在新加坡開啟首家海外門店。

目前，奈雪の茶已覆蓋華南、華中、華東、華北、西南、西北等地區，官方稱，茶飲門店的規模化擴張依舊在高速推進中，截至2019年底，奈雪の茶已經擁有超420家線下門店。對于未來兩年的發展計劃，創始人彭心透露在接受媒體采訪時表示，將繼續深耕國內市場一二線城市，包括省會和直轄市，加大門店布局密度。

圖片來源：奈雪の茶官網官網顯示，目前奈雪の茶在售產品包括尋好茶、手作軟歐包、冷泡茶等幾大類，共八九十種單品，平均售價約28元，軟歐包品類有20-30種，平均售價約18元。

其中飲品主要原料為茶葉，輔以不同的萃取方式提取的濃縮液為原料，并加入新鮮牛奶、進口奶油、天然動物奶油或各類新鮮水果調制而成的飲料。有相關人士透露，以一杯售價為24元的凍頂寶藏茶為例，其原料成本約為4元，再加上杯子、房租、人力等成本，單杯成本在10元左右，毛利潤高達58%。

該人士還透露，以一線城市的大型商圈為例，奈雪の茶日常運營一家店的費用在85萬元/月上下，新開店一般在3-6個月左右就能收回成本。

目前奈雪方面并未透露成本和盈利方面的詳細數據，只表示目前已經盈利。此前有報道顯示，業績好的店鋪月營收約200萬。

2019年2月，奈雪逐漸開始涉足酒水領域，開設名為“BlaBlaBar”的酒屋，旨在為20-35歲的女性消費者提供夜生活場景，作為對茶飲場景的補充。

奈雪の茶近年來擴張十分激進，僅2019年一年新開門店就達到174家，差不多每兩天就有一家新店開張。2020年原定計劃開店比2019年多，但疫情可能會打亂其步伐。創始人彭心稱在近期稱，在疫情期間，品牌在全國開出的420家線下門店十天共計虧損過億元。

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“低門檻”的大買賣

2018年起，我國的現制茶飲市場逐漸顯現。根據美團點評數據顯示，截止到2018年第三季度末，全國現制茶飲門店數量達到了41萬家，一年之內增長了74%，擴張速度非常快。

據前瞻產業院根據中國人口、城鎮化率、奶茶價格等因素的綜合估算，2018年我國奶茶市場容量已突破千億元，其中新式茶飲的市場規模約500億。

除了市場需求，高利潤也是茶飲市場爆發的動因之一。據一份招商證券(18.400, -0.53, -2.80%)的2019新式茶飲報告顯示，從成熟的頭部新式茶飲店的單店模型來看，如果在每天客單量800，客單價40元，毛利率50%的情況下，年銷售收入達千萬左右，凈利潤百萬左右，凈利率約11%。

圖片來源：奈雪の茶官網于是一批新興品牌快速崛起，除奈雪の茶外，還有喜茶、樂樂茶、小鹿茶、一點點、鹿角巷等。同時，茶飲投資市場在2018年迎來高潮。這一年里，煮葉、煮茶、關茶、答案茶均獲得千萬級別融資，喜茶和奈雪の茶兩個頭部品牌雙雙獲得億元級別巨額融資。

天眼查數據顯示，2019年至今，全國新增注冊奶茶企業23664家，新增注冊數創下歷史新高。玩家和資本大量涌入后，行業同質化的問題也越來越嚴重。

究其原因無非是茶飲品實際上制作工藝都差不多，供應鏈和原材料也并非不可逾越的護城河，這樣一來，產品本身的價值和不可替代性變得極低，品牌和口碑才是長久競爭力。2018年11月，奈雪的創始人彭心和喜茶的創始人聶云辰在朋友圈就車厘子飲品“抄襲”一說展開了一番問答，這在一定程度上被視為茶飲單品同質化危機的爆發。

除了同質化危機，企業擴張也十分迅速。彭心在接受媒體采訪時表示“我們在深圳都70多家店了，2020年會開到100家，已經相當于是非常密集的這種，基本上比較重要的商場都鋪滿了。其他城市其實未來也都是這樣子的一個策略。”

面對突如其來的疫情，奈雪の茶相關負責人表示，目前全國80%的門店已經在各地政府和物業的批準下，陸續恢復營業了。創始人彭心則表示，接下來會重新思考堂食、外帶、外賣、零售四種產品結構和盈利模型，并重新進行資源配置。

雖然奈雪の茶具體銷量及營業額我們無法獲知，但有業內人士透露，奈雪の茶大多數門店不盈利，或者微盈利。其原因主要有兩個方面，一是奈雪の茶店面租金較高，其店面平均面積260㎡，對手喜茶大多數店面積在20㎡-100㎡之間，整體裝修上投入也更高。二是軟歐包的成本相對更高，刨去成本、人工以及房租外，利潤率很低。

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上市背后的隱憂

有數據統計顯示，2016年下半年，飲品店的關店數量開始超過開店數量；2017年上半年，飲品店的關店數量達到開店數量的1.3倍；2018年，能活下來的奶茶店只有18.8%；而到了2019年，這一數字進一步下滑到12.1%。換句話說有近九成的飲品店都倒閉了。

同樣，天眼查的數據顯示，奶茶企業注冊資本在100萬元以下的占比高達96%。無論從財力還是實力來說，未來頭部企業都將更受資本青睞，且二者之間的差距將越拉越大，資源向頭部集中的趨勢愈加明顯。

奈雪の茶此時傳出上市消息或許有意向更加頭部的地位靠攏，努力成為“新茶飲第一股”，而背后也有其隱憂。

圖片來源：商標網首先是品牌“困局”。通過商標網檢索得知，奈雪の茶運營主體——深圳市品道餐飲管理有限公司共提交注冊了16件“奈雪の茶”商標，涵蓋了多個類別。但2019年4月12日才提交注冊的第37478745號30類商標指定使用在咖啡；茶；茶飲料；蜂蜜等方面，還處在等待實質審查階段，尚未正式注冊成功。

奈雪の茶競爭對手喜茶，也遇到過類似的問題。喜茶曾經叫做“皇茶”，但是由于會讓人聯想到“皇家專供的茶”，有夸大產品的有夸大產品的嫌疑，所以該商標整整三年都沒有注冊成功。但隨著“皇茶”知名度的提升出現了大量山寨版“皇茶”。最終“皇茶”創始人聶云宸選擇用70萬購買商標喜茶，以更名的方式，重塑品牌。

奈雪の茶，目前商標正處于“實質審查階段”，這意味著在品牌最為看中的商標領域，還存在著巨大的不確定性。

其次是擴張的“痛點”。奈雪の茶的主要對手喜茶在2019年推出了240余款新品，布局了近400個門店。喜茶媒體公關高級總監霍瑋在今年初的媒體交流會上表示，喜茶2020年將以800家門店總數為目標。另一個對手小鹿茶更加殺氣騰騰，2019年7月瑞幸咖啡宣布在全國40個城市近3000家門店推出小鹿茶。鹿角巷中國區負責人趙越超在今年1月的采訪中也表示，“我們現在在內地市場是110家店，2020年6月前要開到400家。”此外，有消息稱星巴克、呷哺呷哺等餐飲巨頭也開始在門店內推出茶飲。

在這樣的情況下，奈雪の茶必然將賺來的錢大部分投入拓展新店，若在跑馬圈地中落后一步，可能就再難以趕超。

最后是產品的標準化和安全問題。新茶飲產品標準化程度較低，制作過程中幾乎所有操作都要靠人來完成，為了解決這一問題，奈雪の茶曾挖來麥當勞的高管，專門對員工做培訓。喜茶創始人聶云宸在采訪也曾感嘆無奈：“比如我們做一杯‘多肉葡萄’，因為暫時還沒有更好的辦法，為了既滿足消費者不想吃到葡萄皮和籽的期望，又要保證最終的產品不是有明顯糖精味的罐頭果肉口感，杯里所有的葡萄都只能人工一顆顆剝皮去籽。”這就導致了兩個問題，一是人員成本很難降下來，二是飲品品質難以保證。

奈雪の茶中喝出紙屑，圖片來源黑貓投訴更為嚴重的是，作為直接入口的飲品，茶飲的衛生問題多次被曝光，聚投訴平臺顯示與“奈雪の茶”相關投訴有40余條，其中在飲品中喝出頭發、紙屑等多次被提及，甚至還有消費者喝出了玻璃渣和橡膠圈。

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總 結

36氪研究院聯合奈雪の茶發布的《2019新式茶飲消費白皮書》顯示，2019年底，中國咖啡市場總規模接近2000億元，而茶飲市場規模將達到4000億元，93%的用戶一周內會多次購買茶飲。

巨大的消費力引來更多跨界者“入侵”，除前面提到的瑞幸咖啡外，有消息稱太平洋(3.740, -0.12, -3.11%)咖啡也已開設了旗下新系列茶飲品牌“太茶”的國內首家獨立門店；呷哺呷哺旗下高端餐飲品牌湊湊也推出手搖珍珠奶茶；小龍坎則推出了獨立門店的茶飲品牌龍小茶。這些跨界者，正在改變茶飲行業。

在更多未知的壓力下，奈雪の茶的確有理由搶跑二級市場，至于資本是否能持續認可還是個未知數。

中國食品產業分析師朱丹蓬接受媒體采訪時指出：“此次奈雪の茶傳出赴美上市被關注，源于行業正處于競爭的膠著期。在這一背景下，企業如果選擇上市其實是符合行業競爭特點與自身需求的。”他表示，近幾年新式茶飲競爭激烈，頭部品牌面臨的壓力并不小，在疫情未結束前，去開展IPO計劃，實際上存在一定風險。