隨著時間的推進，首批科創板公司登陸A股即將滿半年。在掛牌交易即將滿6個月之際，近期多只科創板星宿股發布公告稱，首次公開發行網下配售限售股將于1月22日上市流通。在本欄看來，不排除戰略投資者清倉減持的可能性，除了考驗市場的承接能力外，解禁潮或將成為考驗科創板的試金石。

經計算，自2019年7月22日科創板開市到現在，25只科創板星宿股的股價漲幅平均約為100%。也就是說，網下配售投資者已經取得了非常豐厚的投資回報，他們完全有理由清倉減持全部網下配售的股份，這也是二級市場有可能需要承受的最大壓力。

不過相比上市滿一年解禁的小非股東，和上市滿三年解禁的控股股東來說，網下配售減持壓力相對較小。有數據顯示，截至1月16日，科創板星宿股網下配售機構浮盈約19.05億元。假如按照100%的平均漲幅計算，解禁壓力大約在40億元左右，這一數額對于整個A股市場來說并不大。

然而，需要注意的是，并非所有的投資者都能參與承接，只有開通科創板權限的部分投資者才能買入，而這有可能造成承接力的局部不足，不排除科創板股票價格因此出現小幅度的調整走勢。

本欄認為，雖然首批科創板公司限售股解禁后面臨一定的減持壓力，但對二級市場的壓力不會太大，而最終影響科創板股價的還是業績和成長性。按照這個邏輯，2019年度的經營情況就顯得至關重要。

與此同時，限售股解禁機構的動向也成為投資者可以參考的一個指標。舉例而言，若某家科創板公司的限售股解禁了，但是卻沒有出現成交量大幅放量、股價調整的走勢，那么投資者就可以考慮，是不是這家公司的經營狀況還是不錯的。反之，如果一家科創板公司在限售股還沒解禁的時候，就出現大量的拋盤、股價下跌，這就說明機構投資者并不看好這家公司的發展，那么投資者也要小心其中的投資風險。總而言之，科創板首批上市企業的首次限售股解禁的減持壓力只能影響短期走勢，長期的走勢還得看公司的經營情況以及成長性。

事實上，本欄并不太擔心此次科創板首批企業的限售股解禁，畢竟總體壓力不是很大，而且科創板本身質地還不錯，預計對相關個股二級市場股價的沖擊影響較弱。

本欄認為，等到一年后的小非減持，科創板恐怕要有較大的壓力，因為網下配售機構主要以投資者為主，他們賣出股票后也會去買入其他股票，從而實現股市總資金量的平衡。而小非主要以股權投資者以及其他產業資本為主，他們能夠退出的時候，不排除賣出股票去進行其他產業投資，這樣就會真正從A股市場抽離資金，而且數量要遠高于網下配售，那時候才是科創板的真正考驗。屆時投資者一定要選擇真正有業績和成長性支持的科創公司，業績不佳的公司恐怕難以抵擋住小非股東的拋售。