一眾投資者都知道，不少中國(guó)最活躍的科技公司均于美國(guó)證券交易所獨(dú)立上市。而這背后有幾大原因。

上述公司于美國(guó)上市時(shí)的估值均高于在中國(guó)的價(jià)值，讓公司更容易集資。美國(guó)對(duì)于首次公開(kāi)發(fā)售的規(guī)則一般較為寬松。中國(guó)內(nèi)地證券交易所早前要求申請(qǐng)上市的公司必須連續(xù)三年獲得盈利，而美國(guó)證券交易所并非如此嚴(yán)格。

然而，現(xiàn)時(shí)的情況一切都不同了。由于主席堅(jiān)決主張中國(guó)科技公司回家的政策，所以中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已放寬對(duì)中國(guó)科技公司的所有權(quán)和盈利能力的規(guī)定。

同時(shí)，香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也采取相應(yīng)措施，當(dāng)中包括準(zhǔn)許同股不同權(quán)，讓若干股東每股股份享有比其他股東更多的投票權(quán)。此為全球大型科技公司的常見(jiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

中國(guó)現(xiàn)時(shí)貴為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有如NASDAQ或NYSE般吸引的資本和極高估值。新規(guī)定意味著愈來(lái)愈多中國(guó)科技股會(huì)于香港或中國(guó)其中一個(gè)證券交易所上市（誠(chéng)然，大多數(shù)公司會(huì)選擇前者）。

阿里巴巴“回家”

近日，阿里巴巴成為首個(gè)回家的主要中國(guó)企業(yè)。今年11月，阿里巴巴于香港上市籌集112億美元，并經(jīng)包銷(xiāo)商超額配股權(quán)交易中籌得17億美元。

對(duì)不少公司而言，于紐約和中國(guó)上市是雙贏的做法。公司不僅能獲得數(shù)億甚至數(shù)十億美元的額外增長(zhǎng)資本，也能令兩地的估值上升，與此同時(shí)，更可贏取中國(guó)政府的青睞。

現(xiàn)時(shí)阿里巴巴已經(jīng)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，其他于美國(guó)上市的中國(guó)公司可仿效。倘若能成功上市，其股價(jià)有機(jī)會(huì)在短期內(nèi)上漲。以下為有機(jī)會(huì)仿效阿里巴巴于香港上市的四大中國(guó)科技股。

阿里巴巴兩大電商勁敵

阿里巴巴現(xiàn)時(shí)已籌集數(shù)十億美元，足以改善其物流和營(yíng)運(yùn)；而另外兩大中國(guó)電商公司京東和拼多多也逐漸看到有于大中華區(qū)上市的需要。

兩間公司都在國(guó)內(nèi)上市的話(huà)，不僅可以提高其估值，亦可以集得改善其營(yíng)運(yùn)的數(shù)十億美元。拼多多以團(tuán)購(gòu)打折的形式廣受中國(guó)電商市場(chǎng)的草根階層愛(ài)戴，而京東則以直銷(xiāo)的形式贏得高端客戶(hù)的歡心。

新浪

新浪作為中國(guó)一家科技企業(yè)集團(tuán)，最為人知曉的大概是號(hào)稱(chēng)“中國(guó)Twitter”─微博的母公司。由于中國(guó)的廣告市場(chǎng)疲弱加上貿(mào)易緊張局勢(shì)，導(dǎo)致新浪的股價(jià)本年內(nèi)至今日為止已下跌34%。

盡管該公司已將投資分散至小額貸款等金融科技服務(wù)，但仍未收到成效。對(duì)新浪而言，在中國(guó)上市不只能讓股價(jià)上升，還會(huì)帶來(lái)更多投資金融科技的資金。

百度(美股BIDU)

在所有于美國(guó)上市的股票中，百度公司最有機(jī)會(huì)「回家」。由于百度增長(zhǎng)緩慢，撇除現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金和短期投資，企業(yè)只錄得約個(gè)位數(shù)的未來(lái)市盈率（forward PE）。

前爆升科網(wǎng)股錄得個(gè)位數(shù)的forward PE也許并不出奇，但相關(guān)估值并未包括百度多年來(lái)對(duì)人工智能（AI）的數(shù)十億投資。

百度回家或會(huì)取得更高的估值，從而利用再度上巿的資金收購(gòu)其他AI初創(chuàng)公司或雇傭行業(yè)精英，最終在錢(qián)途無(wú)可限量的中國(guó)無(wú)人駕駛汽車(chē)版圖中成功搶奪大部份市場(chǎng)。

重點(diǎn)

見(jiàn)到阿里巴巴于在香港上市，并獲投資者熱烈歡迎，同行的京東和拼多多亦會(huì)爭(zhēng)相仿效；而新浪和百度的營(yíng)運(yùn)與中國(guó)巿場(chǎng)有著密不可分的關(guān)系，也有可能是下一個(gè)回流上巿的企業(yè)。投資者可密切留意。