近期，國內玻尿酸企業愛美客技術發展股份有限公司(以下簡稱“愛美客”) 預披露更新招股說明書，擬在創業板上市，計劃發行不超過3020萬股。

事實上，這并不是愛美客第一次沖擊IPO。早在2018年，愛美客就曾向證監會遞交招股書，謀求上市，還被媒體稱為搶沖“玻尿酸第一股”，但這次闖關卻最終以愛美客主動撤回申報材料而終止。

之后，另外兩家國產玻尿酸巨頭華熙生物、昊海生物陸續通過科創板登陸資本市場。愛美客也今年4月卷土重來，遞交招股說明書發起IPO的二度沖刺，謀求創業板上市。

據招股書顯示，愛美客近年業績亮眼。2016-2018年，愛美客分別實現營收1.41億元、2.22億元、3.21億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5337.7萬元、8219萬元、1.22億元;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為5065.51萬元、7930.97萬元、1.21億元。

今年上半年愛美客更是保持了高速增長，僅僅半年時間歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤都超過2018年一整年，分別為1.28億元、1.26億元。

業績如此優秀的愛美客為何上市之路屢屢遭遇坎坷，這之間是否存在什么蹊蹺之處?

第一大客戶存疑，高增長是否涉嫌造假?

對于愛美客如此亮眼的成績單，藍鯨產經記者展開調查后發現，據招股書顯示2019年上半年，愛美客第一大客戶為北京唯康生物科技有限公司(以下簡稱“北京唯康”)，交易額為1564.99萬元，占營收的比例為6.52%。

但奇怪的是，天眼查數據顯示，北京唯康的官方網站是www.vip-vk.com，點開后卻并非北京唯康的公司官網，而是菲律賓博彩網站。

(北京唯康官網頁面)

之后，藍鯨產經記者造訪了天眼查上北京唯康登記的公司地址。到達目的后，記者發現北京唯康的辦公室位于較為破舊的廠房改建區內，而且大門緊閉。一間辦公室門外簡單地掛了把鎖，門內空無一物，另一間辦公室敲門之后也沒人回應。記者詢問旁邊租戶，均表示對這家公司沒有印象。

此外，天眼查顯示，2019年6月18日北京唯康因未按照規定按時提交2018年度自查報告被朝陽局行政處罰。

(北京唯康辦公室)

事實上，愛美客此前就曾遭受過同樣的質疑。據招股書顯示，名列2018年第一大客戶和2017年第二大客戶的是上海康汝醫療器械有限公司。多家媒體和業內人士曾質疑，成立于2016年8月的上海康汝僅用一年的時間就躋身為愛美客的第二大客戶，2018年更是成為愛美客的第一大客戶，2018年的銷售金額達到1200.47萬元。

一位不愿透露姓名的業內人士表示，上海康汝成立時間短，按照普遍認知很難成為某家企業的第一大客戶，但卻僅用了兩年就成為愛美客的第一大客戶，導致愛美客的大客戶真實性存疑。他認為，連續出現兩家這樣有悖常理的大客戶可能暗示著愛美客在營收上存在造假的情況，其連續不斷的高增長營收值得再度審視。

除此之外，藍鯨產經記者發現，愛美客在沖刺IPO的關鍵時期，卻異常地在“火線”頻繁更換財務負責人。

IPO上市前，董監高輪番“換將”

藍鯨產經記者梳理發現，據招股書說明書顯示，2016年6月，愛美客第一屆董事會第一次會議聘任石毅峰擔任總經理及財務負責人。2017年8月，石毅峰辭去公司財務負責人職務，聘任湯勝河為公司財務負責人。然而湯勝河履職僅半年之后，就于2018年3月辭去公司財務負責人職務，而愛美客沒有立刻選聘用新的財務負責人，選擇由總經理石毅峰代行職責。

在湯勝河辭去財務負責人的前一個月，愛美客主動撤回申報材料而終止自己第一次沖擊IPO。直到2018年9月，愛美客才迎來第三位財務負責人——趙雙泓。在IPO的敏感時期，財務負責人作為此時重要的管理人員，卻在一年多的時間內三次換將。

一位具有多年IPO經驗的業內人士對藍鯨產經表示，在IPO時期頻繁更換財務負責人是非常異常的情況。一般來說，發行人在報告期內應該盡量維持管理層的穩定，不建議頻繁更換董、監、高人選，尤其是財務負責人，這很容易引發市場對公司整體財務情況的懷疑，認為公司財務情況存在重大問題，尤其之后又主動終止了IPO，更是加重了市場的疑慮。

此外，愛美客報告期內在董事和監事人選變動上也頗為“隨意”。據招股書顯示，2016年6月湯勝河被選為公司董事，半年后，他于2016年12月即辭去董事職務，公司選舉QinhengHuang(黃欽恒)為公司董事。和湯勝河一樣，黃欽恒在董事職位也僅待了半年，他在2017年2月提請辭去董事職務，公司同時選舉原監事會主席張政樸為董事。2018年10月張政樸又辭去董事職務重新當選監事會主席，而同時原監事會3名成員中的兩名監事——苑豐和卓加都在當年因工作變動辭去了監事職務。

業內人士對藍鯨產經表示，不論是大客戶存疑還是董監高輪番“換將”，尤其是在IPO時期多次更換財務負責人，都讓人不得不都對愛美客的經營狀況與財務數據產生懷疑。這家與華熙生物、昊海生物并稱“國內玻尿酸三巨頭”的企業似乎還存在很多疑團，藍鯨產經將對其持續關注。