近幾年的IPO高峰之后，A股市場的限售股解禁持續走高。其中，明年1月將創下近四年半新高，這是否會對市場供給和走勢形成壓力？

近一半來自IPO限售股

流通市值達3227.6億元

據Wind數據顯示，2020年1月A股共有167只個股解禁，解禁股數達538.19億股，開始流通市值達6779.11億元，解禁市值創下2015年6月以來單月新高。同時，接近6800億元的解禁市值也是2020年全年最高的一個月。

從股份流通類型來看，這輪解禁股“洪峰”主要包括首發原股東限售股份、定向增發機構配售股份、公開增發一般股份、股權激勵限售股份、股東自發追加限售承諾的限售股份等。其中，將近一半來自首發原股東限售股份，開始流通市值達3227.6億元。

一般IPO限售股分為首發原股東限售股、首發戰略配售股份兩種。明年1月的167只解禁股中，首發原股東配售股達71只，占比達42.5%。結合限售期來看，三年前正是IPO大年，尤其在2017年1月有54家公司集中上市。

在這167只解禁股中，順豐控股和中油資本的解禁市值超過1000億元。此外，中國銀河、五礦資本、視源股份、江蘇國信、景旺電子、紫金銀行、中油工程、康龍化成等8只個股解禁市值超過百億元。明年1月，中環裝備、鉑力特、西部超導等3家陜西上市公司有限售股解禁，不過解禁市值均相對較小。

天量解禁股來襲

形成供給壓力

按照傳統理解，A股資本減持規模與解禁規模存在一定正相關系，那么在天量解禁股來襲的背景下，是否會導致A股流動性緊張？對此，華泰策略研究認為，解禁高峰可能會形成階段性的供給壓力沖擊，但從過往經驗來看，解禁高峰與市場下跌并非一一對應，并且解禁后減持多發生在解禁后半年內，加上這一輪整體解禁收益率不高、國有解禁股占比較多及個股解禁效應更大等因素，本輪解禁高峰對A股沖擊壓力要小于2015年6月。

“解禁前的心理沖擊將大于實際減持效應，對個股影響會比較大。”華泰證券一位分析師告訴華商報記者，對于股權質押比例高、現金流差的公司股東減持需求可能更大，同時對一些大規模解禁個股，投資者需要保持謹慎態度。

萬聯證券西安營業部投顧屈放表示，限售股解禁是否會減持也需要區別來看，一般影響公司控制權的股份減持可能性不大，而財務投資類股份股東進行變動意愿相對強烈。

值得一提的是，面對集中解禁壓力，監管層可能會有所動作。此前，有媒體報道稱，證監會有意對減持規則進行修訂，并已形成相關方案，正在上報審批。