今年可以說是P2P平臺監管最嚴的一年，“三降”政策出臺后，部分平臺跑路的跑路，清理的清理，行業一片哀嚎，北京的美股上市公司和信貸(0.9199, 0.25, 37.30%)（HX.US）受到的波及較大。

智通財經APP了解到，受到嚴監管影響，和信貸已經連續四個季度收入同比下滑80%以上，可以說是行業影響最大的上市公司。該公司曾于今年11月底發布還款通道暫時被關閉的通知，而近日又被納斯達克(8945.6486, 20.69, 0.23%)股票市場通知，股價在過去連續30個交易日低于1美元，未能符合規定的1美元最低標準，將面臨退市風險。

按照納斯達克上市規則，和信貸有180天寬限期，即在半年之前，如果ADS收盤價能夠連續10個交易日達到或高于1 美元，則視為已重新符合上述納斯達克上市規則的要求。和信貸想要符合上市規則，并不難，把股價拉高就行，但自身業務不行了，顯然也難討投資者歡心。

被點名的“同行”

實際上，被交易所點名面臨退市風險的不僅是和信貸一個，之前有點牛金融（DNJR.US）以及愛鴻森（AIHS.US）。10月初，愛鴻森被點名，緊接著11月，點牛金融被點名，這兩家公司股價均在今年8月份實質性跌破1美元，目前的股價仍低于1美元，連續間隔均超過了100天。

在美股上市的網貸公司（中國經營）中，有4家低于1美元，上市以來跌幅基本都超過了九成，其中和信貸跌幅比較高，跌幅達96%，估值PB僅為0.28倍，實質性跌破1美元已經有51天。

愛鴻森曾于11月15日，股價被強行由0.42美元拉高至1美元以上，被拉高1.55倍，換手率高達192.6%，不過第二天就萎了，跌破1美元并持續下跌，按規則需要連續10個交易日均高于1美元才算符合上市要求，可見投資者并未看好該公司的前景。和信貸同樣也可以拉高股價，但大多數投資者大概率不會抬轎。

此外，或將面臨點名（1-2美元之間）的網貸公司有四家，分別是敦信金融（DXF.US）、簡譜科技（JT.US）、蝙蝠集團（GLG.US）以及小贏科技(1.82, 0.05, 2.82%)（XYF.US），其中敦信金融股價僅為1.11美元。而且這四家網貸公司都有比較顯著的特點，上市以來跌幅均比較大，均超過七成，其中敦信金融跌幅達97%。

值得注意的是，信而富(1.9221, -0.08, -3.90%)（XRF.US）曾于12月5日跌破2美元，連續下跌三個交易日，最低價為1.41美元，之后反彈，目前價位為2美元。該公司上市以來跌幅超過九成，歷史最高價曾達到128.6美元，最高跌幅達98.4%，目前凈資產為負數，被退市的概率比較高。

基本面嚴峻

和信貸的基本面正在面臨著嚴峻的挑戰。

智通財經APP了解到，和信貸從2019財年Q2（2018年6-9月業績）開始，業績大幅度下滑，連續四個季度收入平均下滑幅度超過了85%，2019財年有三個季度大幅度下滑，導致整個財年下滑43%。2020財年該公司Q1收入下滑90.5%，目前尚未公布Q2，而去年公布日期為12月3日。

處在危機關頭，一家公司有沒有希望，還是要看人，而人事變動就可以看出公司前景，特別是高級管理層變動。目前來看，該公司面臨比財務還要大的風險，2019年5月，公司CEO周歆明辭職，緊接著9月，公司首席財務官（CFO）張啟森離職，這兩個人都掌管著重要的職務，相繼離職，一定程度上反映了公司可能惡化狀況。

從用戶數據上看，該公司投資者數量以及借款者數量大幅度減少，2020財年Q1，上述兩個指標分別為9534人和18546人，同比分別下降了86%和36%。從往年看，該公司這兩個指標2018財年開始一路走下坡路，促成貸款量也大幅度下降，2020財年Q1，促成貸款僅為0.28億美元，同比下降達93%。

當然，和信貸的業績及用戶數據表現反映了監管政策層面的問題，但在整個從事網貸的美股公司中，該公司無疑影響是最大的，構成重大經營影響。和其他網貸公司一樣，該公司也在積極謀劃轉型，從個人助貸轉向機構助貸，2020財年Q1，該公司披露由機構合作伙伴資助的貸款額占比約20%。

但要知道的是，該公司促成貸款金額下降幅度過大，即使機構資金占比兩成，但數額太小，帶來的業績影響微乎其微。而且，該公司比較大的問題是，貸款主要為信用貸，2018財年信用貸比重上升為99%，2019財年全部都為信用貸。

2019年12月份，該公司已經公布了兩批“老賴”名單，督促逾期借款人主動還款，可見平臺的借款人質量還是有待觀察的，這也是該公司信用貸留下的“后遺癥”，機構合作的意愿大大降低，這解釋了機構在平臺上提供資金較少的原因。

值得一提的是，早在今年1月份時，沽空機構Bonitas曾對和信貸發布做空報告，稱和信貸虛報收入和利潤，自成立來夸大累計利潤1343%，并在SEC披露文件中夸大其累計收入195%，并認為和信貸市值應該為0。當時沽空報告并沒有讓和信貸股價下跌，但以現在市價看，貌似在印證那沽空機構的言論。

轉型困難重重

網貸行業都在轉型，都在往財富管理，機構助貸以及金融科技方面發展，在已經發布Q3業績的網貸公司中，就機構資金占比而言，樂信(12.77, -0.05, -0.39%)為93.5%，360金融(9.04, -0.13, -1.42%)為93%，玖富(9.52, -0.04, -0.42%)為78.6%，信也科技(2.22, -0.08, -3.48%)（原拍拍貸）為75.1%。

行業轉型路上，淘汰賽是必不可少的環節，誰不行誰就出局，面對這洗牌加劇的情況，政策方面也制定了比較合理的退出路線。

11月15日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、網絡借貸風險專項整治領導小組辦公室聯合下發了《關于網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》。文件出臺后，P2P平臺存活之路為轉型為小貸公司，12月份，和信貸宣布正在申請中國小額貸款牌照。

和信貸非常響應政策號召，但是轉型小貸公司的門檻并不低，首先得符合存量業務無嚴重違法違規，且股東實力具備消化業務風險能力且要作出承諾。省級經營的注冊資本不低于5000萬元，全國經營不能低于10億元，首期實繳不低于5億元，且必須是股東的自有資金，后續資金要在6個月內到位。

根據和信貸2020財年Q1數據，現金及等價物約為2588.16萬美元，比上一個季度少了3149.05億美元，雖然Q2未出，但以目前的業績看，現金估計又被消耗了不少。該公司的轉型壓力還是蠻大的，一方面是業績下滑幅度過大，且平臺對機構吸引力較弱，二是轉型或困難重重。

綜上看來，和信貸業績大幅度下滑，信用貸導致平臺信用較差，機構合作意愿不強，轉型阻力重重，再加上核心管理層辭職，業務發展或將面臨危機，即使通過自救獲得上市地位，好景也不會很長，經營上或將可能被行業所淘汰。