從企業的視角看新三板，企業到新三板掛牌無疑是為了融資，但掛牌之后，到底會給企業帶來哪些影響、有哪些好處，我們做一全面梳理：

1、轉板IPO

要討論企業掛牌新三板的好處，就不得不提轉板IPO。對懷揣上市夢想的企業家，這是最大的吸引力，也是對企業最大的價值。

盡管新三板掛牌企業轉板IPO的具體細則還沒有出來，但在兩者之間搭建轉板機制，為新三板掛牌企業提供轉板IPO的綠色通道這一點，已經十分明確。正是基于對轉板IPO的重視，相關機構在為企業設計新三板的掛牌方案時，才將它與融資、定向增發等一起，列為重點關注對象。

2、財富增值

掛牌新三板之前，企業到底值多少錢，并沒有一個公允的數值。但在企業掛牌之后，市場對企業給出一個估值，并將有一個市盈率。現在新三板的平均市盈率在18倍左右。為什么富豪榜中的人那么有錢？就是因為他們擁有的資產價值被放大了。被什么放大？就是資本市場的市盈率。

這里需要指出的是，通常而言，市場對企業的估值有兩種不同的價值體系，沒有掛牌的企業是賬面價值法，根據企業過去的凈資產、總資產來估值。另一種是投資價值法，是根據企業未來能創造多少價值來估值，市盈率就是這個概念。這也就是說，掛牌新三板之后，人們對企業的價值有了新的評估，這種評估著眼于未來、而非過去；著眼于結構升級、而非因循守舊；著眼于創造新的價值，而非原地踏步；它給了企業更多動力、機會、空間去開拓新的市場與新的事業。

3、吸引投資人

中小企業最大的困難之一就是融資，而融資遇到的第一個困難，就是如何吸引和聯系投資人。當一家企業登陸新三板后，它獲取了券商、會計師、律師和股轉公司的隱藏信譽保證，由于公司的信息已在一個全國性平臺上公開展示，如果企業經營良好，無疑對其尋找投資者是有力的。企業的信息在公開平臺上曝光，意味著已經接受公眾的監督了，這時投資人還會輕易懷疑你嗎？至少你的信任度要比非公眾公司高多了。

現在的情況是，很多PE都將新三板企業納入項目源。一旦他們發現機會，就會出手。甚至不用等到掛牌，有些企業在掛牌前，就因為要掛牌而獲得了投資人的投資。這樣的話，企業更早獲得了資金，投資人進入企業的價格更低，對雙方都是有好處的。

4、價值變現

掛牌前，企業老板缺錢需要去借，掛了牌以后再需要用錢時，只需要出售一部分股權就可以了。到8月份做市商制度實行以后，這種交易將會越來越便利。而由于市盈率的存在，在交易時，還將獲得不小的溢價。

除此之外，新三板還為原股東退出提供了便利。不管是合伙人還是員工，都可以很方便的在市場上出售自己的股權，實現溢價退出。當然，前提是過了限售期。

5、股權融資

融資，應該說是新三板之于掛牌企業最大的作用和好處了。新三板就是一個讓企業股權得以交易的“板”，它既不需要企業提供抵押，也不需要冒險簽訂對賭協議，更重要的是它不僅能幫助企業迅速完成融資，而且還擁有了融資的最大資本市場信用。

6、定向增發

股權轉讓融資用的是股東原來手里的股權，屬于存量。如果股東不愿意用這種方式，還可以定向增發。定向增發是對特定對象的融資行為，用的是增量。原股東不用出讓股權，但每人手里的股權會被稀釋。

股權轉讓一般伴有原股東股權的重大稀釋，或者是原股東的退出。轉讓前后，企業的整體盤子基本是不變的。但定向增發則是在原股東不變的情況下，增加新的股東。投入的錢任何人都不能拿走，是要放到企業的。這時候，企業的整體盤子是增加的。

7、增加授信

企業成功掛牌新三板，是一種非常積極的信號。銀行對于這樣的企業，是非常愿意增加授信并提供貸款的，因為他們也面臨激烈的競爭，并且以后這種競爭還會加劇。

8、股權質押

有些企業掛牌新三板后，就會有銀行找來，說可以提供貸款，因為股權可以質押了。

9、品牌效應

掛牌新三板后，就成為了非上市公眾公司，企業會獲得一個6位的以4或8開頭的掛牌代碼，還有一個企業簡稱。以后企業的很多信息都要公開。但與此同時，企業的影響和知名度也在不斷擴大。

10、規范治理

為掛牌新三板，企業需要進行股份制改造，需要構建規范的現代化治理結構。如果企業歷史上有不規范的遺留問題，還要進行處理和解決。

一個新三板掛牌過程，就是一個簡版的IPO。在這個過程中，企業潛藏的瑕疵和風險將得到解決，規范的治理結構將得以建立。等時機成熟，具備IPO條件時，操作起來也將大為輕松。

雖然新三板對企業有上述諸多好處，進入門檻也較低，但并非毫無成本。一位不愿透露姓名的券商人士認為，企業要重視一些隱性成本，如掛牌變為公眾公司后，公司要公開財務報表和經營情況，競爭對手、客戶和供應商都會看到；企業作出決策時，不再是一言堂，而必須按照股東大會、董事會決策程序進行；企業還必須規范交稅，以前可能有漏稅情況，必須按規定補繳，這都是真金白銀，企業要認真考慮能否承擔這些合規性成本。（來源：中華工商時報）

凡事有利必有弊，企業上新三板要付出哪些代價，我們也要清楚知道：

1、大把的銀子要往外掏

首先，掛牌費用。預計主辦券商的掛牌費用在80——90萬元之間，律師事務所和會計師事務所費用合計達到30——50萬元。且隨著越來越多的公司籌謀在新三板掛牌，掛牌服務費也隨之越來越高。盡管地方政府對于掛牌新三板雖然有政策補貼（如河北對于上新三板企業補貼150萬元，深圳最高補貼100萬元等等），但是隨著費用增加，會出現補貼無法覆蓋掛牌成本的情況。

其次，維持費用。公司只要在新三板掛牌，就要按照股轉系統要求進行公司治理，做到人員、資產、財務、機構、業務五獨立，要聘用財務總監、董事會秘書等，管理成本增加了；同時還要考慮每年增加的券商持續督導費用、審計師費用、律師費等。這對于利潤并不高的中小企業而言也是一筆不小的開支。

第三，稅收支出。不少企業掛牌前存在偷稅漏稅、財務不規范的情況，掛牌新三板就必須要補交近兩年的稅款。掛牌后，企業基于規范化管理要求，在財務數據上進行調控的可能性也會大大減少，稅務支出增加不可避免。

2、沒有秘密可言了

一方面，信息公開對公司的經營管理層帶來壓力，督促企業規范公司治理：中小企業掛牌新三板后，作為公眾公司，要做到財務公開，履行完備的信息披露義務，接受第三方監管，企業的經營狀況、盈利水平都處于外界關注之中，同時財務信息公開式的、企業難以通過調整報表來降低經營業績的波動，這必然對公司的經營管理層帶來壓力。

原先很多中小企業董事長兼任總經理，大小事都是一個人說了算，掛牌以后，決策權雖然還在老板和大股東手里，但是一切按程序辦事，不像原來那樣隨心所欲了。

另一方面，成為公眾公司后，企業的客戶、經營情況、商業模式、財務狀況等一舉一動全都暴露在競爭對手、供應商和客戶面前，企業再無秘密可言。另外，企業的透明也意味著，原先不寫進報表里的“小金庫”，該關的就得關了。

3、轉板有可能不靈活了

企業如果不在新三板掛牌，在IPO時，多數企業會在中介機構的建議下，進行一定程度的調整和包裝。但在新三板掛牌后，財務報告、經營狀況等都要公開披露，這些信息公開后是無法更改的，這就降低了企業今后在創業板或中小板上市的靈活性。

4、存在控制權流失的風險

企業要成為公眾公司，就要用股權換投資，原先很多中小企業一股獨大，現在股權面臨著被稀釋。而且，股權可以拆細交易，流動性大增，相比接受PE投資而言，企業控制權流失的風險更高。

5、高管有可能賣股走人

企業在新三板掛牌后，企業的股份持有人就有了轉讓股份的渠道，核心管理人員或技術人員在轉讓公司股份后，企業對于這些核心人員的吸引力便會降低，造成企業經營者和所有者利益不一致局面，會促使核心人員離開公司。即使核心人員不離開公司，未來企業在創業板或中小板上市已不能給他們帶來巨大利益，也就難以有效調動他們的工作積極性。