無所謂火不火爆，預(yù)計第二批科創(chuàng)板基金還是10億元的募集上限。不管是從國家戰(zhàn)略的角度，還是投資獲利的角度，科創(chuàng)板基金都具備投資價值。

首批科創(chuàng)板基金熱度未退，第二批科創(chuàng)板基金已經(jīng)蓄勢待發(fā)。

“快了！”華南地區(qū)一位公募人士告訴《國際金融報》記者，第二批科創(chuàng)板基金將于近期獲批，“原本有消息說會在勞動節(jié)后第一周公布名單，但到現(xiàn)在還沒動靜。公司已經(jīng)在準(zhǔn)備基金發(fā)行材料，估計不遠了。”

據(jù)悉，第二批科創(chuàng)板主題基金中，有15只封閉式戰(zhàn)略配售基金。加上去年推出的6只戰(zhàn)略配售基金，參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的戰(zhàn)略配售基金將達21只。但基于“雙一規(guī)則”，預(yù)計并非全部戰(zhàn)略配售基金都能獲得配售資格。

戰(zhàn)略配售“雙一限制”

首批7只科創(chuàng)板基金此前引發(fā)市場哄搶，合計吸金1223億元。不過，由于設(shè)置了10億元的認(rèn)購上限，最終均采取比例配售。其中，工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉的募集金額最低因而配售比例最高，為22.021%，其余6只開放式科創(chuàng)板基金配售比例均未超過10%。

從首批發(fā)行情況來看，封閉式科創(chuàng)板基金存在感較弱。相比6只開放式科創(chuàng)板基金超百億元的首募規(guī)模，工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉僅募得45億元。

“封閉式科創(chuàng)板基金鎖定期比較長，所以投資者的認(rèn)購熱情沒有那么高。”鵬華基金穩(wěn)定投資收益部總經(jīng)理姜山表示。

從運作方式來看，工銀瑞信科技創(chuàng)新3年基金采用封閉運作形式。按照規(guī)定，該基金可以參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售。其余6只基金采用開放運作模式，可以參與科創(chuàng)板打新或二級市場投資。相比而言，封閉式基金的流動性不及開放式基金。中銀國際證券建議，投資者可以結(jié)合自身的流動性需求偏好來選擇。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，證券投資基金參與戰(zhàn)略配售存在“雙一限制”：應(yīng)當(dāng)以基金管理人的名義作為1名戰(zhàn)略投資者參與發(fā)行，同一基金管理人僅能以其管理的1只證券投資基金參與戰(zhàn)略配售。

這意味著一家基金公司將僅能有一只封閉式基金參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售。多位業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報》記者表示，這主要是為了兼顧公平，如果一家基金公司同時有多只產(chǎn)品參與戰(zhàn)略配售，很難做到一碗水端平，會導(dǎo)致無法公平、公正對待每一位基金持有人。

此前，有消息稱，已有申報多的公司撤回封閉式科創(chuàng)板基金申請。記者向多家公募人士求證此事，得到的回復(fù)都是“有耳聞但并未得到證實”。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，截至4月底，已有81只科創(chuàng)板基金提交申報材料，其中28只采取封閉運作。記者注意到，多數(shù)基金公司僅上報了一只封閉式科創(chuàng)板基金，但有3家公司申報的封閉式科創(chuàng)板基金數(shù)量“超額”。

小規(guī)模或更占優(yōu)勢

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，機構(gòu)投資者可主要通過“戰(zhàn)略配售”和“網(wǎng)下配售”兩種方式參與科創(chuàng)板打新，而當(dāng)前僅有封閉式、定期開放式基金及戰(zhàn)略配售基金可參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售。

盡管明確能參與戰(zhàn)略配售，首募規(guī)模僅為10億元的封閉式科創(chuàng)板基金，如何跟規(guī)模上百億的6只戰(zhàn)略配售基金競爭？

“封閉式科創(chuàng)板基金只是發(fā)行時設(shè)立了10億元規(guī)模上限，以后情況如何，還沒有完全的定論。”姜山表示，從理論上來說，所有參與戰(zhàn)略配售的基金，無論規(guī)模大小，中簽的金額應(yīng)該是一樣的。

他認(rèn)為，這種情況下，小規(guī)模的基金反而更占優(yōu)勢，通過戰(zhàn)略配售帶來的收益率更可觀。舉個例子，從理論上說，如果一只規(guī)模100億元和一只規(guī)模200億元的基金，同時參與一只科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售，最后都中簽10億元，則占基金資產(chǎn)凈值比例分別為10%和5%。當(dāng)該科創(chuàng)板股票上漲時，規(guī)模相對較小的（100億元規(guī)模）那只基金凈值漲幅自然更大。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，科創(chuàng)板的新股均可使用戰(zhàn)略配售，但對戰(zhàn)略配售參與者的類型、持股期限和數(shù)量有具體要求。《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》明確，可參與發(fā)行人戰(zhàn)略配售的幾類投資者中，包括以公開募集方式設(shè)立，主要投資策略包括投資戰(zhàn)略配售股票，且以封閉方式運作的證券投資基金。首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，戰(zhàn)略投資者不超過30名；1億股以上且不足4億股的，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過20名；不足1億股的，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過10名。

從目前科創(chuàng)板申報受理企業(yè)來看，新股發(fā)行數(shù)量在1億股以下的公司近80%。這意味著即使這些企業(yè)都做戰(zhàn)略配售，也會有近八成公司的戰(zhàn)配者不超過10人。因此，戰(zhàn)略配售基金前期有可能參與科創(chuàng)板投資的比例較低。

火爆行情有望延續(xù)

首批科創(chuàng)板基金銷售盛況空前，第二批科創(chuàng)板基金能否延續(xù)火爆行情？

“大概率會。”一位市場人士認(rèn)為，首批7只科創(chuàng)板基金總銷售額總計1223億元，但最終認(rèn)購成功的只有70億元，因此市場上還有上千億的募資空間。

“無所謂火不火爆，預(yù)計第二批還是10億元的募集上限。”大成基金大類資產(chǎn)配置部首席FOF研究員王群航在接受《國際金融報》記者采訪時表示，無論是從國家戰(zhàn)略的角度還是投資獲利的角度，科創(chuàng)板基金都具備投資價值。

東吳證券(10.170, -0.19, -1.83%)認(rèn)為，從資本市場角度看，新板塊設(shè)立會帶動市場情緒的上揚，在短期內(nèi)實現(xiàn)估值的明顯提升。2006年中小板落地，90日平均漲幅是73.27%；2010年創(chuàng)業(yè)板落地，90日平均漲幅是83.51%；對于新的科創(chuàng)板，投資者的熱情自然也就非常高。

雖然目前市場對科創(chuàng)板及其相關(guān)投資產(chǎn)品給予了較高的關(guān)注，但中銀國際證券指出，由于科技創(chuàng)新類企業(yè)未來發(fā)展具有較大不確定性，潛在投資風(fēng)險不可避免，因而該類基金產(chǎn)品更適合風(fēng)險承受能力強、投資經(jīng)驗豐富的投資者。