近日，龍巖高嶺土股份有限公司（下稱“龍高股份”）提交了申報稿，計劃在上交所上市，發行股數為3200萬股，主承銷商為興業證券(6.330, 0.01, 0.16%)。

作為一家高嶺土公司，龍高股份目前旗下資源較為豐富，盈利能力也較為穩定，但是在發展的過程中，公司也曾走過“彎路”。

募資擴產能

據悉，龍高股份的前身龍高有限成立于2003年，于2018年1月整體變更為股份有限公司，主要從事高嶺土的采選、加工和銷售，以及相關技術研發業務。

公司下屬的龍巖東宮下礦區總探明原礦儲量4976.03萬噸。截至2019年6月30日，東宮下高嶺土礦保有資源儲量3200.42萬噸，為國內特大型優質高嶺土礦床，適宜露天開采。公司高嶺土產品具有自然白度高、雜質含量低、燒成白度和強度高、成瓷性能好等優點，是中、高檔日用陶瓷和工藝美術瓷的優質原材料。

截至本招股書簽署之日，公司的控股股東為龍巖投資集團，持股比例為80.05%，實際控制人為龍巖市國資委。

財務方面，招股書顯示，2016年至2018年以及2019年1月至6月（報告期內），公司營收分別為22199.5萬元、22484.9萬元、22559萬元、10073.9萬元；同期歸母凈利潤分別為6082.6萬元、5946.6萬元、7143.1萬元、3309.6萬元，盈利能力增長較為穩定。

研發方面，截至2019年6月底，公司的研發人員有35人，占總人數的比重為13.06%。

報告期內，公司的研發費用分別為612.94萬元、465.81萬元、575.67萬元、250.62萬元，占總營業收入的比重分別為2.76%、2.07%、2.55%、2.49%。

龍高股份本次IPO欲募集資金38188.47萬元，募投項目包括“采場及綜合利用項目”、“年產9萬噸配方瓷泥項目”，以及“選礦廠喂料、磁選、壓濾脫水及包裝技術改造項目”。其中，年產9萬噸配方瓷泥項目投產后，預計新增高檔配方瓷泥年產能3萬噸，中檔配方瓷泥年產能6萬噸以及副產品精陶土年產能2.38萬噸。

值得一提的是，公司現有產能為60萬噸。報告期內，公司的產能利用率分別為77.2%、76.13%、84.73%、57.87%。除了2019年上半年，公司的產能利用率整體提升顯著。

蹊蹺的收購

近年來，龍高股份的盈利能力增長較為穩定，但在僅有的一次并購上就“栽了跟頭”。

2013年6月，為進一步擴大資源儲備，龍高有限經批準后以8409.1萬元作價受讓了陸川縣三林礦業有限公司（下稱“三林公司”）82%的股權。

據悉，三林公司成立于2009年，原股東為莊金平與林鳳平。其持有廣西陸川縣玉虎鉀長石礦勘探探礦權，為高嶺土相關資源儲備。

然而，完成收購后，龍高有限在對礦山勘探開采過程中，卻發現相關資源不具備開采價值。2015年下半年，三家評估機構對三林公司擁有探礦權的礦體進行評估，均認為其不具備開發利用價值，三林公司不具備經營價值。

這意味著，公司花大價錢收購來的“礦山”，其實是一座“廢山”。那么，龍高有限為什么會收購這樣一家不具備經營價值的公司？

記者發現，公司原董事長沈新華與原董事馬超煌因三林公司收購一事犯受賄罪和國有公司企業人員失職罪，被依法判決處理。2015年9月，沈新華與馬超煌被免去相應職務，并由控股股東龍巖投資集團重新委派董事人選。

2017年8月，龍高有限將三林公司82%國有股權劃轉給礦業發展，同時也將三林公司享有的1650萬元債權以及后續案件追贓所得有關權益無償劃轉至礦業發展。但這對公司的經營業績產生了一定的影響。

2015年，公司對三林公司的長期股權投資、其他應收款（主要系為三林公司日常運營所提供的資金支持）分別全額計提減值準備8409.1萬元、1650萬元。2017年，公司將三林公司股權無償劃轉給礦業發展，確認了無償劃轉增加的投資收益706.79萬元，并將無償劃轉債權產生的損失1650萬元計入營業外支出，累計損失超過1億元。