距離10月25日，證監會宣布新三板全面深化改革正式啟動已“滿月”，各項準備工作正在順利進行。

Wind數據顯示，新三板深改啟動1個月以來，新三板做市指數累計上漲11.22%，而此前1個月做市指數漲幅僅為0.17%。同時，全市場成交明顯放量，改革啟動1個月以來，新三板全市場成交金額累計達到80.53億元，較前1個月的45.57億元大幅增加。

構建多層次資本市場

科創板開市已有整4個月。作為資本市場改革的“試驗田”，科創板為資本市場帶來了改變，也推動了其進一步深化改革。

目前，該板塊已成為擁有50余只上市股票、總市值近6600億元，初具規模的股票市場。

11月8日，證監會宣布全面松綁再融資，涉及主板、創業板、中小板、科創板以及新三板，范圍涵蓋方方面面。

具體到本次提出的新三板改革，業內對于其是否能復制一部分科創板注冊制的制度安排有所期待。

在ChinaIPO資本邦發起主辦的2019新三板峰會上，上海證券交易所原首席經濟學家、國家制造強國建設戰略咨詢委員會委員胡汝銀認為，科創板系列改革的廣泛復制和推廣，將徹底再造整個資本市場，推動市場逐步進入高質量發展的成熟階段。

他指出，“在這個階段，中介結構和投資者的成敗，將高度依賴于他們的專業行動力；專業行動力將成為他們優勝劣汰和績效分化的關鍵因素。”

申萬宏源(4.740, 0.00, 0.00%)證券研究所首席市場專家桂浩明也在會上表示，科創板已經提示了中國經濟發展轉型當中需要解決的很多問題，同時也提示處在發展當中中國資本市場需要解決的很多問題。

他說道，“從這個意義上它本質上是把我們的多層次資本市場的銜接做起來了，第一個要讓市場當中重新恢復它的市場的應有活力，同時建立起有效的市場效率，與此同時在這個過程當中真正起到為市場、為企業資本配置過程當中發揮作用，為企業提供一個融資渠道。”

全國股轉公司監管部總監助理林晗指出，這次改革最大的亮點是通過精選層的設立，從而在內部打開了新三板的制度空間，外部打通了多層次資本市場的聯系，補齊了市場的短板。

精選層是亮點

本次啟動的全面深化新三板改革總體思路包括，完善市場分層，設立精選層，配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金，增強新三板服務功能；建立掛牌公司轉板上市機制，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關規定的企業，可以直接轉板上市，充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場互聯互通等。

事實上，新三板從2013年正式運營、2016年設立創新層，也匹配了一些差異性制度，但目前這個市場結構已經無法滿足市場需求，限制了市場功能的有效發揮。

會上，林晗認為新三板有三個層次，且分別有著不同的定位。基礎層主要是側重于企業的儲備，側重于企業的規范；創新層側重于企業在規范之上的培育；精選層定位于服務財務狀況良好、創新能力較強、公眾化程度和市場認可度較高的企業。

桂浩明說道，“這次新三板改革最大的亮點是精選層。針對這個改革，有如下四點可以關注：第一個創新層企業將獲得新發展機會，第二個精選層企業估值有望得到改善，第三個理性判斷新三板流動性的增強，第四個改革力度巨大，細節更要跟上。”

桂浩明補充道，具體到多少企業可以進入精選層；精選層掛牌標準還有哪些細節；特別是投資者，哪一類投資者可以進入等細節的定位在本次改革中扮演著重要角色。