11月28日，由資本邦主辦的2019年新三板峰會在上海舉行，申萬宏源新三板研究負責人劉靖認為，新三板改革將使投資者更加多元化，流動性和估值得到改善，從套利投資向價值投資演變，因為新三板有價值投資的基礎，可能會成為價值投資的溫床。

此前的11月8日，全國股轉公司官網公布了6項業務規則，向社會公開征求意見，業務規則涉及精選層遴選標準、公開發行、連續競價交易機制、轉板要求等。

“這次新三板改革給我的最大感受就是創新，創新推動了定位，推動了跟A股的聯結。”劉靖認為，多層次資本市場框架成型，新三板進入新的發展階段。

此次改革，新三板將設立精選層，精選層入層標準以市值為核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等設定。值得關注的是，在新三板精選層掛牌滿一年的企業可申請轉板上市。

新三板改革后資本市場的各個板塊將打通，劉靖認為有兩個要素會產生流動，一是投資者參與各方資金會流動，二是企業估值會產生融合。在各個市場打通之后，新三板即將進入第三個發展階段，原先是初步的成型和探索期，現在將會開啟新篇章。

此次改革還明確了新三板公開發行制度，新三板公開發行的主體應當為在全國股轉公司掛牌滿一年的創新層公司，并滿足精選層入層的相關標準。

“我個人覺得最大亮點是發行制度，發行制度把公開發行引到了新三板當中，本質上讓中小企業可以提前享受到IPO的好處，可以更低成本，向更多投資人募集資金，降低企業融資成本，這個是公開發行最大好處，這個好處對于中小企業來說是可望不可及的。”劉靖說。

企業端的變化情況來看，劉靖認為不同企業可選擇不同資本路徑，一是可以直接A股或海外市場IPO，知名的PE、VC等投資機構也會找有潛力快速上市的企業，此路徑適合由知名PE、VC扶持的、有快速上市潛力的公司。

二是先在新三板基礎層，再去A股或海外IPO上市，此路徑適合暫時不夠IPO條件，希望擴大知名度、規范的企業，或者已經獲得小型PE、VC投資，希望降低投后管理成本的企業。

三是先在新三板創新層，再轉去精選層，在精選層轉板A股，此路徑適合非爆發式增長的行業公司，需要一定的培育周期的公司，小而美的細分行業龍頭。

最后，劉靖就中介服務變化也提出了四大猜想，一是投融資活躍度提升，整體中介服務市場規模上升；二是自辦發行松綁，精品投行競爭，促使券商提升服務質量；三是精選層上市為導向，給券商提出了綜合服務能力的要求；四是更靠近注冊制，更加市場化與多元化，保薦難度可能略小于A股，但承銷難度大于A股。