近日，新三板掛牌公司華信股份在中國結算順利完成預受要約股份劃轉并披露回購結果公告，公司以4.44元/股的價格回購股份5607.45萬股，使用資金2.49億元。新三板首單要約回購業務順利完成，標志著新三板要約業務系統一次性“試車成功”。全國股轉公司表示，作為資本市場的一項重要基礎性功能，要約業務的順利實施進一步補齊了新三板的市場短板，為投資者和掛牌公司提供了更加多元化的選擇，更好地滿足了海量市場的差異化需求。

基礎制度建設日趨完善

2018年12月28日，全國股轉公司發布的《掛牌公司回購股份實施辦法》將新三板股份回購分為三類：競價或做市方式回購、定向回購和要約回購，前兩類股價回購已有多個實施案例，唯有要約回購一直在等細則的出臺。

今年6月14日，全國股轉公司出臺了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司要約收購業務指引》，進一步規范掛牌公司要約收購行為，明確相關業務辦理流程。

9月2日，新三板要約業務正式上線，業務范疇涵蓋要約收購和要約回購業務，具備接收投資者預受要約申報和撤回申報、與中國結算進行數據交互并逐日展示預受要約進展情況等功能。9月10日，全國股轉公司正式發放首個要約回購證券代碼（841001），華信股份自9月12日開始接受投資者預受要約申報，申報截止時間為10月11日。

全國股轉公司表示，華信股份要約回購期間，投資者申報進展順利，針對個別投資者不會操作等問題，全國股轉公司及時進行了處理，并重點協調中國結算和證券公司解決了部分境外投資者無法參與要約申報的問題。要約期限屆滿后，全國股轉公司指導掛牌公司和主辦券商及時進行了相關信息披露和業務辦理，并順利完成預受要約股份劃轉。

銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮在接受中國證券報記者采訪時表示，新三板要約回購制度是新三板補齊其制度建設的一個方面。“成熟的資本市場都有要約回購制度，要約回購是資本市場基礎性的制度安排。新三板要約業務上線也是對其制度建設的一個完善。”張可亮說。

北京南山投資創始人周運南告訴中國證券報記者，要約制度在新三板的正式實施，以及在深改方案中即將實施的連接競價交易，標志著在A股所有現行的股票交易方式都在新三板落地了，也說明新三板基礎制度的建設日趨完善。同時，新三板獨有的做市交易制度，也將通過不斷地摸索為A股未來交易制度的完善提供先行試驗。

保護中小投資者利益

要約回購制度的出臺與實施，是全國股轉公司完善新三板市場功能，不斷深化改革取得的成果，能進一步保護中小投資者的利益。

周運南表示，要約回購制度是新三板繼競價或做市回購、定向回購之后的第三類回購方式，將有助于掛牌公司的主動性、全面性回購，能保證回購時的公開、公平、公正，更能有效保護全體股東特別是中小股東的同股同權。

“新三板因為流動性不強，很多實控人或控股股東想要把一部分股權收回，很多時候是采用協議轉讓的方式。因此，在回購的過程中，可能出現不能公平、公正對待中小投資者的情況”，張可亮解釋，“之前發生過大股東和上市公司談好，將股份大比例轉讓的事情，中間是否有利益安排，也不清楚。但要約業務上線后，就可以很好的保護中小投資者的利益”。

中國新三板研究中心首席經濟學家劉平安則表示，要約業務的上線有益于促進并購市場的健康發展。同時，要約業務為中小投資者提供了一種退出機制。

全國股轉公司稱，下一步，全國股轉公司將在證監會領導下，全力落實新三板改革部署，進一步完善市場功能，持續提升服務中小企業和民營經濟的能力和水平。