經歷雙創大潮、備案重組階段后，各地區域性股權交易所陸續開始探索四板市場轉型。在服務掛牌企業融資方面，地方性股交所均在細分領域尋找適合自身的發展模式。

日前，深圳前海股交所對外發布包括轉債通、政策通以及載體通三款金融信息產品，旨在解決中小企業融資難、尋求政策紅利和適合產業園區發展等需求。這也是深圳股交所重組運營以來首次公布的創新型探索。未來，深圳股交所也將向打造平臺生態系統的戰略目標發展。

四板市場錨定新認知

在建設多層次資本市場方面，覆蓋中小企業范圍最廣的四板市場，在鼓勵科技創新和激活民間資本方面的作用不可忽視。但近年來，由于風險控制認識不足、定位不清晰，造成地方股交所融資不規范、利益輸送、監管不透明等亂象叢生。

在監管要求下，一批區域性股權交易中心迎來清理和整頓。此后，區域性股權交易所始終面臨著如何轉型并尋找合適發展模式的問題。如何提高股權交易的活躍度、如何以業務創新服務中小微企業，都是區域股權市場共同面臨的命題。

7月2日，證監會在發布的《關于規范發展區域性股權市場的指導意見》中表示，區域性股權市場逐步走上規范發展的道路，歷史問題得到基本解決，基礎制度不斷健全，業務風險總體可控，服務支持了一大批民營企業和小微企業。同時也要看到，區域性股權市場功能發揮還不充分，仍存在一些風險隱患。

對此，深圳股交所總裁梁成表示，基于國內外資本市場發展的研究和多年來四板市場探索的經驗，反思總結了三個認知。

第一，四板市場必須面向中小科技創新企業，應該也必須解決主板市場未能滿足的需求；第二，四板市場應是基于綜合服務之上開展直接融資的市場，為市場主體提供基礎設施，形成融合發展的平臺生態；第三，四板市場自身必須擁抱高科技。其核心必須借助科技手段解決市場兩大痛點問題：信息和信用，形成一個高度應用信息科技技術的分布式聚合市場。

梁成指出，由于市場門檻的存在，四板市場需要解決廣大中小科技創新企業滿足個性化、中早期投融資的需求。“通過大數據、區塊鏈技術以及企業的行為留痕，沉淀多維度、長周期、實時留存的和不可篡改的數據和行為信息，以數據共享實現非強制性的信息披露，讓深圳的四板市場形成一個高度信息科技應用的聯盟鏈式市場。”

據悉，這也是深圳股交所重組以來首次公布的戰略方向。去年5月，深圳股交所經歷重組，成為深圳市區域性股權市場唯一合法經營機構。數據顯示，深圳股交所展示企業總數為13606家，托管股權52.92億股，企業融資金額總計507.02億元。

融資渠道新模式

為了更好地解決中小企業融資等各類發展問題，深圳股交所推出了轉債通等金融信息服務產品，這也是股交所為了強化平臺轉債融資、提升交易活躍度進行的有益嘗試。

據介紹，“轉債通”通過線上備案系統讓投融資雙方能夠便捷地發行和認購可轉債，讓中小企業能快速、多頻次、小額的融資，并能享受政府發債貼息補貼，降低企業融資成本、拓寬融資渠道。相比傳統的可轉債融資，深股交的模式可以讓中小企業在線上形成申請和轉債備案，讓投融資雙方在線上進行協議簽署，大大節省效率。

據股交所相關人士透露，目前股交所已經儲備了較為豐富的債券投資機構，其中包括中國銀行(港股03988)、工行、招商、亞洲保理、廣州金控、中航信托等銀行、證券、信托、保理等各類機構。“在申請轉債融資之前，股交所將幫助中小企業對接好投資機構，然后再通過線上平臺進行投資交易，提升效率的同時也能夠快速解決企業融資的需求。”

據了解，此次轉債通線上智能融資模式的推出，實際上也和深圳當地鼓勵債券融資的政策紅利有關。

去年12月，深圳市金融辦公布《關于印發強化中小微企業金融服務若干措施》的通知，對小貸保證保險試點項目、無還本續貸支持項目、過橋資金貼息項目、企業發債融資補貼項目等進行相應的政策補貼。其中，對于成功發債融資且符合國家規定產業政策的行業，深圳市將按照發行規模的2%，給予單個項目單個企業最高不超過50萬元的補貼。

“發債融資等補貼政策出來后，深圳福田等各區域政府也出臺相應配套政策進行補充，讓通過發債融資的企業成本大大降低，股交所通過轉債通產品，引導這批發債需求企業來四板市場進行交易，既能幫助企業節省成本，也能帶動交易所的活躍度。”上述股交所人士表示。