9月27日晚間，優刻得科技股份有限公司（以下簡稱“優刻得”）過會的消息從上交所官傳出，消息公布后不久，云知聲董事長黃偉也“激動”的在朋友圈發布了一條消息：“祝賀我最親愛的兄弟，一路前行，無比的堅持，才有今天的成就！祝賀老季！祝賀UCLOUD！”而科創板，同樣也是云知聲的下一個目的地。

優刻得的過會也有望創造一個新的歷史，即科創板或迎來“同股不同權”的首單。

補充說明估值合理性

招股書顯示，優刻得是國內領先的中立第三方云計算服務商，通過公有云、私有云、混合

云三種模式為用戶提供服務，其中，公有云是公司自成立以來的核心業務，是公司報告期內營業收入的主要構成部分；私有云、混合云是公司近年來的重點發展領域。

《科創板日報》記者在招股書里看到，公司所選取的上市標準是“預計市值不低于人民幣 50 億元，且最近一年營業收入不低于人民幣 5 億元”，而前述上市標準是在具有表決權差異安排的發行人的“標配”之一。另外，除前述上市標準外，具有表決權差異的發行人還可以采用“預計市值不低于人民幣100億元”的標準。

有別于其他科創板申報企業，優刻得在其內部設置了特別表決權，根據特別表決權設置安排，優刻得共同實際控制人季昕華、莫顯峰及華琨持有的A類股份每股擁有的表決權數量，為其他股東（包括本次公開發行對象）所持有的B類股份每股擁有的表決權的5倍。季昕華、莫顯峰及華琨對公司的經營管理，以及對需要股東大會決議的事項具有絕對控制權。

也就是說，若按照本次可能發行的最多股數（含全額行使超額配售選擇權）計算，季昕華、莫顯峰及華琨在本次發行完成后將合計直接持有發行人 19.3964%的股份及 54.6113%的表決權。

值得注意的是，在最上會審議中，上市委并未就公司存在的“同股不同權”情況展開提問，有投行人士表示，表決權差異安排，只是一個法律問題。也就是說，符合了相關規定后，表決權差異不會成為發行障礙，也不會是審核重點關心的事情。

事實上，在前幾輪的問詢中，上交所已經針對“同股不同權”這一情況向公司進行了重點的問詢，問題涉及申請文件中是否將特別表決權安排進行完整全面披露、特別表決權安排下是否能維持公司治理的穩定有效、特別表決權倍數是否具有合理性、必要性等等，公司也進行了詳實的回答。

從審核意見看，上市委將目光首先聚焦在公司的估值上。記者注意到，上市委要求公司補充披露其與同行業龍頭企業近五年市場份額的變化情況，并在此基礎上說明其估值的合理性。

持續經營情況受關注

公司的持續經營能力也是上市委關注的重點，上市委要求公司結合同行業龍頭企業品牌優勢、技術優勢、市場優勢、投資能力，充分披露發行人市場經營環境變化及對持續經營能力影響的風險。請保薦機構發表明確核查意見。

在招股書中，優刻得通過五個維度對其持續經營能力進行了分析，公司稱，截至招股說明書簽署之日，公司的行業地位或公司所處行業的經營環境不存在發生或者將發生重大變化的情形。

但公司近期業績持續下滑引發了外界的擔憂。

《科創板日報》記者注意到，2016年至2018年，公司的凈利潤分別為-2.1億元、5927.99 萬元、7714.80 萬元，但是在今年上半年，公司僅實現凈利潤778.44萬元，同比2018 年上半年大幅度下降84.31%，且公司上半年的毛利率較 2018年下降 9.44 個百分點。

優刻得解釋稱，導致 2019 年上半年公司凈利潤下滑的因素包括主要產品降價、固定資產

成本上升、下游互聯網行業增速放緩以及云計算市場競爭激烈等因素。且公司更是指出，前述因素在短期內可能進一步持續，公司 2019 年全年及以后年度存在業績持續下滑甚至虧損的風險。

公司稱，若在此情況下，公司無法獲取足夠的資金支持進行有效應對從而扭轉業績下滑的情形，公司則會面臨無法持續經營的風險。由此看來，若最終優刻得最終成功登陸科創板，其資金壓力將獲得較大的緩解。

盡管公司已經在招股書中披露了種種影響持續經營能力的可能性，但上市委還是要求公司具體分析未來三年公司主營業務的產品單價、業務成本變動趨勢及相應凈利潤表現，補充披露需提請投資者關注的風險因素。

按照優刻得的募投計劃，公司擬融資47.48億元，其中公司擬將26億元的募集資金投向內蒙古烏蘭察布市集寧區優刻得數據中心項目，但該項目的建設期需長達七年之久。對此上市委要求公司結合業內行業龍頭類似數據中心建設情況及行業發展趨勢、定價趨勢和盈利狀況，說明可能對前述項目產生不利影響的行業發展變化、建設成本變化等主要因素，以及募集項目規劃長達七年的主要考慮。