近日，繼海底撈之后又一內(nèi)地餐飲企業(yè)——九毛九國際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九毛九”)向港交所遞交招股書。實(shí)際上，早在2016年九毛九便向A股市場(chǎng)遞交了申請(qǐng)書，卻最終夭折。3年后九毛九再度沖擊資本市場(chǎng)，盡管其“太二”品牌迅速發(fā)展，但公司依舊面臨著來自利潤(rùn)率下降、市場(chǎng)過于集中等方面的問題。

“太二”強(qiáng)勢(shì)崛起 利潤(rùn)率下降或成難題

隨著近幾年內(nèi)地餐飲行業(yè)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，更多的企業(yè)選擇通過上市來謀求進(jìn)一步的發(fā)展，如味千中國、海底撈等，這也引發(fā)了近兩年來餐飲企業(yè)赴港IPO的浪潮，而此次九毛九集團(tuán)的上市計(jì)劃，也表明了其欲躋身于赴港上市隊(duì)伍的決心。

資料顯示，九毛九集團(tuán)成立于2005年，在中國擁有逾23年餐飲經(jīng)營(yíng)歷史，是一家以連鎖經(jīng)營(yíng)為核心的中式餐飲集團(tuán)。

九毛九集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)策略以多品牌及多概念策略為基調(diào)，除了以經(jīng)典的“九毛九山西面館”作起點(diǎn)之外，集團(tuán)還通過創(chuàng)立不同風(fēng)格的品牌，接觸不同層面的消費(fèi)者，來滿足不同消費(fèi)者的需求。至今，九毛九餐飲集團(tuán)旗下包括 九毛九、太二、2顆雞蛋煎餅、慫、那未大叔是大廚 5個(gè)品牌。

招股書顯示，截至目前，九毛九一共運(yùn)營(yíng)了269 間餐廳及管理41間加盟餐廳。其中147間“九毛九”餐廳、98間“太二”餐廳、22間“2顆雞蛋煎餅”餐廳、1間“慫”餐廳、1間“那未大叔是大廚”餐廳和加盟模式下管理的41間“2顆雞蛋煎餅”餐廳。

就店鋪的數(shù)量而言，九毛九集團(tuán)旗下的五大品牌中，主打西北菜的九毛九餐廳和主打酸菜魚的“不二”無疑是數(shù)量最多的品牌，同樣的在創(chuàng)收方面這兩家店鋪也扛起了集團(tuán)營(yíng)收的大梁。

招股書中顯示，2016年、2017年、2018年及2019年6月，九毛九餐廳分別實(shí)現(xiàn)收入10.92億元、12.03億元、13.34億元和6.83億元，在公司總收入中的占比分別為93.81%、81.9%、70.5%和55.2%。

同為主力軍之一的“太二”，在2016年、2017年、2018年分別實(shí)現(xiàn)收入6781萬元、2.44億元、5.40億元，在總收入中的占比也由原來的5.8%、16.6%、28.5%變?yōu)?019年上半年的43.5%。

通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，九毛九餐廳營(yíng)收在公司總收入中的占比呈下降趨勢(shì)，其的發(fā)展速度放緩，而“太二”則大有追平甚至趕超九毛九餐廳的趨勢(shì)。

在九毛九餐廳營(yíng)收占比率下降的同時(shí)，它的翻臺(tái)率也出現(xiàn)了一定幅度的下滑。據(jù)了解，2016年底，九毛九餐廳的翻臺(tái)率為2.5次/天，而截至2019年6月30日，其翻臺(tái)率已降至2.3次/天。

這些現(xiàn)象也表明了九毛九餐廳正面臨其發(fā)展的瓶頸期，而如何將這種下降趨勢(shì)遏制住甚至化下降為上升則是九毛九集團(tuán)將要面臨的下一個(gè)難題。

而“太二”在翻臺(tái)率方面的表現(xiàn)則讓人眼前一亮，數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，海底撈的翻臺(tái)率為4.8次/天，而同一時(shí)期，“太二”酸菜魚的翻臺(tái)率達(dá)到了4.9次/天。

值得一提的是，“太二”雖保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭，但近兩年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率卻出現(xiàn)大幅下滑的情況。據(jù)悉，2016年，“太二”的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)30.1%，而2018年，“太二”經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率卻大幅降至18.0%。雖在今年上半年回升至23.3%，但與2016年比較仍存在較大差距。

“這或許與和太二店鋪擴(kuò)建、人員培訓(xùn)等問題有關(guān)，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率如此大幅度的下滑，依舊應(yīng)該引起相關(guān)部門的重視。”一位業(yè)內(nèi)人士表示到。

風(fēng)口上的九毛九 集中的市場(chǎng)或成突破口

相關(guān)資料顯示，我國餐飲服務(wù)市場(chǎng)收入規(guī)模在2018年達(dá)到了4.27萬億元，預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)將以9.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，并于2024年達(dá)7.16萬億元。連鎖餐廳的市場(chǎng)收入占整體不到百分之二十的份額，因此連鎖餐廳依舊具有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

餐飲市場(chǎng)分支中的酸菜魚行業(yè)就是其中發(fā)展較為迅速的分支之一，相關(guān)資料顯示，中國酸菜魚市場(chǎng)由2014年40億大幅增長(zhǎng)至2018年123億，復(fù)合增長(zhǎng)率32.3%。由此可見，“太二”酸菜魚良好的發(fā)展勢(shì)頭離不開酸菜魚整體市場(chǎng)的突飛猛進(jìn)。

九毛九集團(tuán)發(fā)展路上的另一個(gè)難題就是在其人均消費(fèi)并不高，資料顯示，今年上半年，九毛九餐廳的顧客整體人均消費(fèi)50元，太二的整體人均消費(fèi)為75元，相較于其已成功在港股上市的海底撈人均百元以上的消費(fèi)水平，九毛九依舊有一定的差距，而人均消費(fèi)的增長(zhǎng)卻不是一朝一夕之間可以完成的，在這種情況下通過其他方式拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)不可避免。

招股策劃書顯示，九毛九集團(tuán)70%左右的收入來自廣東市場(chǎng)。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，九毛九集團(tuán)分別自中國廣東餐廳取得其收入的75.1%、74.7%、73.4%及68.0%。

“不可否認(rèn)，過于集中的市場(chǎng)無疑會(huì)加大九毛九集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但若處理得當(dāng)也會(huì)成為其發(fā)展的突破口”一位自身投資者表示，“若能抓住當(dāng)下年輕人的市場(chǎng)，將充滿年輕元素的太二酸菜魚和九毛九餐廳在廣州之外的省份打響，無疑會(huì)為九毛九集團(tuán)的發(fā)展注入一針強(qiáng)心劑。”