據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，截至9月24日，今年上市公司并購重組審核委員會(huì)共召開46次會(huì)議，已審核71單。其中，59家公司過會(huì)，12家被否，過會(huì)率為83.10%。

時(shí)代商學(xué)院研究員統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，并購重組上會(huì)企業(yè)中，有37家為主板上市公司，占比超50%。20家為創(chuàng)業(yè)板上市公司，14家為中小板上市公司。

年內(nèi)240家申報(bào)并購重組

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)，共有240家上市公司申報(bào)并購重組事項(xiàng)。

其中，28家企業(yè)已經(jīng)終止審查，9家企業(yè)因申請(qǐng)延期回復(fù)反饋意見而中止審查，其余企業(yè)狀態(tài)或?yàn)槭芾碇?、?cái)務(wù)資料更新、實(shí)地核查、落實(shí)反饋意見中和已上會(huì)審核。

按照證監(jiān)會(huì)劃分行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)看，制造業(yè)上市公司占據(jù)并購重組申報(bào)量半壁江山。

時(shí)代商學(xué)院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年，申報(bào)并購重組的240家上市公司中，有139家屬制造業(yè)，占比近58%；房地產(chǎn)公司數(shù)位居第二，有18家；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)公司有15家，和采礦業(yè)(15家)并列第三；此外，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)公司有14家，批發(fā)和零售業(yè)公司有10家，從屬其他行業(yè)(如金融業(yè)、教育等)的申報(bào)公司數(shù)均少于10家。

證監(jiān)會(huì)公布的信息顯示，上市公司并購重組申報(bào)審核結(jié)果分為無條件通過、有條件通過和未通過。

時(shí)代商學(xué)院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上會(huì)的企業(yè)中有17家無條件通過，占上會(huì)企業(yè)數(shù)比重為23.94%，其中有16家是公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)，1家是吸收合并(以發(fā)行股份方式)。

現(xiàn)階段，我國企業(yè)并購融資多采用現(xiàn)金收購或股權(quán)收購支付方式，發(fā)行新股或?qū)嵤┡涔蓹?quán)是我國企業(yè)并購常用的融資方式。

值得一提的是，發(fā)起吸收合并的申請(qǐng)人正是家電龍頭老大美的集團(tuán)(50.660, -0.42, -0.82%)(000333.SZ)，合并對(duì)象是同為深圳主板上市的小天鵝(000418.SZ)，合并小天鵝將為美的的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)打開新的成長空間，市場認(rèn)為這將進(jìn)一步加速家電市場的“洗牌”。

嚴(yán)審標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力

并不是所有的企業(yè)都可以無條件通過審核，此次過會(huì)企業(yè)中，有42家是有條件通過，占上會(huì)企業(yè)數(shù)比重達(dá)59.15%。其中，有39家是公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)，3家企業(yè)是吸收合并。

并購重組有條件通過是指企業(yè)申請(qǐng)的材料有瑕疵，但還未到否決的程度，需要企業(yè)對(duì)缺失部分進(jìn)行補(bǔ)充，進(jìn)快完善上報(bào)。

以云南白藥(77.200, -0.65, -0.83%)(000538.SZ)吸收合并母公司云南白藥控股有限公司(簡稱“白藥控股”)為例，這是今年A股備受矚目的并購項(xiàng)目之一，合并交易規(guī)模超510億元，白藥控股被合并后將予以注銷。此次吸收合并屬有條件通過，需向證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步補(bǔ)充說明本次交易的必要性與合法性等。

此外，仍有12家上市公司未能通過審核，申請(qǐng)項(xiàng)目均為發(fā)行股份購買資產(chǎn)，過會(huì)失敗原因多種多樣，標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力成審核重點(diǎn)。

如上圖所示，時(shí)代商學(xué)院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，并購重組委對(duì)12家過會(huì)失敗企業(yè)的審核意見合計(jì)19個(gè)，大致分為四類，分別是標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力可持續(xù)性，交易募集配套資金合規(guī)性、信披充分度以及標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬問題。部分過會(huì)失敗公司的審核意見有2個(gè)以上。

其中，關(guān)于“標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力可持續(xù)性”，有10家過會(huì)失敗的上市公司中被并購重組委指出標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力可持續(xù)性存在較大的不確定性。

關(guān)于“信披充分度”，有6家過會(huì)失敗的上市公司被指出信息披露不充分，具體信息涵蓋標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測依據(jù)及合理性、并購重組交易協(xié)同效應(yīng)等。

關(guān)于“標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬問題”，有2家企業(yè)被指出標(biāo)的資產(chǎn)存在權(quán)屬瑕疵。

此外，有1個(gè)是關(guān)于“交易募集配套資金合規(guī)性”，這家企業(yè)被指出交易募集配套資金不符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定。