不良率持續高企、子公司頻收罰單…國內首家地級市農商行安徽馬鞍山農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“馬鞍山農商行”）的IPO之路似乎并不好走。

成立剛滿十年的馬鞍山農商行日前披露更新后的招股書。此次該行擬在深交所上市，發行股份不超過5億股，募集資金用于補充該行核心一級資本，提高資本充足率。

據招股書披露，目前馬鞍山農商行營收結構較為單一。2016年至2019年上半年，該行利息凈收入占營業收入的比例一直高達98%左右。而今年上半年，該行非利息收入僅為0.89億元，利潤貢獻微乎其微。

與此同時，長江商報記者注意到，與其他已上市農商行不同，馬鞍山農商行貸款結構以票據貼現為主。今年上半年末，其票據貼現占貸款總額的比例超過四成，公司貸款和個人貸款占比均僅為31.52%、27.85%。

此外，盡管資產規模較小，但馬鞍山農商行信貸資產質量卻不容樂觀。報告期內，該行不良貸款率持續高于2%，貸款質量明顯落后于A股上市農商行，成為頑疾。

值得一提的是，報告期內，馬鞍山農商行下屬新華村鎮銀行曾多次受到處罰。長江商報記者粗略計算，報告期內，該行下屬子公司累計收到20張罰單，被罰金額超過262萬元，加上該行及分支機構被罰情況，該行報告期內累計被罰超過300萬元。

利息凈收入占營收比例超98%

公開資料顯示，馬鞍山農商行成立于2009年，前身為安徽馬鞍山農村合作銀行。2005年12月，馬鞍山農合行獲準開業，是全國第一家地市級農村合作銀行。2009年6月，馬鞍山農合行改制為馬鞍山農商行，此次擬在深交所上市。

長江商報記者注意到，近年來馬鞍山農商行凈利潤保持穩定增長，但其營收增長卻并不穩定。

財務數據顯示，2016年至2019年上半年，馬鞍山農商行（合并口徑）分別實現營業收入12.89億元、11.94億元、13.99億元、7.12億元，凈利潤分別為3.38億元、4.3億元、4.92億元、3.3億元。其中，該行2017年營業收入同比減少7.37%，但當期凈利潤同比增長27%。

從營收結構來看，目前馬鞍山農商行營收最主要的部分為利息凈收入。報告期內，由于生息資產規模上升速度較快，其利息凈收入分別為10.52億元、11.55億元、13.6億元、7.03億元，分別占當期營業收入的96.78%、99.08%、97.22%、98.75%。利息凈收入保持穩定，但超高占比也反應該行營收結構較為單一。

同期，其非利息收入分別為2.37億元、3.84億元、3.88億元、0.89億元。其中，手續費及傭金凈收入均為負數，分別為-36.3萬元、-1805.9萬元、-909.6萬元、-198.6萬元。

從各項盈利指標來看，報告期內，馬鞍山農商行的凈利差分別為2.25%、2.05%、2.18%、2.19%；凈息差分別為2.39%、2.23%、2.43%、2.42%。

同期，A股上市銀行凈利差平均值分別為2.16%、1.99%、2.07%，上市農商行凈利差平均值分別為2.52%、2.44%、2.51%。可見該行凈利差均高于A股上市銀行平均水平，但低于上市農商行平均水平。

同時，近三年，A股上市銀行凈息差平均值分別為2.28%、2.1%、2.14%，上市農商行凈息差平均值分別為2.68%、2.59%、2.64%。其中，該行凈息差均高于A股上市銀行平均水平，但低于上市農商行平均水平。

公司貸款占比僅為三成左右

截至今年上半年末，馬鞍山農商行資產總額僅為592.43億元，發放貸款及墊款凈額328.52億元，吸收存款394.48億元；凈資產49.27億元。

與其他已上市銀行相比，馬鞍山農商行的規模較小。同花順(109.120, -1.58, -1.43%)數據顯示，截至今年上半年末，A股34家上市銀行中，資產規模最小的為蘇農銀行(5.260, -0.08, -1.50%)，總資產也超過千億，達到1212.42億元。

截至今年上半年末，該行發放貸款和墊款總額為328.52億元，占該行總資產的55.45%。

不過，長江商報記者注意到，與其他上市農商行銀行有所不同，票據貼現為馬鞍山銀行發放貸款和墊款的最大構成部分，而公司貸款占比較小。

招股書顯示，2016年至2019年上半年末，該行公司貸款總額分別為82.39億元、89.23億元、98.8億元、107.06億元，占發放貸款和墊款總額的比例分別為31.99%、29.97%、29.54%、31.52%。票據貼現總額分別為106.26億元、124.8億元、141.51億元、137.36億元，占發放貸款和墊款總額的比例分別為41.25%、41.91%、42.32%、40.44%。個人貸款總額分別為68.92 億元、83.73億元、94.1億元、94.59億元，占該行發放貸款和墊款總額的比例分別為26.76%、28.12%、28.14%、27.85%。

而截至2018年末，A股已上市農商行中，除無錫銀行(5.250, -0.08, -1.50%)、江陰銀行(4.390,-0.06, -1.35%)票據貼現業務占比超過10%外，其余占比均較低，主要以傳統公司貸款為主。

從貸款集中度來看，截至今年上半年末，馬鞍山農商行最大單一借殼人貸款余額為3.2億元，占該行資本凈額的5.56%；最大十家單一借殼人貸款余額合計為24.58%，占該行資本凈額的42.7%，占該行貸款總額的7.25%。

不良率超過A股同行平均水平

盈利能力雖然較為穩定，但馬鞍山農商行信貸質量水平卻并不樂觀。

以貸款五級分類劃分，2016年至2019年上半年末，馬鞍山農商行不良貸款余額分別7.09億元、6.92 億元、6.68億元、6.92 億元，不良貸款率分別為2.75%、2.32%、2%、2.04%。

根據銀監會披露數據，2016年至2018年末國內商業銀行整體不良貸款率為1.74%、1.74%、1.83%。其中，全國農商行各年末平均的不良率為 2.49%、3.16%、3.96%。

而與已上市銀行相比，近三年A股上市銀行不良率平均值分別為1.6%、1.54%、1.51%，其中已上市農商行不良率分別為1.85%、1.72%、1.49%，貸款質量均優于馬鞍山農商行。

部分小型企業無法按期償還貸款本息，是造成馬鞍山農商行不良率高企的主要原因。

2016年至2019年上半年末，該行小型企業貸款不良率為5.51%、4.82%、3.58%和7.57%，占全部不良貸款比例分別為87.25%、81.54%、84.69%和95.21%。

需要注意的是，同期，該行制造業不良貸款余額分別為2.38億元、1.96億元、1.79億元、4.37億元，不良率分別達到9.12%、7.86%、6.23%、15.56%。

此外，2016年至2019年上半年末，馬鞍山農商行撥備覆蓋率分別為193.66%、202.55%、208.37%、190.72%。不過，另一方面，馬鞍山農商行資本充足率仍處于較高水平。截至今年上半年末，其核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為16.66%、16.66%、19.47%，雖然較2016年末的21.05%、21.05%、24.86%均有不同程度下降，但依舊在上市銀行中處于領先水平。

值得一提的是，長江商報記者粗略計算，報告期內，馬鞍山農商行累計被罰超過300萬元。其中，該行及其分支機構受到3次行政處罰，其中包括虛報、瞞報金融統計資料等，被罰金額超過52萬元。此外，該行子公司在報告期內受到20次行政處罰，其中多為該行控股的新華村鎮銀行，被罰金額累計超過262.7萬元。