今年以來，新三板公司擬借殼A股上市的案例多了起來。半年多時間，已經有4起新三板公司或曾經的新三板公司擬借殼上市的案例發生。

今年6月下旬，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見，監管層在并購重組的監管上將適當放松，有利于資本市場環境的改善，對于新三板市場高新技術產業和戰略性新興產業相關的創新創業型企業來說，多了一條資本市場發展之路。

借殼上市案例頻頻發生

新三板公司借殼上市的案例今年多了起來。曾經掛牌新三板的華圖教育，上市之路十分坎坷，曾經多次謀劃借殼未果，如今再次沖刺A股市場，有意借殼山鼎設計，引起市場關注。

山鼎設計近日公告，公司控股股東及實際控制人籌劃股權轉讓事宜，與意向方華圖宏陽投資有限公司（下稱“華圖投資”）進行了溝通，雙方就方案正在探討中，但尚未達成一致。本次股權轉讓預計涉及的股權比例不超過30%，可能涉及公司控制權變更。

華圖投資是華圖教育的全資子公司。華圖教育曾經是新三板市場的國內職業教育培訓領域明星公司。華圖教育在上市方面進行了不少嘗試，試圖借殼A股公司或者港股IPO，最終都未能成功。如今有意受讓山鼎設計控股權，或許是華圖教育在上市道路上的又一次嘗試。

此外，山鼎設計擬收購新三板公司賽普健身、*ST赫美擬吸收合并英雄互娛、文旅科技作價20億元嫁入云南旅游都是今年發生的案例，借殼上市似乎正在吸引著新三板企業的目光。

政策放寬激勵企業試水

根據以往的數據，新三板公司借殼上市成功的案例寥寥無幾，如祥云飛龍借殼圣萊達、深裝總借殼ST云維、華圖教育借殼*ST新都以失敗告終，說明走這條道路也并非一帆風順。

祥云飛龍借殼圣萊達被否，是由于祥云飛龍會計基礎薄弱、內控不健全，不符合相關規定。可以說，監管層為圣萊達的投資者擋下了一顆雷。

除了監管原因，重大資產重組事項還需要各方積極推進，交易雙方、中介機構要進行反復地討論，這個過程也容易生變故。

今年，山鼎設計擬21億元跨界并購賽普健身一度引發熱議，如果成功，將成為中國健身領域沖擊資本市場的標志性事件。

可惜的是，最終山鼎設計發布公告稱，由于近期市場環境發生了一定變化，交易雙方未能就本次重組的部分核心交易條款達成一致意見，公司決定終止重大資產重組事項。

雖然借殼上市之路并不容易，但今年對資產重組政策的放寬點燃了資本市場的熱情。

6月20日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見，修改內容可以概括為四個方面：一是擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標；二是擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月；三是擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市；四是擬恢復重組上市配套融資。

華泰證券認為，此舉意味著存量企業并購重組進一步松綁，借殼上市交易更加市場化，將推動存量盤活、紓困新生、直接融資占比提升，促進資本市場改革。

新三板一直是上市公司重要的并購池，是資本市場的苗圃，也是孵化器，政策上對重大資產重組的“放”有利于上市公司多渠道置入資產改善現金流，同時引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業聚集。