科創板開市以來，融券業務持續火爆，不少機構頻頻出現券源緊張、融券價格飆升的情況。在兩融政策推動下，券商對兩融類資本中介業務布局的積極性不斷提高。

科創板融券業務持續火爆

由于科創板新股掛牌首日就允許融券做空，加上前五日不設漲跌幅，科創板開市后，券商科創板融券和融資業務幾乎保持了同步快速增長的節奏。

Wind數據顯示，截至8月15日，28只科創板股票融資余額為32.07億元，融券余額為31.83億元，兩者規模相近。其中15只科創板股票的融券余額高過融資余額，占比53.57%。自7月22日科創板開市以來，連續四周，滬深兩市A股融券余額規模超過百億。

“科創板股票波動非常大，很適合一些多頻交易策略的量化私募客戶參與融券業務，當天買入科創板股票后，股價上漲后就融券賣出，可以馬上鎖定收益，賺錢效應非常可觀。”華南某券商營業部人士表示。

據悉，目前券商的券源主要來自推薦上市的科創板股票，部分也來自同一股東體系下基金公司持有的科創板股票。部分科創板承銷跟投項目不多的機構，有時會出現券源緊張，甚至出現“一券難求”的情況。

“現在轉融券擴容推進，戰略配售基金大多有很強的意愿出借券源，可以部分解決券源緊張的問題。”上述營業部人士表示，即便有一定券源，但需求端依舊旺盛，導致不少個券需要機構客戶提前預定，融券價格也會根據市場化定價的方式水漲船高。“目前融券費率基本維持在20%左右，短期有比較高的價格，但一般會下調，否則融券方的成本會大很多。”

據某中型券商相關人士透露，除了直接出借券源，部分證券公司在轉融券業務服務方面找到了新的業務。“聽說有同行為科創板戰略配售機構代理券源出借業務，通過約定式申報方式出借，可以賺得更高的出借費率，中介機構也能從中賺取一部分傭金收入。”

不過，上述券商人士也表示，這種代理借券業務和券商直接出券對于融券方而言沒有太大區別，但需要通過新簽訂協議明確券源，充分提示風險，如果出借責任和期限界定不清晰，容易出現券商、券源出借方以及客戶之間存在糾紛。

券商積極布局兩融業務

8月19日起，修訂后的兩融新規正式實施，兩融標的將從950只擴大至1600只。而在兩融新規出臺前后，多數券商已調整相關業務，向兩融等資本中介業務部門傾斜一定人力和資源。

華東某券商經紀業務部門客戶經理表示，在科創板開市前，公司就加大人力投入到科創板業務中，針對兩融客戶加多了協議補充簽訂以及風險提示等工作要求。在兩融業務風控方面，既需要遵守一定的業務規則來降低風險，同時也需要放松相關指標吸引更多客戶。

“在融券業務客戶選擇方面，我們最初會挑選風險承受能力較強、交易策略相對成熟的機構客戶，降低風險敞口，因此風控要求會比較高。但隨著交易量放大以及需求提升，部分指標會放松一些，讓有條件的客戶積極進場參與。”上述客戶經理表示。

據券商方面透露，針對擴大的兩融業務，尤其是融券業務，部分證券公司已開始新一輪招兵買馬。除了人員補充外，總部層面也會進行一定的資源調配和部門架構調整，可以預見未來兩融類資本中介業務占據的比重會越來越高。

“目前政策的趨勢是逐步放寬對券商的業務限制，在兩融業務等方面，證券公司掌握了更高的自由度，但也意味著對業務風控的要求會更高，因為一旦出現內部風控和業務上的漏洞，很容易帶來較大損失，甚至會波及到公司整體資本層面。”

上述華南券商人士指出，在科創板兩融業務尤其是融券業務風控條件上，不僅門檻設置要求更高，對融券業務期限以及風險對沖措施也會設置相應指標。

此外，業內人士表示，長期來看，融券業務的增加，一方面避免了當前A股市場融資融券不對等的現象，另一方面做空需求得到滿足，充分的多空博弈讓科創板更加市場化，可以更加合理地估值和定價，有助于踐行價值投資的理念。