時(shí)值七夕，不少有情人在共度佳節(jié)。而在商界，從零共同奮斗至登陸資本市場(chǎng)，也是一種別樣的浪漫。

日前，上海懿林生物科技股份有限公司（下稱“懿林生物”）獲上海股交中心批準(zhǔn)，登陸科創(chuàng)板，對(duì)其實(shí)控人夫婦來說，可謂是提前收獲七夕節(jié)禮物。

夫妻店

據(jù)悉，懿林生物成立于2016年，注冊(cè)資本1685萬元，前身懿林有限由2名自然人股東陳乃偉、魯雪偉和1名法人股東紹興裕寶瑞生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）成立。

目前，陳乃偉直接持有公司1426.5萬股股份，占公司總股本的84.66%，同時(shí)還作為裕寶瑞生物的普通合伙人間接持有公司100萬股股份，占公司總股本的5.93%。魯雪偉直接持有公司158.5萬股股份，占公司總股本的9.41%。公司實(shí)際控制人為陳乃偉及其妻子魯雪偉，前者為公司控股股東。

在夫妻二人的控制下，懿林生物發(fā)展迅速。2016年-2018年，公司成立以來的三年，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入262.21萬元、354萬元、1273.35萬元，2018年?duì)I業(yè)收入較上年增加了259.7%；公司同期的凈利潤為-131.41萬元、25.79萬元、61.65萬元，最近一年凈利潤較上年增加了139.06%。其營收主要來自重慶、湖南、杭州、深圳、紹興等省市。

與此同時(shí)，公司下屬全資子公司儒林生物于2017年12月13日獲得由浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省財(cái)政廳、浙江省國家稅務(wù)局及浙江省地方稅務(wù)局聯(lián)合授予的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，并成為紹興生物工程協(xié)會(huì)理事單位、浙江省保健品化妝品行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位，同時(shí)擁有浙江省科技型企業(yè)、紹興市重點(diǎn)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等諸多榮譽(yù)稱號(hào)。截至目前，公司及子公司已擁有授權(quán)發(fā)明專利2項(xiàng)、實(shí)用新型專利4項(xiàng)、正在申報(bào)的專利8項(xiàng)。

截至本掛牌說明書簽署之日，公司及子公司共有員工14名。其中，直接從事研發(fā)的科技人員為5名，占公司員工總數(shù)比例為35.71%，另外公司擁有特聘技術(shù)顧問6名。

毛利率波動(dòng)劇烈

從業(yè)務(wù)上來看，懿林生物是一家集鐵皮石斛初、深加工產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及鐵皮石斛有機(jī)、仿生、原生態(tài)種植技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用于一體的農(nóng)業(yè)生物科技型企業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)，懿林生物的主要產(chǎn)品包括鐵皮石斛鮮條、鐵皮石斛干條、鐵皮石斛花、鐵皮楓斗等初加工農(nóng)產(chǎn)品，以及鐵皮石斛啤酒等石斛系列深加工產(chǎn)品及趣酒氣口香糖休閑食品等。

鐵皮石斛是一種具有獨(dú)特藥用價(jià)值的多年生草本植物，是石斛類藥材中最為名貴、藥用價(jià)值最高的品種。

目前，我國從事鐵皮石斛行業(yè)的企業(yè)有100余家，產(chǎn)業(yè)集中度不高，未形成產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)程度不高。但懿林生物預(yù)見，隨著行業(yè)發(fā)展日趨成熟，較高的行業(yè)毛利率、廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間，將吸引更多的企業(yè)進(jìn)入本行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得行業(yè)整合加速。

懿林生物所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分為三個(gè)環(huán)節(jié)，上游主要是鐵皮石斛種苗培育機(jī)構(gòu)、鐵皮石斛種植農(nóng)戶、鐵皮石斛收購商；中游為鐵皮石斛初加工/深加工企業(yè)，主要產(chǎn)出鐵皮石斛浸膏等深加工產(chǎn)品；下游行業(yè)則主要包括功能性食品、藥品、保健品、食品添加以及其他行業(yè)。懿林生物在上述三個(gè)環(huán)節(jié)均有涉獵。

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售的鐵皮石斛干品、鐵皮石斛干花、鐵皮楓斗等初加工產(chǎn)品及鐵皮石斛啤酒為公司自主加工完成，公司的趣酒氣口香糖采取委外加工模式生產(chǎn)。

（2018年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品或服務(wù)情況）

其中，公司超過7成的收入來自石斛產(chǎn)品，石斛產(chǎn)品毛利率約為18.7%；不到3成的收入來自啤酒產(chǎn)品，且啤酒毛利率是三個(gè)業(yè)務(wù)中最低的，僅為3.35%；口香糖業(yè)務(wù)2018年帶來的收入僅有10萬元多，但其毛利率高達(dá)53.9%，且營收呈現(xiàn)增長趨勢(shì)。

2016年-2018年，公司投入的研發(fā)費(fèi)用為154.57萬元、53.99萬元、59.15萬元，整體有所下降；同期毛利率為37.99%、46.98%、15.27%，波動(dòng)劇烈，最近一年毛利率下降明顯。

存依賴風(fēng)險(xiǎn)

掛牌說明書顯示，在鐵皮石斛加工及銷售環(huán)節(jié)，浙江企業(yè)處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，懿林生物面臨著大量同地企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

浙江已形成以天臺(tái)、樂清、金華、杭州等為產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，天皇藥業(yè)、康恩貝、壽仙谷、森宇藥業(yè)、天目藥業(yè)、胡慶余堂藥業(yè)等一批骨干企業(yè)已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量，初步形成了立鉆牌、壽仙谷牌、森山牌、康恩貝濟(jì)公緣牌、天目山牌等主導(dǎo)品牌。其中，康恩貝、壽仙谷、天目藥業(yè)等多家企業(yè)已于A股上市。

除了面臨競(jìng)爭(zhēng)，懿林生物本身還需要解決一些自身問題。

其一，公司2017年、2018年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-263.35萬元、-72.09萬元，現(xiàn)金仍處于凈流出狀態(tài)，并未真正賺到“真金白銀”。

其二，公司對(duì)前五大客戶具有一定的依賴性。最近三年，公司的前五大客戶銷售總額占銷售總額的比例分別為 67.94%、80.06%、72.29%，占比較大。

其三，公司存在單一供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)。2016 年、2017 年和 2018 年 1-8 月，公司向前五大供應(yīng)商采購占比分別為94.97%、84.97%和99.85%，其中，公司向紹興吼山石斛科技有限公司（下稱“紹興吼山石斛”）的采購額占總采購額的比例分別為85.7%、75.84%和59.85%，存在單一供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)。

懿林生物表示，紹興吼山石斛作為公司重要的鐵皮石斛供應(yīng)商，其產(chǎn)量的多少直接影響著公司當(dāng)年的盈利情況，但由于自然災(zāi)害具有不可預(yù)測(cè)的特點(diǎn)，所以鐵皮石斛一旦遭受如干旱、洪澇、蟲災(zāi)等自然災(zāi)害時(shí)，其產(chǎn)量將大幅減少，若鐵皮石斛的主干受損嚴(yán)重則其產(chǎn)能恢復(fù)將要數(shù)年。

值得一提的是，紹興吼山石斛原是陳乃偉、魯雪偉在報(bào)告期內(nèi)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出售給無關(guān)聯(lián)第三方的石斛種植基地。

彼時(shí)，基于公司整體的技術(shù)研發(fā)與品牌輸出等戰(zhàn)略定位，實(shí)控人于2016年8月在上海新設(shè)成立了懿林有限，迫于公司的經(jīng)營現(xiàn)金流有限、技術(shù)研發(fā)平臺(tái)建設(shè)、個(gè)人精力以及立志打造輕資產(chǎn)類技術(shù)研發(fā)科技型企業(yè)的戰(zhàn)略定位等方面的考慮，二人決定將其所持有的紹興吼山石斛整體轉(zhuǎn)讓給陳勵(lì)東與王林芳。

同時(shí)，為了確保公司未來優(yōu)質(zhì)石斛的供應(yīng)、降低新增供應(yīng)商的談判成本及有效防止利用公司掌握的先進(jìn)種植技術(shù)培育出的優(yōu)質(zhì)石斛外流從而增加公司市場(chǎng)銷售競(jìng)爭(zhēng)壓力的風(fēng)險(xiǎn)，通過協(xié)商，在各方利益最大化的前提下，公司通過全資子公司與紹興吼山石斛簽署了獨(dú)家采購與技術(shù)保密協(xié)議，約定公司按照綠色無公害的標(biāo)準(zhǔn)要求制定出一系列的種植規(guī)范，并向種植基地?zé)o償提供石斛種植繁育及仿野生種植等核心技術(shù)；在采收季，公司根據(jù)多糖含量的高低對(duì)采收的石斛進(jìn)行獨(dú)家收購，并約定種植基地不得將石斛賣于其他同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和個(gè)人消費(fèi)者；在石斛栽種過程中涉及的核心環(huán)節(jié)，公司采取派駐科技專家現(xiàn)場(chǎng)操作的方式進(jìn)行，以來有效防范核心技術(shù)的外泄及流失。