2024年開年，IPO市場就迎來一輪撤單小高峰。

據上海證券報記者統計，截至1月9日，滬深北三大交易所今年已有9家企業宣告IPO終止，原因均為主動“撤單”。分板塊看，科創板和創業板各3家、上交所主板1家、北交所2家。從行業來看，這些IPO終止企業多數集中在生物醫藥、集成電路行業，數量分別為4家和2家。

梳理交易所對7位“棄考生”的問詢函可知，業績下滑風險、業務增長及持續經營能力以及核心研發能力是交易所問詢聚焦所在。

鯨平臺智庫專家、財經評論員郭施亮表示，在IPO發行全鏈條強監管之下，主動“撤單”和被動終止都有利于監管把好IPO這一“入口關”，進而助力資本市場高質量發展?！?024年開年企業密集撤回IPO申請也與當前的市場環境有關。企業在市場環境明顯回暖后再申請IPO，有望獲得更高的估值定價?！彼J為。

持續經營能力被追問

IPO企業的持續經營能力，一直是交易所關注的重點事項。

在對潤瑪股份的多輪問詢中，深交所反復追問公司持續經營能力。數據顯示，2022年下半年起，受產品價格和銷量的雙重影響，潤瑪股份營業收入出現大幅下降，主營業務收入從5.24億元降至4.69億元，主營產品銷量也由4.84億噸降至3.78億噸。

基于上述情況，深交所要求潤瑪股份說明2022年主營產品銷量大幅下降的原因，并結合下游行業情況、分應用場景最新在手訂單情況、公司產品價格和銷量波動情況，說明其持續經營能力是否發生重大不利變化。

招股書顯示，潤瑪股份主要面向大規模集成電路和高世代顯示面板領域客戶，提供以高性能濁刻液、光刻膠剝離及清洗等配套試劑為核心的濕電子化學品。2015年，公司曾申報創業板IPO，但未通過發審委審核。

創業板擬上市公司輝芒微也因業績承壓而受到問詢。資料顯示，公司主要從事高性能模擬信號及數?；旌闲盘柤呻娐返难邪l、設計和銷售，與廣汽埃安、飛利浦、LG、小米等公司為合作伙伴關系。2022年，受行業周期性波動、“缺芯”態勢緩解、需求疲軟等因素影響，輝芒微營業收入、凈利潤分別為4.76億元、1.12億元，同比分別下降11.90%、32.41%。

對此，深交所要求輝芒微說明報告期內收入變動的原因，并結合下游應用領域景氣度、行業周期性波動、“缺芯”態勢緩解情況、產品市場供需狀況等，說明是否存在業績持續下滑風險。

此次“撤單”已是輝芒微第二次撤回上市申請。2021年12月，輝芒微申請科創板上市獲受理，但在2022年現場檢查后撤回上市申請，并于2023年5月改道申報創業板IPO。

在博納精密的上市審核中，公司主營業務收入亦受到持續關注。博納精密主要從事以噴霧給藥裝置為主的精密給藥裝置及其他藥包材的研發、生產、銷售。據悉，藥包材行業公司與下游制藥企業的合作建立依賴于長期的技術支持及認證過程，制藥企業一般不會輕易更換現有的精密給藥裝置供應商或引入無客戶資源積累優勢的新供應商，而博納精密多為其前五大客戶獨家供應商或主要供應商。

因此，深交所要求公司結合報告期各期主要新開拓客戶情況及類型，說明其收入持續增長的主要原因，能夠替代新開拓客戶原有供應商的原因，以及未來業務增長的可持續性。

核心研發能力是“必答題”

從審核問詢頻次來看，除了持續經營能力之外，企業核心研發能力亦是交易所關注的重點。尤其是，對于生物醫藥行業的擬上市企業來說，這已是繞不開的“必答題”。

澳斯康主營業務包括細胞培養基的開發、生產及銷售（細胞培養基業務）以及生物制藥/品CDMO業務。在招股書中，澳斯康表示，作為連續三年國內細胞培養基市場份額排名第一的國內企業，公司產品實現了進口替代。

在首輪問詢函中，上交所要求澳斯康說明其不同類型的培養基產品是否屬于國家鼓勵、支持和推動進口替代的關鍵產品或關鍵材料、相關產品打破外國產品的壟斷地位、實現進口替代的具體依據。此外，澳斯康核心技術平臺的形成過程、核心技術在發明專利中的應用情況、公司自主研發能力等也被重點問詢。

在華理生物的發明專利中，有10項系繼受取得，7項為獲授權許可使用。同時，公司還與華東理工大學共建研究中心開展合作研發。

為此，華理生物獨立自主研發能力成為交易所關注重點。上交所要求公司說明其核心技術是否對合作方有重大依賴，是否具備獨立自主研發能力。

記者注意到，在7單終止案例中，愛科百發是唯一一家選擇科創板第五套標準IPO的企業，即“預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗”。

招股書顯示，愛科百發目前尚處于虧損階段，未有產品進入商業化階段。2020年至2022年，愛科百發凈虧損分別為1.04億元、1.97億元和2.14億元。

研發方面，愛科百發目前處于I期臨床研究及以后階段的藥物共有五款，其中包括核心產品AK0529在內的三款產品為授權引進，一款自主研發產品的活性成分與授權引進產品相同。AK0529的原料藥和臨床研究用制劑均由CMO企業生產，后續公司擬繼續委托CMO企業進行商業化生產，擬與其他醫藥企業合作推進AK0529銷售。

對此，上交所在問詢函中要求愛科百發說明新藥研發、生產和銷售是否依賴第三方，公司研發及商業化策略、核心競爭力和未來發展規劃。

這已是愛科百發第二次折戟IPO。公司曾于2021年遞表港交所。市場人士認為，愛科百發科創板IPO的折戟，或對公司后續產品的研發進度產生影響，但其IPO終止與第五套標準關聯不大。