2023年受美聯儲加息等外圍因素擾動，恒生指數跌至近10年來的低位。港交所面臨估值低、流動性不足、融資難等壓力。

挑戰之下，改革先行。2023年，港交所推進一系列改革，涉及上市規則、交易機制、數字化基礎設施等，改革舉措持續推出，意在改善港股市場流動性，進一步提升香港市場對更多優質企業和國際投資者的吸引力。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，港股改革要從保護中小投資者權益出發來打擊炒“殼”行為，鼓勵投資者做價值投資，同時也要嚴格執行退市制度，實現優勝劣汰，提升整體上市公司質量、鼓勵現金分紅。

香港創業板改革啟動

2023年，香港市場新股數量及融資金額較上年雙雙下滑。Wind數據顯示，2023年全年港股新上市公司數量共計70家；融資金額共計約463億港元，而2022年全年融資金額共計1046億港元。

不過，港股IPO市場出現年末行情，僅2023年12月份已有14家新股上市，數量占年內新股總數的20%，是年內單月上市數量最多的月份。2023年12月29日，人形機器人第一股優必選在港交所主板掛牌上市；12月22日更是迎來君圣泰醫藥-B、集海資源、瀾滄古茶、泛遠國際等四只新股同日上市。

內地企業已逐漸成為港股IPO市場的重要角色。一方面，上述70家新股中，有67家為內地企業。另一方面，自2023年3月31日《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》(以下簡稱“備案新規”)實施以來，港交所成內地企業赴境外上市的主要選擇。據中國證監會官網披露，截至去年12月28日，已有171家企業提交備案，其中117家企業的目的地為港交所。并且，在已完成備案的80家企業中，擬赴港上市的有54家。

據德勤預計，2023年港交所IPO募資額將在全球交易所中位列第六。此前2018年、2019年港交所在全球IPO市場排名第一，而2022年港交所名次跌至第四位。

去年3月31日，港交所在《主板上市規則》新增設第18C章，為特?？萍脊鹃_辟上市通道。自第18C章推出以來，目前僅有2單遞表企業，即黑芝麻智能、晶泰科技，并未達到市場預期。

而改革舉措持續推出。港交所GEM(香港創業板)上市改革已啟動，新的“簡化轉板機制”于2024年1月1日生效。

持續推進互聯互通

作為全球領先的國際金融中心，香港對中國金融行業的高質量對外開放至關重要。在此背景下，連接離岸與在岸市場的互聯互通機制也不斷升級和優化。

2023年以來，滬深港通交易日歷優化，全年新增最多10個交易日；滬深港通標的迎來大擴容，新增1000多只標的股票，且將外國公司納入港股通。此外，港交所推出了互換通和“港幣—人民幣”雙柜臺模式，進一步鞏固香港作為領先離岸人民幣中心的地位。

港交所表示，未來還將推動人民幣柜臺納入港股通，促進港股人民幣計價交易，同時將推出中國國債期貨和A50期權產品，并豐富人民幣投資產品種類。

此外，港交所不斷構建全球互聯互通。2023年11月29日，南方東英沙特阿拉伯ETF在港交所上市，這是亞太區首只追蹤沙特阿拉伯股票的ETF。中東資本加速涌入港股，在去年12月份，卡塔爾投資局擬以近16億港元認購金蝶國際股票，阿布扎比主權基金CYVN Holdings向蔚來追加22億美元投資。

楊德龍表示，隨著經濟增長預期增強，預計2024年港股市場信心會大幅提升，屆時更多海外資金將回歸。

改善港股市場流動性

2023年以來，港股市場承壓，面臨流動性不足、估值過低、融資難三重難題。據港交所官網數據，2023年前11個月的日均成交額為1056億港元，其中11月當月的日均成交額為956億港元。

從個股來看，流動性不足的壓力更加明顯。Wind數據顯示，截至去年12月29日收盤，有822只個股年內日均成交額不足10萬港元，有76只個股年內日均成交額甚至在1萬港元以下。

為改善港股市場流動性，香港特區政府在2023年8月29日成立促進股票市場流動性專責小組。根據香港特區行政長官李家超的施政報告，專責小組提交的報告中，包括促進海外發行人上市、便利上市人回購股份、維持惡劣天氣下交易、優化交易機制和拓展市場推廣等，以及未來繼續優化市場等建議。

目前來看，港交所已持續響應上述建議，并推出改革舉措，包括維持在惡劣天氣下交易、引入庫存股便利更多公司回購等。

在優化市場生態方面，港交所亦頻頻出手，加速劣質股出清。Wind數據顯示，去年全年58家港股退市，其中44家公司被港交所強制摘牌，顯示出其凈化市場生態的決心。

高合資本合伙人孔慶勛對《證券日報》記者表示，建議對上市公司回購以及港股通購買減少限制，但可以將分紅作為標準，對無理由不分紅的公司進行引導。

此外，孔慶勛認為，對于最小交易單位、最小報價單位等細節也應當減少限制，這有利于中小市值公司恢復基本的流動性。而對于擾亂市場的“老千股”，也應當引入舉報獎勵機制，在維護市場秩序的同時引導資金長期持有優質公司。