由每日經濟新聞主辦的“2023第十二屆中國上市公司高峰論壇”系列活動將于11月16日~18日在四川瀘州郎酒莊園舉行。其中，11月16日首先登場的是“青花郎2023第七屆中國上市公司董秘年會”，年會主題為“合規治理全新起航”。

融資是上市公司的核心業務之一，也是上市公司發展的重要動力。同時，合規融資也是上市公司合規治理的重要組成部分。據悉，在今年的“董秘年會”上，中國銀行業協會原首席法律顧問、中國仲裁法學研究會金融專委會主任卜祥瑞將發表主題演講。

那么，融資合規和公司合規治理有什么關系？如何提升公司治理水平，規避融資風險？踐行ESG，對融資合規有什么價值？針對這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了卜祥瑞。

卜祥瑞表示，全面注冊制背景下，上市公司數量顯著增加，退市成為常態，監管越來越完善，對上市公司的合規治理也提出了更高的要求。他同時指出，綠色金融理念越來越影響金融機構的決策，ESG已然成為識別投融資風險、協助金融相關戰略決策的重要工具。

融資合規有多重現實意義

NBD：在您看來，合規治理對上市公司的融資為什么重要？重視融資合規有什么重大意義？

卜祥瑞：顧名思義，所謂合規就是合乎規范。上市公司無論通過債務性融資還是通過權益性融資，抑或再融資，都需要符合公司法及上市公司治理的要求，尤其是監管的基本要求。

眾所周知，上市公司融資渠道具有多元性和一定的便利性。正因為如此，一些上市公司在投融資方面也容易出現較大風險，可能會涉及信息披露、關聯交易等問題，甚至有可能引發退市風險或者相應責任。

中央金融工作會議提出，要強化市場規則，打造規則統一、監管協同的金融市場、促進長期資本形成。在這個背景下，重視上市公司融資合規問題更加具有現實意義：一是有利于落實切實提高金融監管的有效性，依法將所有金融活動全部納入監管的政策要求；二是有利于防止過度融資引發跨區域、跨市場、跨境金融風險；三是有利于從根本上維護投資人的合法權益，維護正常的資本市場秩序。

最終，融資合規也將有利于推動上市公司自身的健康發展和高質量發展。

NBD：全面注冊制對上市公司的合規治理提出更高的要求。在融資過程中，上市公司如何提升公司治理水平，來滿足相應的要求？

卜祥瑞：全面注冊制使得上市公司數量顯著增加，退市成為常態，監管越來越完善，當然對上市公司的合規治理提出了更高的要求。

合規是市場化、法治化的最基本要求。在融資過程中，上市公司需要進一步提升合規治理水平。一是嚴格遵守證券法、公司法等法律規定；二是堅持依法依規真實、準確、完整地披露公司運營的相關信息；三是切實履行忠實義務，保護上市公司及投資人的合法權益。

ESG是識別風險重要工具

NBD：ESG理念越來越成為普遍共識，綠色融資也越來越受重視。怎么理解ESG與融資合規的關系？上市公司在融資過程中，如何考慮對環境、社會和治理（ESG）因素的影響？

卜祥瑞：早在2016年8月，中國人民銀行等七部委聯合印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》就提出“立足國情探索研究明確貸款人盡職免責要求和環境保護法律責任，適時提出相關立法建議”；今年剛剛閉幕的中央金融工作會議則明確，要“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章”。

綠色金融理念越來越影響金融機構的決策，而ESG更是當下市場主體投資決策重要考量因素，一些重大的投融資決策更加注重ESG盡職調查。ESG已然成為識別投融資風險、協助金融相關戰略決策的重要工具。

任何融資安排都與市場發展密切相關，也與環境、社會及治理因素相關。基于政策要求和行業趨勢，上市公司在投融資過程中，必須考量環評、排污等合規問題以及潛在環境問題對融資風險的作用，防止環境公益訴訟或有風險。此外，上市公司必須注重公司業務與各利益相關方的社會關系。

NBD：您認為，當前上市公司融資方面存在哪些挑戰？您對此有什么建議？

卜祥瑞：全面注冊制會明顯增加上市公司“寬度”（數量），如何提升上市公司“高度”（質量），是無法回避的現實挑戰。

中央金融工作會議要求，“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實，發展多元化股權融資，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構”。完善金融法制是應有之義，建議盡快推動出臺《上市公司監督管理條例》，司法機關亦應進一步厘清定增保底“新老劃斷”、對賭回購協議以及銀行間債券市場法律適用等具體問題。