從四處尋緣謀求曲線上市，到或將孤軍奮戰只身赴港上市，名品世家酒業連鎖股份有限公司（以下簡稱“名品世家”）對于上市的追求從未停止。10月11日，名品世家發布公告稱，擬向全國中小企業股份轉讓系統申請在新三板終止掛牌。對于此舉，相關業內人士指出，此次名品世家主動摘牌新三板，或意味著開啟赴港上市計劃。

事實上，白酒企業赴港上市并非不無先例。此前，珍酒李渡掛牌港交所為酒企赴港上市剌開了一道口子，也為名品世家沖擊IPO提供了新思路。然而，在追逐上市夢的同時，如何應對市場份額全方位擠壓、業績低位飛行等問題，也成為名品世家在赴港上市前不得不思考的問題。

曲折上市路

10月11日，名品世家發布的《擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的提示性公告》顯示，根據公司戰略發展需要，為實現公司及全體股東利益的最大化，擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。具體終止掛牌時間以全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司批準的時間為準。

據了解，終止掛牌后，名品世家將聚焦主業，持續優化商業模式和加強經營管理能力，擴大公司業務規模，提高企業市場競爭力和持續經營能力。

有知情人士向北京商報記者表示，此次名品世家主動摘牌新三板，或將開啟赴港上市計劃。“從赴港上市要求來看，名品世家近三年財務數據可以滿足港交所上市條件。”該知情人士表示。

針對赴港上市情況，名品世家相關部門在接受北京商報記者采訪時表示，一切以公開信息為準。

對此，酒類營銷專家肖竹青指出，名品世家經過十多年發展，在酒類流通領域已積累了成熟的單店盈利模式和完善的體系運營模式。憑借公司在供應鏈資源、品牌運營能力、渠道信任等方面的基礎，后續有望在資本市場和消費市場繼續釋放潛能。

縱觀近年來，從2016年掛牌新三板，到如今或將赴港上市，名品世家對于資本市場的追逐從未停止。北京商報記者梳理資料發現，2016年3月，名品世家掛牌新三板； 2017-2019年連續三年入選新三板創新層；2020年5月8日進入精選層輔導期。

在新三板不斷深耕的名品世家，也在以通過收購的方式謀求曲線上市。公開資料顯示，2020年6月，名品世家曾發布公告稱，因與“海銀系”旗下企業五牛投資籌劃收購股權事宜，其自2019年10月起停牌8個月，但最終仍未達成一致意見；2020年12月，寶德股份收購名品世家89.76%股份一事，也以終止告終；2021年11月，名品世家創始人陳明輝曾透露，名品世家正在有序推進北交所上市，并計劃年報完成后提報申請上市材料。

針對上市計劃，中國食品產業分析師朱丹蓬指出，對于名品世家業績而言，可以說是中規中矩。作為酒類連鎖店，名品世家具有一定的投資價值，但目前體量并不大。

市場份額“四面楚歌”

在資本市場一路緊追猛趕的名品世家，在終端市場卻面臨著市場份額不斷被瓜分的窘境。

2023年以來，包括抖音、淘寶、京東、美團、拼多多、小紅書在內的直播電商平臺，均對酒水直播的政策傾斜。當線上直播渠道迅速崛起時，酒類垂直電商的市場份額也在不斷被瓜分。不僅如此，覬覦該市場的還有天貓、京東等一系列傳統綜合類電商。

在今年春糖期間，京東酒世界相關負責人曾透露稱，到今年底，京東酒世界計劃在全國布局超過3000家門店，核心城市將實現80%以上的覆蓋率。

業內人士指出，新零售領域快速崛起，促使眾多直播間以及傳統綜合類電商將目光放在毛利率較高的酒水品類上。這恰恰沖擊了目前酒類垂直電商的市場份額，在此背景下，包括名品世家、酒仙網等平臺均涉獵直播領域。

在直播渠道與綜合類電商搶占份額之下，名品世家在自己的小圈子里也受到擠壓。縱觀當下主流酒類垂直電商平臺，華致酒行、歌德盈香依靠老酒領跑賽道，酒仙網、1919以及酒便利依托于飛天茅臺的競爭優勢獲得消費者駐足。對于名品世家而言，北京商報記者通過名品世家官方渠道查詢發現，名品世家自有“名品商城”無法打開。而在京東名品世家酒類旗艦店中，共銷售10款產品，分別涉及金六福、仁懷醬酒、瀘州老窖、茅臺不老酒以及國臺酒業相關品牌。

對此，業內人士指出：“缺少了飛天茅臺作為噱頭，名品世家也在眾多酒類垂直電商平臺中，缺少一些人氣。這也成為導致目前名品世家整體業績不溫不火的原因之一。此外，酒類垂直電商目前已經過了燒錢賺流量的年代，如何通過產品力以及品牌力追求流量最大化，成為當下考驗著名品世家的關鍵所在。”

赴港上市謀轉機？

如今，一面是四面楚歌的生存環境，另一面是一心奔赴的資本市場，名品世家在理想與現實之間，也不得不經受著業績所帶來的壓力。

根據今年上半年業績報告顯示，盡管名品世家1-6月實現營業收入6.34億元，同比提升4.44%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為0.56億元，同比提升3.37%，但從現金流量表現來看，仍處于虧損情況。公告顯示，上半年名品世家經營活動產生的現金流量凈額為-0.23億元。

不僅如此，2020-2022年三年間名品世家營業收入長期徘徊在10億元附近，并且扣非凈利也難登上億元臺階。據名品世家公告，2020-2022年，名品世家營業收入分別為10.2億元、13.4億元、10.5億元；扣非后凈利潤分別為0.79億元、1.2億元、0.85億元。

這樣的業績放在行業中，也略處低位。對比目前酒類流通行業唯一一家上市企業，華致酒行近三年來分別實現營業收入49.41億元、74.6億元以及87.08億元。此外，僅2022財年，壹玖壹玖實現營業收入47.14億元，是名品世家的4.49倍。

業內人士指出：“從宏觀來看，近年來，整體酒類流通行業大環境不佳，受到多方位、多賽道擠壓。而從微觀來看，名品世家缺少核心造血能力，很難通過定制化產品謀得更高利潤。從產品角度來看，飛天茅臺、五糧液以及玻汾等產品多為引流產品，而真正能夠擁有獲利機會的則在于定制化產品。未來，隨著登陸港交所，名品世家也將有機會借助資本力量，通過完善盈利模式，提升業績表現。”