自提出制定實施一攬子化債方案不到三個月，內蒙古擬首發逾660億元特殊再融資債券用于償還存量債務，打響“化債”第一槍。

10月6日，中國債券信息網公開披露2023年內蒙古自治區政府再融資一般債券八期至十一期的信息披露文件。

2023年內蒙古自治區政府九期至十一期再融資一般債券情況澎湃新聞記者王蕙蓉整理

信息披露文件顯示，內蒙古此次計劃公開發行的第九期至十一期再融資一般債券較為特殊，這三期總額663.2億元的募集資金投向均為償還存量債務，不同于第八期和以往再融資一般債券募集資金用于全部償還到期政府債券本金。

而在9月底，據上海證券報等多家媒體報道，在當時的“2023年內蒙古自治區政府再融資一般債券”信息披露材料中更為具體地寫明了募集資金投向：內蒙古自治區政府擬發行第九期至十一期的再融資一般債券，三期合計663.2億元的募集資金將全部用來償還政府負有償還責任的拖欠企業賬款。

10月6日，中國債券信息網還公開披露了2023年第十一批天津市地方政府債券發行信息披露文件。文件顯示，天津市擬于10月10日發行地方政府債券，總額306.1338億元，品種為記賬式固定利率附息債券，其中新增一般債券5.3338億元、新增專項債券90.8億元，再融資一般債券210億元。值得一提的是，此次天津發行的地方政府再融資債券也將用于償還存量債務。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳向澎湃新聞表示，不同于普通再融資債券的募集資金用于償還到期政府債券本金，特殊再融資債募集資金用于置換地方隱性債務，也就是將隱債顯性化。

去年內蒙古全區政府債務余額9339.7億元

信息披露文件顯示，2022年內蒙古全區政府債務限額9979.20億元，2022年全區政府債務余額9339.7億元。

從政府層級看，自治區本級、盟市本級、旗縣政府債務分別為1044.2億元、3242.7億元、5052.8億元，分別占11.2%、34.7%、54.1%。

從舉借主體看，政府部門舉借債務4501.5億元，占48.2%；事業單位1864.8億元，占20.1%；公用事業單位143.4億元，占1.5%；其他事業單位424.9億元，占4.5%；融資平臺公司舉借債務1534.8億元，占16.4%；國有獨資或控股企業（不含融資平臺公司）舉借債務777.7億元，占8.3%；其他單位舉借債務92.7億元，占1%。

從資金來源看，發行政府債券9328.8億元，占99.88%；BT、拖欠工程款等應付款1.49億元，占0.02%；國際經濟組織、外國政府貸款等其他債務9.51億元，占0.10%。

從未來償還情況來看，2023年為1252.7億元，2024年及以后年度為8087億元。

從資金投向看，主要用于市政建設、科教文衛、土地收儲、保障性住房、交通運輸、農林水利、生態建設和環境保護等項目，較好地保證了地方經濟社會發展的資金需要，推動了民生改善和社會事業發展，同時形成了一定規模的優質資產，大多有經營收入作為償債來源，可在一定程度上保障相關債務的償還。

內蒙古打響“化債”第一槍釋放了什么信號？

“內蒙古發行特殊再融資債，意味著市場對特殊再融資債重啟發行的預期兌現，這將對高債務風險地區的流動性風險起到緩釋作用，同時可能也釋放出一攬子化債方案逐步進入落地實施階段的信號?！瘪T琳分析道。

馮琳表示，從以往實踐來看，隱債顯性化是阻力較小、短期成果也比較顯著的化債方法，因此在7月24日中央政治局會議提出要“制定實施一攬子化債方案”后，市場普遍預計用于置換隱債的特殊再融資債將會重啟發行，并將成為一攬子化債方案中的重要舉措。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，當前我國已經經歷了兩輪隱性債務化解。第一輪，即2015-2019年，全國范圍內集中發行地方政府債券，置換存量隱性債務。第二輪隱性債務化解工作開始于2018年底，以“嚴控增量、化解存量”為主線并逐步趨嚴，預計持續至2028年。

中誠信國際研究院報告稱，此次內蒙古首發特殊再融資債，本輪債務置換消息傳出極大緩釋了市場謹慎情緒；本輪置換能夠多大程度改善流動性壓力和企業基本面，還需動態關注政策效果。