為活躍資本市場，A股市場迎來政策組合拳，從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力，以提振投資者信心。主要措施包括：

?證券交易印花稅減半征收；

?進一步規范減持行為；

?降低兩融保證金比例；

?統籌一二級市場平衡優化IPO。

具體舉措包括：階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡、對于大市值公司的大額再融資，實施預溝通機制、突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、持續虧損等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模等。政策出臺，體現監管部門活躍資本市場的明確態度，面對新形勢，擬上市企業該如何應對呢？

一、重新審視企業中短期發展計劃

對于高增長企業，需要重新審視其中短期企業發展計劃。由于IPO的收緊，可能導致一級市場融資的階段性收縮，創始人應該把控好融資節奏，理性融資、股債平衡，避免股權過多稀釋。如果可用剩余資本較少，企業應采取更周到、更有計劃的方式實現增長，比如考慮押后需要重大資金的項目、重新分配市場推廣和研發費用的使用，以避免高速成長企業可能會出現的現金流危機。對于特定行業，如果已經出現下行趨勢，那就需要準備更長的現金跑道，靠活下去獲得市場份額，延長現金跑道會比追求增長率更重要。如果企業必須要籌集新的資金，那創始人就不要害怕以較低的估值融資，并做好小額多輪融資的準備，不要一味追求大額度、高估值，如遇到三觀一致的投資人，就盡快落袋為安。企業要更多考慮引入戰略投資，以及與產業基金等長期資本的合作。

二、關注被并購重組的機會

伴隨IPO的放緩，種種政策信號指向鼓勵并購。“并購重組是優化資源配置、激發市場活力的重要途徑”。在創新驅動發展國家戰略下，我國產生了一大批“專精特新”和“硬科技”的企業，但體量普遍不大，通過并購做大做強必然是產業大趨勢，也符合國際成熟資本市場慣例。擬上市企業不必一定要擠IPO的獨木橋，可以通過并購重組，進入上市公司體系。市場預期，監管部門下一步將提高對并購重組過程中的估值問題包容性，還將優化審核程序，提高并購重組效率，以及豐富重組途徑，以此活躍資本市場。

三、海外上市機會

擬上市企業也可尋求海外上市融資機會。根據Wind數據，2023年上半年，港股共有29家公司首發上市，籌資額178億港幣。與去年同期相比，IPO數量上升45%。為了吸引優秀的醫藥企業和特專科技企業，如“新一代信息技術、先進硬件及軟件、先進材料、新能源及節能環保和新食品及農業技術”領域，港交所設置了專門的18A和18C上市章節，允許滿足條件的未商業化公司，即還未盈利，或還未有收入的公司在港交所上市，支持力度可見一斑。根據港交所的披露，截至目前，18C潛在上市申請人已經超過10家，隨著A股IPO階段性收緊，預計下半年會有更多的特專科技公司通過“第18C章”赴港上市。

結語

在全球經濟持續低迷，部分行業進入下行周期的情況下，資本市場優勝劣汰，IPO整體放緩是正常現象。A股IPO的階段性收緊，不是暫停，對于擬IPO企業來講，要堅定自身發展戰略，合法合規持續經營，在不確定中，尋求確定性。2023年是中國資本市場全市場注冊制改革的元年，注冊制改革堅持市場化、法治化、國際化方向，堅持市場在資源配置中的決定性作用，擬IPO企業要圍繞國家產業政策，建設自身核心競爭力，磨練好內功，不要急于闖關。

“路雖遠，行則將至；事雖難，做則必成。”安永愿以專業服務，陪伴每一家擬上市公司，從今日“鯊魚苗”，成長為明日“獨角獸”，借力資本市場，走上一條高質量發展之路。