歷經兩次中止、一輪問詢，惠科股份的沖A之路終止。深交所網站顯示，惠科股份的創業板IPO審核狀態已于近日變更為“終止（撤回）”，原因是公司主動申請“撤單”。

惠科股份是國內大尺寸液晶面板四大巨頭之一。公司于2022年6月申請上市并獲受理，擬募資95億元，募資規模在目前創業板擬IPO企業中居于首位。從審核問詢情況來看，惠科股份主動終止IPO，或與公司經營業績下滑、資產負債率較高、產能利用率較低等“硬傷”有關。

據統計，截至8月7日下午4點，今年以來創業板IPO終止的公司數已達到67家，其中61家為主動撤回。

業績虧損或成撤單主因

招股書（申報稿）顯示，惠科股份主營業務為研發與制造半導體顯示面板等核心顯示器件及智能顯示終端。公司依托4條G8.6 TFT-LCD高世代產線和4個顯示終端生產基地，實現對市場應用與客戶需求的快速響應和覆蓋。

2019年至2021年，惠科股份的經營業績高速增長，營業收入從105.77億元增長至357.09億元，歸母凈利潤也從虧損12.77億元變為盈利54.06億元。群智咨詢統計數據顯示，惠科股份2021年度LCD電視面板出貨量位列全球第三，LCD顯示器面板出貨量位列全球第六。

不過，顯示面板行業存在較為明顯的周期性。2022年上半年，受全球經濟下行壓力加大等因素影響，終端產品需求減弱，面板市場價格大幅下跌。

據公開信息，2022年6月，由于去庫存效果未達預期，三星要求面板等事業群暫停采購，此后又宣布延長采購暫停時間至當年8月底。PC巨頭戴爾也緊急通知面板廠，2022年第三季度顯示器及筆電面板需求下調50%。

惠科股份的業績也在2022年出現逆轉。2022年上半年，公司歸母凈利潤為2.5億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損14億元。同時，惠科股份預計2022年歸母凈利潤為-12.71億元至-10.30億元，扣非后歸母凈利潤為-33.04億元至-30.63億元。

據查詢，惠科股份選擇的創業板上市標準為“預計市值不低于10 億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”。其中的凈利潤是以扣除非經常性損益前后的孰低者為準。

惠科股份曾在回復審核問詢時表示，若公司2022年度經審計之扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負，則不符合上述上市標準。由此看來，2022年業績虧損或是惠科股份此次IPO路上的最大“絆腳石”。

持續經營能力引關注

惠科股份的業績變化趨勢以及持續經營能力也被深交所重點問詢。

由于業務正處于快速增長期，對營運資金的需求較大，2019年至2021年，惠科股份的資產負債率分別為97.77%、70.76%和69.49%，遠高于同行業可比公司平均值。同期，公司的速動比率、流動比率則均低于同行業可比公司平均值。

“是否存在較高的財務風險及現金流壓力”“是否具有應對LCD產業下行導致的財務風險的能力”“是否影響公司持續經營能力”……針對惠科股份資產負債率較高，流動比率、速動比率較低等情況，深交所逐一發問，要求公司進行充分的風險揭示。

同時，深交所還要求惠科股份結合下游行業的市場規模、變動趨勢及周期性特征等因素，量化分析并說明公司主要產品營業收入的變化趨勢，未來是否存在業績下滑風險。

此外，深交所還關注到惠科股份的產能利用率較低的情況。數據顯示，2019年至2021年，惠科股份半導體顯示面板產能利用率分別為54.85%、69.30%和73.62%，智能顯示終端產能利用率分別為79.43%、62.37%和51.21%。對此，深交所要求惠科股份說明是否存在需求不足導致產能利用率較低，以及智能顯示終端產能利用率持續下降的原因。

創業板IPO年內已終止67單

記者注意到，近期多家創業板擬IPO企業主動撤單，幾乎都與業績下滑、募投項目合理性存疑等問題有關。

水晶光電擬分拆的子公司夜視麗便是其中之一。8月7日，深交所官網顯示，夜視麗已申請撤回創業板IPO申請，深交所決定對其終止審核。據水晶光電披露，終止分拆的原因主要是當期市場環境發生較大變化，導致夜視麗業績預計可能低于預期。

據查詢，夜視麗主要從事反光材料及其制品研發、生產和銷售。今年一季度，受反光材料行業需求下降影響，夜視麗未經審計的營業收入和扣非后歸母凈利潤均較上年同期下滑。其中，扣非后歸母凈利潤為737.67萬元，較上年同期下降較多。

按摩儀品牌SKG母公司未來穿戴則在沖刺創業板IPO的過程中，兩次被問及業績成長性。數據顯示，2020至2022年，未來穿戴的營業收入分別為9.91億元、10.6億元和9.05億元；歸母凈利潤分別為1.43億元、1.32億元和1.15億元。

針對營收和凈利潤的下滑，深交所要求未來穿戴說明核心技術及研發能力是否能夠支撐其成長性和未來業績增長的可持續性。在第二輪問詢中，深交所進一步要求公司結合具體產品銷售規模及細分市場占有率，說明未來的業務發展空間、市場容量及業績成長性。

與此同時，因為一邊大額現金分紅、一邊募資補充流動資金，未來穿戴此次IPO募集資金規模的必要性及合理性也被深交所問詢。8月2日，未來穿戴主動離開創業板IPO“考場”。

據統計，截至8月7日，今年以來創業板IPO終止的公司數已達到67家，其中61家為主動撤回。滬深兩市IPO終止案例累計達到126家。

有接受采訪的券商人士認為，受外部市場環境變化等因素影響，多家企業財務指標波動較大、成長性不足甚至暫時達不到上市標準，不得已選擇了撤單。但是撤單并不意味著無緣上市，如果能夠順利解決前次撤單的癥結或者找到更符合自身定位的上市板塊，重啟IPO亦只是時間問題。