“政策研究、產業研究與投資研究相結合”“擴大研究覆蓋范圍，細化研究領域”“加強研究所培訓體系和質量控制”“加強‘數研融合’”……中國證券報記者近日在調研中發現，隨著全面注冊制時代來臨，各券商研究所發揮優勢，探索創新，不斷提升研究能力和發現價值能力，以應對全面注冊制帶來的機遇和挑戰。

在受訪人士看來，注冊制的本質是把更多的選擇權交給市場，進一步壓實證券公司等資本市場參與者的責任，進一步強化分析師發現價值、挖掘價值的重要作用，對券商研究能力提出了更高要求。

強化分析師發現價值作用

全面注冊制為券商研究業務帶來了哪些機遇和挑戰？

申萬宏源證券研究所總經理周海晨從兩方面介紹了全面注冊制對研究業務帶來的發展機遇。一方面，注冊制改革帶來A股上市公司顯著擴容，為券商研究業務提供了更多的上市公司研究標的，也增加了許多研究服務需求；另一方面，注冊制以信息披露為核心要求，分析師可以獲得較全面的信息，有助于更加深入研究上市公司，強化分析師發現價值的作用，為客戶提供更有意義的投資建議。

全面注冊制大背景下，監管機構對于研報業務的監管更加嚴格已成為業內共識。在華安證券研究所所長尹沿技看來，這將促進研究業務正本清源，督促分析師把主要精力放在深度研究上，對于提升研報質量將有很大促進作用。

“對于券商研究業務來說，上市公司的供給加速，對研究團隊覆蓋能力提出了新要求，也將涌現更多投資機會，考驗賣方研究團隊挖掘個股能力。”國金證券研究所所長蘇晨表示，市場化發行對券商研究所的定價能力提出了更高要求，具備更強市場影響力的研究團隊將更加受益。

值得注意的是，機遇往往伴隨著挑戰。周海晨表示，隨著注冊制帶來的A股上市公司擴容，各個行業的分析師要覆蓋的標的隨之增加，無論是研究深度還是廣度都將面臨較大挑戰。

“注冊制的本質是把更多選擇權交給市場，同時意味著更多責任。”中信建投證券研究所兼國際業務部行政負責人武超則認為，標的公司不斷擴容，提升了賣方研究群體系統覆蓋研究、挖掘產業價值的必要性。券商研究需要基于專業、審慎、客觀判斷，在上市公司和投資者的博弈中，給出一個相對合理估值。

發揮優勢提升研究能力

中國證券報記者調研發現，為了能緊緊把握全面注冊制帶來的機遇，各券商研究所正發揮優勢，探索創新，不斷提升研究能力和發現價值能力。

據周海晨介紹，申萬宏源研究所從多個方面持續提升研究業務能力和水平。面對注冊制改革對研究業務全面性提出的新要求，將政策研究和產業研究更深層次地與投資研究相融合，從而為客戶提供高質量的投資研究服務。面對隨著注冊制帶來的市場增量機會，研究所相應擴大研究報告的覆蓋范圍，細化研究領域。此外，督促分析師通過加大調研路演數量，深入研究產業鏈，充分深入挖掘投資機會，為客戶提供更有價值的投資建議。

國金證券研究所多措并舉，提升研究能力。據蘇晨介紹，國金證券研究所在新興產業領域進一步加配研究力量，重點打造科技、高端制造、醫療大健康、新消費等領域的研究特色。憑借已形成的全產業鏈培訓體系，加強研究所培訓體系和質量控制，重點培養年輕分析師的研究功底，通過嚴格的質控體系和研究所深度報告回溯討論機制，做到研究產品的保質保量。