今日在第五屆西城區企業上市交流活動上，多位監管人士以及來自交易所、私募基金機構、上市公司代表、各類資本市場服務機構等人士共同建言資本市場服務“專精特新”高質量發展。國家發改委財政金融和信用建設司司長陳洪宛表示，要打通科技與金融良性循環通道，更好孵化和培育專精特新企業。

北交所自開始就以打造服務創新型中小企業主陣地為戰略方向，聚集了一批優質的創新型中小企業，國家級專精特新小巨人的占比超過4成。業內還建言北交所拓寬做市商主體、降低IPO和上市的門檻，以便更好支持專精特新企業發展。北京證券交易所總經理隋強也表示，好企業自帶流量，一流的交易所由一流企業成就，希望大批優質中小企業進入北交所，成為中堅力量。

打通科技與金融良性循環 注冊制下支持專精特新機制更靈活

陳洪宛表示，專精特新企業正在與資本市場共同發展。實體經濟中最優秀、創新能力最強的企業集聚在各層次資本市場，特別是在科創板、北交所等陸續設立之后，由于精準服務定位，進一步加大了對新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的支持。2019年注冊制改革試點后，專精特新企業在A股上市速度顯著加快，初步統計上市專精特新企業有近八成是通過注冊制申請上市的。

陳洪宛還表示，科技與金融良性循環通道要進一步打通。專精特新企業群體龐大、類型多樣，所處的生命周期也各不相同，更加小型、更加早期的企業難獲得資本市場支持，一些區域性股權市場流動性不足，也限制了企業的融資能力。資本市場不僅是融資平臺，也是幫助企業完善公司治理體系、提高長期發展潛力的平臺。要加大對專精特新企業的早期投資、長期投資，要挖掘出潛在隱形冠軍、藍海市場，充分發揮資源整合能力和對企業輔導功能，更好孵化和培育專精特新企業。

中證金融研究員黨委書記、院長毛寒松表示，注冊制下資本市場支持專精特新的體制機制更加靈活有效。“2019年以來，從科創板設立并首次實行股票發行注冊制，到創業板注冊制改革，再到北交所的成立，到今年2月在全市場實行股票發行注冊制，給資本市場帶來了全方位根本性的變化，服務專精特新企業的質效有效提升。”

毛寒松指出，截止目前，根據工信部認定和數據統計，已有1119家專精特新小巨人在A股上市，占上市公司總數的22%。其中科創板、創業板北交所所占比超過6成，3/4為民營企業，超9成為制造業企業，主要分布在信息技術、高端制造、新能源、新材料、生物醫藥等關鍵核心技術領域與核準制相比，注冊制下資本市場支持專精特新企業的體制機制更加完善。

營造“專精特新”發展生態 業內建言北交所改革

隋強介紹，北交所作為支持中小企業科技創新的重要的改革舉措，在開始以來，就鉚釘打造服務創新型中小企業主陣地的戰略方向，堅持錯位發展，突出特色，初步構建了一套契合中小企業創新發展需要的制度安排。

隋強表示，截至目前北交所共有上市公司195家，聚集了一批優質的創新型中小企業，其中國家級專精特新小巨人的占比超過4成，北交所上市公司平均每家融資是2億元，總融資額是400億左右。北交所構建了一套小額快速持續接續的公開發行制度，體現了資本市場服務中小企業普惠金融的理念。

湖南大學金融與統計學院教授、清華大學私募股權研究院首席專家、中國證監會資本市場學院特聘教授劉健鈞認為，北交所還有一定的制度改進空間。他建議北交所可以拓寬做市商主體，以及降低IPO和上市的門檻。

劉健鈞表示，可以考慮允許最具有價值發現眼光、長期投資能力的私募基金管理機構加盟做市商的隊伍，這樣不僅能迅速壯大做市隊伍，還能提升做市的效果。“美國納斯達克三板市場活躍度很好，一個很重要的原因就是它引進了各種長期投資眼光和價值投資理念的機構投資者去參與做市。”

他還建議適當降低IPO和上市的門檻。“這樣不僅有利于北交所上市公司數量的增長，而且有利于更好地支持創新創業。目前北交所的上市和IPO的門檻與納斯達克相比有很大空間的。”

上海晨鳴私募基金管理有限公司執行董事、總經理蔡靖則表示，從投資機構角度看，面臨的最大問題是流動性，流動性可能導致資金容量配置上有限。解決好流動性問題才能吸引更多優秀上市公司來北交所上市。“一流的交易所一定會有一流的上市公司，如何吸引一流的上市公司到北交所上市，流動性是目前急需解決的一個問題。”

隋強也表示，“北交所近日交投活躍，是因為目前北交所整體估值很便宜，所以聰明資金紛紛來尋找新的投資洼地和投資機會。”他指出，好企業自帶流量，一流的交易所是一流企業成就的。近一段時間以來北交所新上市了一批創新城市組，業績優良，賽道很新的朝氣企業，盡管規模不大，但廣受市場認可，為北交所的市場運行注入了新的活力。“希望將來能有一大批優質中小企業進入北交所，形成典型代表，成為北交所上市公司的中堅力量。”