海底撈海外業(yè)務(wù)終于搶搭上2022年的最后一班上市列車(chē)。

12月30日，2022年最后一個(gè)交易日，海底撈海外業(yè)務(wù)主體特海國(guó)際以介紹上市的方式（不發(fā)行新股，不涉及融資）登陸港交所上市。當(dāng)天，特海國(guó)際股價(jià)開(kāi)盤(pán)即暴漲，盤(pán)中一度漲幅達(dá)100%，截至收盤(pán)，特海國(guó)際報(bào)9.94港元/股，漲幅為42%，總市值為61.56億港元。

特海國(guó)際的順利上市，意味著海底撈通過(guò)分拆而成的上市公司增至3個(gè)，分別是海底撈、特海國(guó)際，以及負(fù)責(zé)底料供應(yīng)的頤海國(guó)際（2016年分拆上市）。而截至12月30日午間收盤(pán)，這三家上市公司總市值約1621.62億港元，三家公司的控股股東均為海底撈創(chuàng)始人張勇和舒萍夫婦。

從大市看，能夠在2022年香港上市并不容易。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年港股新上市企業(yè)數(shù)量和募資額均有所下滑。在此背景下，特海國(guó)際以大漲結(jié)束首個(gè)交易日，代表著資本市場(chǎng)對(duì)海底撈海外業(yè)務(wù)的看好。

海外市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯

海底撈于1994年在四川簡(jiǎn)陽(yáng)成立，8年后首次走出國(guó)門(mén)，在華人比較集中的新加坡開(kāi)設(shè)第一家海外門(mén)店，此后，海底撈進(jìn)駐美國(guó)和韓國(guó)。依據(jù)海底撈公布的官方信息，截至2022年12月2日，海底撈在11個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)了110家餐廳，主要分布在新加坡、泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、印尼、日本、韓國(guó)、美國(guó)、加拿大、英國(guó)和澳大利亞。

最近幾年，受新冠疫情持續(xù)不斷的影響，海底撈國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇勢(shì)頭不如海外市場(chǎng)，因此，海底撈有意讓海外市場(chǎng)成為第二增長(zhǎng)曲線，并希望借助資本的力量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

依據(jù)海底撈發(fā)布的業(yè)績(jī)，特海國(guó)際的營(yíng)收從2019年的2.33億美元增至2021的3.12億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.8%。2022年1-6月，特海國(guó)際錄得營(yíng)收2.45億美元，同比大幅增長(zhǎng)81.48%。這就意味著，只要2022年下半年經(jīng)營(yíng)上不出重大意義，海底撈去年海外業(yè)務(wù)將有大幅增收。

其他核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)還顯示，2022年上半年，特海國(guó)際的門(mén)店客流量、翻臺(tái)率、同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率明顯回升。期內(nèi)特海國(guó)際總客流量為930萬(wàn)人次，相較于上年同期增加106.67%，而在2020年及2021年，特海國(guó)際年度客流量分別為710萬(wàn)和980萬(wàn)人次。

在翻臺(tái)率方面，2022年上半年，特海國(guó)際的翻臺(tái)率達(dá)3次/天，雖然不及2019年疫情前的4.1次/天，但相較于2021年2.1次/天和2020年2.4次/天有所提高。而截至2022年10月31日，特海國(guó)際的翻臺(tái)率進(jìn)一步提高至3.2次/天，客流量提升至1740萬(wàn)人次。

此外，2022年上半年，特海國(guó)際的同店銷(xiāo)售額為1.73億美元，同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率達(dá)到57.3%；而在2021年，特海國(guó)際的同店銷(xiāo)售額還是負(fù)增長(zhǎng)，為-1.4%。

雖然如此，但截至2022年6月底，特海國(guó)際仍未實(shí)現(xiàn)盈利，2019年-2020年3年間，分別凈虧損0.33億美元、0.53億美元和1.51億美元，2022年上半年繼續(xù)凈虧損為0.56億美元，同比擴(kuò)大8.21%。

對(duì)于虧損擴(kuò)大原因，特海國(guó)際稱(chēng)主要是美元升值導(dǎo)致匯兌虧損額增加，以及申請(qǐng)港股上市帶來(lái)的額外支出增加。

對(duì)于未來(lái)預(yù)期，特海國(guó)際表示將于不久的將來(lái)，通過(guò)持續(xù)收入增長(zhǎng)及改善成本效益，進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)及達(dá)至凈盈利能力，主要途徑包括改善餐廳層面表現(xiàn)，新餐廳實(shí)現(xiàn)盈虧平衡進(jìn)而盈利，同時(shí)控制開(kāi)設(shè)新餐廳的速度以及控制成本。

周兆呈擔(dān)綱特海國(guó)際

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年港股IPO數(shù)量為80家，2021年為96家，2020年為144家，去年新上市企業(yè)數(shù)量相比前兩年有明顯下滑。能夠在行情不旺的2022年香港聯(lián)交所上市，無(wú)疑體現(xiàn)著國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)火鍋“龍頭老大”海外前景的看好。

從宏觀面看，弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，國(guó)際餐飲服務(wù)市場(chǎng)從2016年的28991億美元增長(zhǎng)至2019年的33632億美元，受疫情影響，2021年市場(chǎng)規(guī)模回復(fù)至26440億美元，估計(jì)2026年將達(dá)到37771億美元，2021年-2026年的復(fù)合增長(zhǎng)率為7.4%。其中，中餐滲透率將從2016年的9.7%上升至2026年的10.8%，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額將達(dá)到4098億美元。火鍋品類(lèi)的營(yíng)業(yè)額將達(dá)到465億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到10%。

有分析就此指出，海底撈此時(shí)分拆海外業(yè)務(wù)上市，就是基于整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展，將海外市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的增長(zhǎng)確定性提前變現(xiàn)。

而事實(shí)上，除了海底撈外，國(guó)內(nèi)多個(gè)火鍋連鎖品牌加大了出海力度。

2022年1月，火鍋第一股“呷哺呷哺”旗下高端品牌“湊湊”火鍋在新加坡開(kāi)下首店，并預(yù)計(jì)未來(lái)5年將在新加坡開(kāi)店50家；去年10月，四川連鎖火鍋品牌小龍坎在日本、德國(guó)、美國(guó)、柬埔寨連開(kāi)4店，海外門(mén)店增至40家。

不過(guò)，《巴比倫周刊》中文版表示，獨(dú)立上市后，特海國(guó)際可以獲得獨(dú)立發(fā)展的空間，但如何獲得充足的融資渠道，保證擴(kuò)張乃至實(shí)現(xiàn)盈利，這將是其面臨的難題。該刊還指出，特海國(guó)際所在的海外業(yè)務(wù)，是一個(gè)高天花板，高單店?duì)I收同時(shí)高成本投入的業(yè)務(wù)，在營(yíng)收與利潤(rùn)可以期待的同時(shí)需要長(zhǎng)期的投入與時(shí)間。

海底撈曾表示，分拆可使特海國(guó)際業(yè)務(wù)和海底撈其余業(yè)務(wù)在各自地域范圍內(nèi)獲得更好的發(fā)展，讓各自的運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)更高效管理，專(zhuān)注各自業(yè)務(wù)，并在一個(gè)獨(dú)立的上市平臺(tái)上產(chǎn)生未來(lái)的增值收益。

為了與該政策相適應(yīng)，在特海國(guó)際上市當(dāng)天，海底撈宣布管理層進(jìn)行調(diào)整，原公司首席戰(zhàn)略官、聯(lián)席公司秘書(shū)及授權(quán)代表周兆呈自該日起辭任，并從海底撈執(zhí)行董事調(diào)任為非執(zhí)行董事，同時(shí)出任特海國(guó)際執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼CEO。職位出現(xiàn)變化的還有王金平，他于該日起辭任公司COO（中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)、中國(guó)臺(tái)灣及海外）職務(wù)，轉(zhuǎn)任特海國(guó)際的執(zhí)行董事及COO。

這意味著，特海國(guó)際未來(lái)發(fā)展的重任落在周兆呈和王金平身上。