“北交所做市商制度征求意見已近尾聲。新三板做市商翹首以盼，希望將做市業務推廣至北交所市場。”開源證券董事長李剛日前在接受中國證券報記者采訪時表示，建議適度放寬北交所做市商資質條件，平移新三板做市商資質到北交所。

新三板做市交易制度運行超過8年，做市商已經成為新三板市場的重要參與力量。全國股轉公司發布的數據顯示，2022年第三季度，新三板做市股票總成交金額達111.4億元，占比超過全市場成交總額一半，呈現穩定向好態勢。

現有指標要求較高

為進一步推進市場改革創新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，北交所于近期起草了《北京證券交易所股票做市交易業務細則》（征求意見稿）（以下簡稱《做市細則》）和《北京證券交易所股票做市交易業務指引》（征求意見稿），并向社會公開征求意見。

然而，部分券商拿到北交所做市商資質有一定難度。“根據《做市細則》第五條，券商需經證監會核準取得上市證券做市交易業務資格才可在北交所開展做市業務。結合證監會發布的《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》第三條規定‘經中國證監會核準取得上市證券做市交易業務資格的，可以在其他交易所按照規定開展做市交易業務’。可以推測，北交所做市商資質條件將參照科創板標準，同時已經獲得科創板做市商資格的券商即可開展北交所做市業務。”李剛表示。

科創板對做市商的分類評級（最近3年AA）、凈資本（最近12個月持續不低于100億元）等指標有較高要求。李剛認為，“目前新三板做市業務排名靠前的做市商，大部分均不滿足上述要求。按上述較高的標準對北交所做市業務設定資格門檻，會將當前大部分活躍的新三板做市商排除在外。”

全國股轉公司發布的2021年做市商年度評優結果頻現中小券商。例如，九州證券獲評年度最佳做市商，申萬宏源(3.990, 0.00, 0.00%)、安信證券、天風證券(2.890, 0.00, 0.00%)、廣發證券(15.180, 0.00, 0.00%)、開源證券五家券商獲評年度優秀做市規模做市商，九州證券、開源證券、東北證券(6.500, 0.00, 0.00%)、中泰證券(6.430, 0.00, 0.00%)、安信證券五家券商獲評年度優秀流動性提供做市商。

建議平移新三板資質至北交所

“目前新三板做市商基本是伴隨新三板和北交所成長起來的，為市場發展作出中介機構應有的貢獻；同時，新三板和北交所也培育了一批走特色發展道路的券商。因此，建議允許目前新三板做市商平移到北交所，自動獲得北交所的做市業務資格。”李剛說。

一是可以充分發揮中介機構積極作用。北交所股票均來自新三板，新三板做市商對企業基本情況非常了解。如果其做市資質能平移到北交所，則能更好實現投行、做市、研究等不同領域的協同發展，為北交所的快速發展作出貢獻。

二是可以豐富經驗助力北交所做市業務發展。經過多年的新三板做市業務磨練，新三板做市商基本在制度流程、合規風控等方面積累了豐富的經驗。其中，交易所關注的市場風險，如內幕交易、股票價格異常波動、“烏龍指”等情況，只要交易所在業務規則中進行明確細化規定，同時進行嚴格監督管理，券商就可以通過自身的合規風控建立起相應的業務制度體系，同時依托信息技術系統的相應功能，基本能夠避免相關市場風險問題的發生。

新三板做市交易制度已運行超過8年，現有新三板做市商均已形成成熟的業務開展模式。李剛建議，在適當放寬北交所做市商資格門檻的同時，可考慮設定和新三板做市業務相掛鉤的標準，以充分反映“北交所-新三板”之間相互促進、協同發展的關系。例如，增加新三板做市表現的評價維度，對過去幾年新三板做市商進行業務排名，允許排名靠前、綜合能力較強的做市商參與北交所做市。