日前，曾主動暫停港股IPO計劃的樂華娛樂再次遞表港交所并更新了招股書。8月11日，新快報記者在發表的《王一博經紀公司將登陸港股，近三年分成成本上漲837.1%》報道中指出，該公司高度依賴頭部藝人王一博。而新招股書顯示，這種依賴呈加劇態勢。當下，娛樂明星監管趨嚴，綁定單一頂流明星的樂華娛樂或讓資本市場有更多顧忌。

收入對頭部藝人依賴加深

樂華娛樂為國內知名藝人經紀公司，旗下簽約韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞、吳宣儀等知名藝人。樂華娛樂主要通過安排簽約藝人參與商業活動、出演影視劇和綜藝節目獲益，其招股書顯示，藝人經紀占公司收入的九成。

今年3月，樂華娛樂曾于遞表港交所并在后期通過港交所聆訊。當時，樂華娛樂盈利高度依賴頭部藝人的現狀曾令市場擔憂，尤其是其排名第一的藝人王一博貢獻了公司56.8%的收入。

然而在9月1日，樂華娛樂緊急發布公告決定延遲全球發售，暫緩港股IPO計劃，并表示是因為“鑒于現行市況”。有業內人士表示，經紀公司風險高，監管預期不明朗等因素使得市場反映不積極，募資情況不樂觀是樂華擱置上市的主因。

11月16日，記者在港交所官網看到，樂華娛樂再次向港交所提交申請并更新了招股書。而從最新公布的招股書中，記者注意到，公司依賴頭部藝人的程度進一步加深，截至2022年9月30日，樂華娛樂排名前十的藝人應占收入占同期總收入的87.2%，排名第一藝人（王一博）應占收入占同期總收入的58.8%。

能否獲資本青睞仍為未知數

當前，文娛行業整體遇冷，電視劇、電影、音樂、綜藝等內容行業都籠罩在增長失速的低迷中。樂華娛樂作為整個文娛行業的重要一環，業績也受大環境影響。

截至2022年9月30日，樂華娛樂收入7.526億元，同比減少15.9%；毛利為3億元，同比減少30%；經營利潤為2.13億元，同比下降41.3%。今年前三季度樂華娛樂毛利率為40%，而上一版招股書中顯示，2022年前4個月的毛利率為42.4%。

與單一頂流明星綁定讓樂華承受極大的經營風險。有分析認為，對企業而言，如果僅僅困于“頂流”的經營，而沒有持續生產頭部“頂流”和全方位開發新“頂流”的能力，公司只會淪為星光熠熠背后不具名的拼圖，而這恰好是資本不看好的地方。