近期，港交所刊發(fā)《有關特專科技公司上市制度的咨詢文件》（以下簡稱《咨詢文件》），征求公眾意見及反饋。11月14日，港交所上市主管陳翊庭表示，港交所建議已商業(yè)化的特專科技公司上市時最低市值必須達到80億港元。同時，在特專科技公司上市新規(guī)制度設計過程中，港交所引入了不少保障投資者權益的設計，如特專科技公司IPO至少一半的發(fā)售股份應分配給獨立機構投資者。

據(jù)悉，新規(guī)則將適用于五大特專科技行業(yè)的公司——新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農業(yè)技術。

關于何時會有首批公司通過上市新規(guī)上市，陳翊庭稱，公眾咨詢期將于2022年12月18日結束。在咨詢期結束后，港交所將盡快敲定最終版本，爭取2023年落實新規(guī)。港交所預計，首批按新規(guī)申請上市的企業(yè)將使用2022年的財務報表申請上市。

根據(jù)《咨詢文件》，主要上市資格要求中，港交所規(guī)定已商業(yè)化的特專科技公司最低市值必須達到80億港元，未商業(yè)化公司的市值必須達到150億港元。對此，陳翊庭表示，上述市值要求綜合考量了多方面因素。“這一市值要求首先是為了維持市場質量。從其他市場的經驗來看，‘獨角獸’公司一般估值在10億美元，也就是80億港元左右。”

同時，港交所認為這一市值要求符合特專科技公司的特性。陳翊庭表示，根據(jù)市場初步反饋，優(yōu)質的特專科技公司大多數(shù)在產生可觀收益之前就已實現(xiàn)較高估值。“因為這類公司的投資者，傾向于根據(jù)公司未來的增長及收益估值，而非依據(jù)過去或當前已產生的收益來估值。”

第三，這一市值要求將持續(xù)吸引優(yōu)質未商業(yè)化特專科技公司。“我們將未商業(yè)化公司的門檻設為150億港元，遠高于已商業(yè)化公司，主要是因為這類公司風險較高，這個門檻有助于吸引高質量的特專科技發(fā)行人。”陳翊庭表示。

據(jù)悉，在特專科技公司上市新規(guī)制度設計過程中，港交所引入了很多保障投資者的設計。

陳翊庭稱，特專科技公司的IPO定價機制跟一般公司的IPO有所不同。港交所建議特專科技公司在IPO過程中，至少一半的發(fā)售股份分配給獨立機構投資者，將提供給散戶投資者的最低新股發(fā)售比例由10%降至5%，超額認購時回撥至散戶認購的比例最多由50%降至20%。

“以前常用的市盈率等傳統(tǒng)估值方法未必適用于特專科技公司，相對于散戶來說，專業(yè)投資者更有能力和資源分析這類公司的前景，增加它們的話語權有助于新股的合理定價。”陳翊庭說。

此外，港交所建議對主要股東（包括控股股東、關鍵人士、領航資深獨立投資者）設立公司IPO后的禁售規(guī)定。“這是為了確保他們在上市后與散戶投資者的利益一致，這個禁售期也較一般主板上市公司更嚴格。”陳翊庭稱。