256億元的募集資金，能給企業帶來什么？在滬深兩市，256億元的資金也許只能服務一家企業。但在北交所，卻有上百家企業因此獲益。

11月15日，北交所正式開市交易已滿一周年。這一年，北交所用256億元服務了123家企業，今年前三季度，123家企業營業收入與凈利潤分別同比增長33.25%、19.43%，充分體現出北交所在過去一年市場建設發展成效顯著，服務創新型中小企業的成績斐然。

黨的二十大報告指出，要加快實施創新驅動發展戰略，強化企業科技創新主體地位，營造有利于科技型中小微企業成長的良好環境。著眼長遠，面對越來越多雙向奔赴的中小企業，如何為它們提供更加廣闊的融資環境，北交所似乎已經有了新計劃。

一年時間，北交所究竟為資本市場帶來了什么？通過四組數據，我們可以一窺究竟。

“256億元，123家”

北交所上市企業發展韌性十足

2021年11月15日，北交所正式開市，中小企業特別是專精特新類企業有了融資主陣地。截至11月14日，北交所上市公司已從開市時的81家增至123家。123家上市企業創新特征鮮明，超八成集中在戰略新興產業、先進制造業；有49家為國家級專精特新“小巨人”企業，平均研發強度達5.4%，遠高于社會平均水平。

一年來，北交所貫徹普惠金融政策導向，支持了一批創新能力強、成長速度快、科技成色足的中小企業聚集發展，服務金融支持中小企業、創新驅動等國家戰略的功能逐漸凸顯。

今年前三季度，北交所上市公司合計實現營業收入732.07億元、凈利潤69.26億元，分別同比增長33.25%、19.43%，整體業績保持穩步增長，體現了強勁的創新活力和發展韌性。

這一年，北交所形成按需、小額、多次的接續融資機制，提供普通股、優先股、可轉債等多種權益融資工具，發行融資靈活多元。

在充分博弈的定價機制下，123家上市公司單次融資金額從0.4億元到17億元不等，公開發行融資總額超過256億元，平均融資約2.07億元。目前，已有9家已上市企業啟動再融資、3家企業已完成發行。

從上市、發行、交易制度等方面來看，這一年，北交所契合創新型中小企業的特色制度功能有效發揮，彰顯出錯位、包容、靈活、普惠的市場特色。

目前，北交所的123家上市企業覆蓋24個行業，既包括信息技術、醫藥健康、“雙碳”等新興行業企業，也包括農業等傳統行業企業；既包括凈利潤超10億元的成熟企業，也包括尚未盈利的企業。

“降低北交所上市門檻對中小企業發展至關重要，也是北交所成立的根本目的。從這一方面來看，注冊制的實行對于北交所來說是有重要意義的。” 浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示。

在堅守底線的前提下，北交所適度包容中小企業發展階段中關聯交易占比高、區域及客戶集中、業績波動等階段性規律性問題，為中小企業成長壯大留足空間。

此外，為更好發揮資本市場服務實體經濟功能，進一步提升北交所市場功能和品牌效應，豐富市場產品結構，北交所以政府債為突破口，逐步探索債券市場建設，為北交所債券市場平穩起步奠定了基礎。

截至今年11月11日，北交所累計服務政府債券發行45只，合計規模超5800億元。其中包含11只國債，規模大4805.20億元。

“72天，50”

重大改革舉措接踵而至

開市一年來，北交所持續推進改革創新，多項重大舉措穩步推進。

自開市以來，北交所全面落實注冊制要求，建立了協同高效的審核注冊機制，發行上市審核預期明、時間短，從受理到注冊平均用時145天，最短用時僅72天。

9月2日，北交所發布公告表示將推出首只指數北證50，并就融資融券交易細則公開征求意見。“北證50指數的推出或將為市場引入增量資金和多樣化投資者。”中國中小企業協會規范治理研究中心主任、“董秘一家人”創始人崔彥軍表示，在他看來，指數的推出是北交所這一年最值得“點贊”的改革舉措。

11月4日，首份北證50成份指數樣本名單公布。11月21日，北證50即將正式發布實時行情，以反映市場整體運行情況，提供投資標的和業績比較基準。指數的推出將進一步推動北交所良好市場生態的營造，支持北交所上市企業做大做強。

除首只指數備受矚目之外，11月11日，北交所發布《北京證券交易所融資融券交易細則》，標志著北交所融資融券制度即將面世。

此次推出融資融券制度，能夠為投資者采取多元交易策略和風險管理提供有效支撐，增強市場活力與韌性，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義。

近年來，資本市場的基礎制度體系愈發成熟，展現出越來越強大的發展合力，背后離不開多項政策緊湊有效的落地實施。誠如北交所，隨著各項政策的制定、頒布與落實，各方資源在北交所加速匯聚，良性市場生態正逐步形成。

“321家，4倍”

“龍頭”撬動作用明顯

作為我國多層次資本市場的重要一環，這一年，北交所承上啟下的紐帶作用進一步發揮。

這一年，北交所轉板制度平穩落地，3家北交所上市公司轉板至科創板、創業板交易，打通了交易所之間的連接通道，豐富了中小企業的成長選擇。

此外，區域市場向北交所輸送上市資源的路徑已經打通，累計有760余家區域性股權市場企業申請新三板掛牌，進一步發揮輻射帶動作用，推動形成了“創投基金和股權投資基金-區域性股權市場-新三板-交易所”支持中小企業持續成長的全鏈條服務體系，使得資本市場各層互聯互通更加緊密。

開市一年來，在北交所“龍頭”撬動作用下，新三板的活力和吸引力明顯增強。

2022年以來，截至10月31日，新三板新申請掛牌企業321家，是去年同期的四倍。其中有180家為“專精特新”企業。2022年分層完成后，有557家企業新進入創新層，公司總數達到1723家，創下分層制度實施以來的最高水平。值得注意的是，這其中有26家公司在掛牌同時發行進入創新層。

“在過去一年中，夜光明的上市是北交所龍頭效應的重要體現。” 資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南告訴記者，這一年，夜光明的上市讓他印象格外深刻，“夜光明是新三板首家二次掛牌并成功在北交所上市的公司，能起到積極的市場示范效應，吸引其他摘牌企業重新回歸新三板。”

記者從全國股轉公司獲悉，目前，新三板摘牌后再次申報掛牌的企業有76家，充分說明了北交所對新三板的“龍頭”撬動效應和反哺作用。

“10億元，1%”

流動性仍需進一步充盈

中小企業聯系千家萬戶，是推動創新、保障就業、改善民生的重要力量，在提升產業鏈供應鏈穩定性、促進經濟社會高質量發展中發揮著重要作用。

重要之年，北交所每一槳激起的水花皆非尋常，但駛向正軌的北交所尚未行至中流。

這一年，流動性成為北交所繞不開的話題，并多次引發爭議。開市以來，北交所的日均成交金額超10億元，日均換手率約1%，呈現出與中小市值股票相匹配的流動性水平。但多位專家表示，目前，流動性的進一步充盈仍然是市場對北交所最大的期待。

盤和林認為，北交所的困局在于當前其投資者來源依然較為單一。下一步，要放寬北交所的投資門檻，積極拓展投資人入市渠道，比如吸引國外投資人、適當降低合格投資人門檻等，讓更多的投資人進入北交所來為市場注入流動性。

崔彥軍認為，現在北交所的審核及發行效率明顯提升，但新增資金較少，需進一步提高北交所的流動性，“在北交所與新三板‘共下一盤棋’的背景下，下一步北交所可以充分考慮投資的連續性，允許私募股權資金投資北交所二級市場，或采取混合做市、適當降低交易稅費、提高再融資審核效率等方式吸引增量資金進入市場。”

巨豐投資首席投資顧問，投教事業部首席導師兼總經理張翠霞表示，從北交所還在醞釀的一系列改革舉措，如加強投資端建設，大力推進各類資金入市；探索混合做市和融資融券交易等系列舉措來看，將會非常好的促進投融資平衡，提高市場流動性和交易效率，發揮中小企業估值定價功能。

變局之下，只有不停前行才是應對“不確定性”的萬全之策。星光不負趕路人，江河眷顧奮楫者，在嶄新的圖景下，相信未來北交所會為越來越多的中小企業帶來發展活力，支持中小企業成長壯大，推動經濟高質量發展。