“中歐通”機制的建立在今年掀起了一股中資企業赴歐洲融資的熱潮。

10月10日，中鼎股份(14.760, 0.00, 0.00%)發布籌劃境外發行全球存托憑證（GDR）并在瑞交所上市的提示性公告。據《金融時報》記者不完全統計，截至目前，年內已有22家A股上市公司先后籌劃GDR發行事宜。其中，7家GDR已成功實現境外上市，6家在瑞交所、1家在倫交所；15家公司或公告發行計劃，或已獲證監會受理、批復。A股企業謀求海外融資及國際化發展蹄疾步穩。

“籌劃發行GDR是A股上市公司實現高效、便捷海外融資的重要途徑，尤其是對有海外投融資需求、國際業務拓展、產能建設等國際化戰略的公司而言，能起到助推和加速作用。”中金公司(34.140, 0.00, 0.00%)投資銀行部執行負責人許佳在接受《金融時報》記者采訪時表示，當前GDR發行涉及行業屬性更加多元，有利于形成規模效應，有理由期待更多A股上市公司通過發行GDR實現自身的國際化發展，海外投資人也可以分享中國企業的成長紅利，提高中國企業在全球市場的品牌認知度。

籌劃發行GDR企業呈現新特征

自7月下旬中瑞證券市場互聯互通存托憑證業務正式開通以來，A股上市公司發行GDR并在境外上市的消息不斷。引人關注的，除了數量上的快速增加外，相較“滬倫通”時期，“中歐通”下GDR發行呈現諸多新特征：籌劃發行板塊已涵蓋滬深主板、創業板、科創板；瑞交所成赴境外上市熱門選擇；發行行業從傳統行業向成長制造業轉變；民營企業取代國資控股成為發行主力等。

9月20日，杭可科技(53.000, 0.00, 0.00%)發布了終止定增的公告并宣布擬籌劃境外發行GDR并在瑞交所上市，成為首家啟動赴瑞士上市的科創板企業，也將籌劃發行GDR的A股上市公司所處板塊拓展至滬深全市場。

從發行目的地來看，22家已成功發行或擬發行GDR的企業中，除明陽智能(26.480, 0.00, 0.00%)、領益智造(4.550, 0.00, 0.00%)兩家公司選擇倫交所外，其余20家均絕錨定瑞交所。中信證券(17.710, 0.00, 0.00%)聯席首席策略師裘翔表示，一方面，瑞士GDR發行上市的審核由瑞交所自律監管機關負責，總體審核時間為1.5個月至2個月，相對“滬倫通”下的6個月至8個月的流程效率更高；另一方面，瑞士證券市場對GDR上市企業設置了信息披露豁免條例，并為中國GDR發行人提供準入，使其更具吸引力。

從行業分布來看，與“滬倫通”時期發行GDR公司主要是集中在金融、電力等傳統行業的國企不同，上述22家企業主要為新能源等成長制造類大型民營企業，且海外業務占比較大，僅錦江酒店(56.730, 0.00, 0.00%)一家為地方國企。

“當前項目儲備在行業分布上進一步拓寬，涵蓋了多個‘新經濟’相關領域，涉及新能源、半導體、醫藥、消費等適應中國長期發展趨勢的賽道，發行領域的多元化有利于提升對海外投資者的吸引力。”中金公司研究部策略分析師、董事總經理李求索對《金融時報》記者表示。

或成企業境外融資常態化渠道

從已發布的22份公告中可以看出，深化國際化布局、拓寬國際融資渠道、滿足國際業務發展需要等是A股上市公司籌劃發行GDR的主流原因。“通過境外發行GDR，上市公司不僅可以提升業務的國際化水平，還能引入上下游企業成為戰略股東，促進更多業務層面的合作。”瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管孫利軍表示。

在許佳看來，通過為優質A股上市企業提供高效的跨境融資渠道，GDR可以輔助各行業龍頭企業在短期內融資，并加速布局全球產業鏈，實現國內外雙循環的戰略目標。從長遠來看，隨著越來越多的中國企業通過GDR登陸歐洲的證券交易所并引入優質國際戰略投資人，將會形成網絡效應，顯著提高國際機構和投資者對中國各行業的研究覆蓋。

“GDR不僅是中國資本市場持續發展開放、加速全球化進程的重要舉措，還將進一步加深中歐主要金融中心的資本市場連接與合作。”許佳進一步表示，未來更多優秀中資企業有望把握住GDR發行的機會，高效利用便利的海外融資渠道，引入優質全球投資者，深化中瑞資本市場的互聯互通。

證監會副主席方星海此前曾表示，下一步，將推出更多有力度、有深度的開放舉措，其中包括拓展優化互聯互通存托憑證業務，支持更多上市公司互聯互通存托憑證發行上市等。

孫利軍認為，隨著越來越多的監管及實踐經驗積累，“中歐通”下GDR已經正式納入A股企業的融資工具箱。優質企業結合自身選擇，既可以背靠A股市場深耕國內業務，也可以借GDR發行往國際市場發展。展望未來，GDR將成為一個常態境外融資渠道，不僅是單個企業融資渠道的補充，更成為連接整個中歐資本市場的橋梁。

清華大學五道口金融學院副院長田軒在接受《金融時報》記者采訪時表示，未來，隨著“東西向”機制的持續擴容，中國資本市場對外融通的步伐將進一步加快。通過加強與國際資本市場跨境機制的建立，將助力中國資本市場加大對外開放，以推動企業跨境融資為支點，引導中外市場達成互利共贏的資本市場新局面。