據港交所信息顯示，10月10日佳捷康醫護衛生有限公司在主板遞交上市申請，交銀國際(0.41, 0.00, 0.00%)為獨家保薦人。

招股書披露，佳捷康醫護衛生是一家醫療耗材及個人衛生用品制造商，總部位于北京密云，在醫用護理墊、衛生巾及失禁墊的ODM領域處于領先地位，公司也在中國制造及供應“捷護佳”及“月自在”自有品牌產品。公司稱，此次IPO融資將主要用于進一步加強研發，并向客戶推廣以維護關系；擴展生產設施，研發自動化系統；補充一般運營資金。

根據灼識咨詢報告，按2021年產值及OEM/ODM產值計，公司在中國所有生產醫用護理墊的制造商中排名第二，按2021年OEM/ ODM產品出口值計，佳捷康在中國所有生產吸收型衛生用品及失禁墊的OEM/ODM中排名第一。按2021年中國護理墊產值計，公司擁有5.5%的市場份額。按中國個人衛生用品產值計，則擁有1.1%的市場份額。

注：OEM即代工制造的貼牌生產模式，ODM在代工基礎上具備根據客戶要求進行原始設計的能力。

灼識咨詢的報告顯示，全球護理墊市場在過去六年呈現持續增長的趨勢，主要是由于人口老齡化及全球范圍內對護理墊產品的認識提高，以13.7%的復合年增長率由2016年的99億元升至2021年的188億元。按2021年零售額計算，五大市場參與者約占全球市場總份額的17.7%。預計2021年至2026年全球醫用護理墊市場將以13.9%的復合年增長率增長，2026年將達360億元。

中國護理墊市場由2016年的19億元增至2021年的39億元，復合年增長率15.7%，主要是由于普及率上升及老齡化人口增加。預計2021年至2026年的復合年增長率為16.2%，2026年市場規模將達83億元。同時，中國市場在全球的市場份額將由2016年的19.0%增至2021年的20.8%，預計2026年將達到23.0%。

此外，截至2021年全球護理墊行業有約1100家生產商，而按2021年產值計，前五大參與者占全球總市場份額約8.9%。 預計全球護理墊市場將保持增長趨勢，于2026年將達到人民幣250億元，2021年至2026年的復合年增長率為14.9%。

2021年，護理墊市場的大部分產值來自中國OEM/ODM生產商，占比77.1%。中國護理墊市場尚處于早期發展階段，市場分散，大部分品牌更愿意采用OEM/ODM生產模式，從而減少資本支出。為利用較低的成本、及更高的效率及研發能 力，越來越多的海外品牌商正在轉向中國OEM/ODM廠商。

財務數據顯示，2019財年、2020財年、2021財年及2022年首六個月，公司營收分別約為3.92億元、5.94億元、5.41億元及1.81億元。同期毛利率分別為22.7%、31.8%、24.7%及27.6%，凈利潤分別約為3564萬元、8200萬元、5352萬元及1315萬元。

值得注意的是，佳捷康于報告期內，來自ODM業務的收入分別為3.9億元、4.54億、5.25億元及1.69億元。占總收入的比列分別為99.5%、76.4%、97%及93.4%。這也意味著公司近9成以上的收入來自為其他品牌代工，從公司凈利潤率水平也常年在10%上下徘徊。

此外，公司還表示于2019財年、2020財年、2021財年及2022年上半年，來自五大客戶的收入占比95.8%、91.8%、96.7%及96.5%。其中，全球健康衛生護理巨頭金佰利作為公司最大單一客戶，報告期內貢獻了72.8%、57.8%、79.1%及71.7%的營收。公司與金佰利新的合作協議將在2024年12月31日到期，佳捷康特別提示無法保證能夠保持或加強客戶關系，以保持銷售水平。