近一個(gè)月以來，北交所成交量卻迎來暴增，持續(xù)突破百萬股，單日成交量更是一度高達(dá)268.6萬股。多位受訪者告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，外部資金正在不斷涌入，整體活躍度顯著提高。

與此同時(shí)，隨著近日42家公司擬調(diào)入創(chuàng)新層，創(chuàng)新層公司數(shù)量超過1700家。根據(jù)開源證券提供的數(shù)據(jù)，374家新進(jìn)層和本次擬進(jìn)層公司符合北交所上市財(cái)務(wù)條件，占比67.15%，96家公司已提交北交所上市輔導(dǎo)備案材料，35家公司在進(jìn)入創(chuàng)新層后提交了北交所上市申報(bào)材料。從企業(yè)的營(yíng)業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性、所處行業(yè)等情況來看，目前北交所創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備項(xiàng)目較為充足。

自設(shè)立以來，北交所通過持續(xù)優(yōu)化審核機(jī)制，提升審核質(zhì)效，努力實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市審核工作“又好又快”。在近日舉行的中國(guó)上市公司論壇上，北交所副總經(jīng)理張梅表示，為進(jìn)一步便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸北交所，正在研究實(shí)施“領(lǐng)航計(jì)劃”，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌12個(gè)月后可以“12+1”“12+2”直通北交所。

據(jù)悉，“領(lǐng)航計(jì)劃”是在北交所總結(jié)前期實(shí)踐基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化各環(huán)節(jié)協(xié)同，夯實(shí)前端審核監(jiān)管基礎(chǔ)，提升后端上市審核效率，力爭(zhēng)“少問詢、少反饋”，以幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市預(yù)期更明確、上市時(shí)間更快速、上市過程更順暢。

8月2日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司辦公室主任、北交所辦公室主任龍海洋表示，“‘領(lǐng)航計(jì)劃’的目標(biāo)既是要便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)順暢發(fā)展，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供一條上市‘快車道’；更是要通過持續(xù)培育規(guī)范、重點(diǎn)監(jiān)管，培育更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從源頭上推動(dòng)提高北交所上市公司整體質(zhì)量。”龍海洋進(jìn)一步解釋稱，企業(yè)只要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)定位均可申報(bào)北交所，我們既支持科技創(chuàng)新，也支持模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。

成交量、成交金額翻倍式驟增

降費(fèi)政策等利好市場(chǎng)發(fā)展，北交所日成交量持續(xù)突破百萬股。

日成交量50萬股上下，是2022年此前多數(shù)時(shí)間內(nèi)北交所的常態(tài)。近一個(gè)月以來，這一情況正在悄然改變，北交所日成交量持續(xù)突破百萬股，9月21日更是一度創(chuàng)下268.6萬股的年內(nèi)最高單日成交量紀(jì)錄。

某頭部券商投行負(fù)責(zé)人陸宗銘（化名）認(rèn)為，成交量暴增的直接原因是交易手續(xù)費(fèi)的降低。9月15日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》，當(dāng)日，北交所成交數(shù)量和交易金額分別為5477.30萬股和55878.13萬元，較前一交易日分別增加30.18%和16.17%；次日成交數(shù)量和交易金額分別為15157.30萬股和129108.98萬元，較前一交易日增加176.73%和131.05%；其后一周成交數(shù)量和交易金額為89835.50萬股和758762.00萬元，較前一周分別增加219.13%和180.51%。

陸宗銘同時(shí)認(rèn)為，即將推出的北證50指數(shù)和北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不斷涌現(xiàn)、滬深A(yù)股波動(dòng)性較大等，使得北交所受到更多投資者關(guān)注，助力其日成交量的暴增。

中金公司成長(zhǎng)企業(yè)投資銀行部聯(lián)席執(zhí)行負(fù)責(zé)人王檑同樣認(rèn)為，降費(fèi)政策利好市場(chǎng)發(fā)展，系北交所火爆行情的原因之一。在他看來，北交所小盤股吸引資金關(guān)注、行情帶有估值回歸修復(fù)因素，亦有助于北交所流動(dòng)性提升。前者，王檑解釋道，在大盤比較弱勢(shì)的背景下，北交所市場(chǎng)一批估值合理的股票吸引了市場(chǎng)資金的關(guān)注；后者，他介紹說，北交所聚集了一批質(zhì)地優(yōu)異的中小企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，110余家北交所公司中逾30家是國(guó)家級(jí)“專精特新”企業(yè)，不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因北交所與其他板塊的行業(yè)分布結(jié)構(gòu)不同，使得板塊整體估值較創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板有一定差異，截至2022年9月26日，北交所PE（ttm）中位數(shù)為19倍,創(chuàng)業(yè)板為30倍,科創(chuàng)板為39倍,北交所整體估值顯現(xiàn)出一定吸引力。

此外，北交所交易量的提升還得益于兩大因素：“其一是近期在美元加息等引發(fā)的全球股市下挫背景下，資金偏向于向防御性較強(qiáng)及估值較低的板塊轉(zhuǎn)移，北交所的特色恰好符合這一投資策略。其二，兩個(gè)多月以來，北交所上市審核明顯提速，僅9月最后一周，就有天馬新材、中紡標(biāo)、硅烷科技三家企業(yè)上市，新上市中不乏一些‘專精特新’‘小巨人’和盈利規(guī)模較大的新公司，這為北交所市場(chǎng)提供源源不斷的打新和價(jià)值投資活力，細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司吸引投資人關(guān)注。”開源北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱分析。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)跑贏創(chuàng)業(yè)板

1/3北交所上市公司上半年?duì)I收增長(zhǎng)率超30%，多家凈利潤(rùn)增超200%。

今年上半年，北交所上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入441.46億元，凈利潤(rùn)42.83億元，分別同比增長(zhǎng)33.04%和19.71%，較創(chuàng)業(yè)板分別高出14.10和22.19個(gè)百分點(diǎn)，與科創(chuàng)板基本持平。

在王檑看來，北交所較快的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速主要系其板塊特點(diǎn)以及部分頭部明星企業(yè)帶動(dòng)整體板塊增速提升綜合因素所致。

首先，從北交所板塊特點(diǎn)來看，北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，相較科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所上市公司規(guī)模普遍偏小。截至9月底，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的平均市值分別為128億元、93億元和17億元；2021年度平均營(yíng)業(yè)收入分別為19.2億元、21.3億元和7.0億元；2021年度平均凈利潤(rùn)分別為2.2億元、1.9億元和0.7億元。因此，鑒于北交所上市公司收入和凈利潤(rùn)基數(shù)較小，且中小企業(yè)普遍在發(fā)展初期業(yè)績(jī)爆發(fā)性較強(qiáng)，故北交所平均盈利能力增速較快。

其次，部分頭部明星企業(yè)的高增長(zhǎng)，帶動(dòng)板塊整體增速。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，北交所共有近70家上市公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率超過30%以上的企業(yè)占比達(dá)到1/3，部分北交所頭部明星企業(yè)體現(xiàn)了遠(yuǎn)高于平均水平的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲渲屑痔脊葼I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)144%，貝特瑞同比增長(zhǎng)142%，惠豐鉆石同比增長(zhǎng)93%；凈利潤(rùn)方面，今年上半年，北交所共有45家上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中中航泰達(dá)、穎泰生物、吉林碳谷的凈利潤(rùn)同比增速分別為255%、247%、204%，龍頭企業(yè)增速強(qiáng)勁，帶動(dòng)了北交所整體板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

諸海濱認(rèn)為，北交所今天的成績(jī)單，離不開他們的成長(zhǎng)屬性和研發(fā)屬性。絕大多數(shù)北交所企業(yè)在緊鑼密鼓建設(shè)募投項(xiàng)目的同時(shí)，將研發(fā)抓在手里，使得擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能大部分屬于高端領(lǐng)域產(chǎn)品，既增加了公司自身的產(chǎn)品交付能力，也提升了產(chǎn)品的高精屬性以及針對(duì)市場(chǎng)需求的適配性。

此外，陸宗銘認(rèn)為，北交所為中小企業(yè)提供了規(guī)范發(fā)展和跨越式發(fā)展的契機(jī)，全面激發(fā)了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第一，資本市場(chǎng)“工具箱”持續(xù)賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。上半年，新上市27家公司累計(jì)融資49.27億元，有效匹配了中小企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的資金需求。

第二，作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所已初步聚集起一批技術(shù)先進(jìn)、創(chuàng)新成果顯著的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。目前，北交所上市企業(yè)中超八成公司屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域。78家公司入選國(guó)家或省級(jí)“專精特新”“小巨人”企業(yè)，2家公司獲得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)。

第三，北交所等資本市場(chǎng)平臺(tái)通過跨期定價(jià)，能夠及時(shí)將科技創(chuàng)新資本化，為中小企業(yè)科技創(chuàng)新提供融資和激勵(lì)。上半年，北交所上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，平均研發(fā)人員數(shù)量達(dá)155人，較去年同期增加20.63%，研發(fā)支出共計(jì)19.67億元，同比增長(zhǎng)32.77%，15家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。

第四，北交所為民營(yíng)中小企業(yè)在內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境和不確定性因素沖擊中提供了金融支持。

優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備項(xiàng)目充足

創(chuàng)新層公司數(shù)量超1700家，新進(jìn)層和擬進(jìn)層公司67.15%符合北交所上市財(cái)務(wù)條件。

優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備項(xiàng)目、尤其是創(chuàng)新型項(xiàng)目的充足程度，被視為板塊影響力提升的重要因素之一。隨著日前年內(nèi)第四批42家公司擬調(diào)入創(chuàng)新層，新三板2022年進(jìn)層實(shí)施工作全部完成，創(chuàng)新層公司數(shù)量超過1700家。

根據(jù)陸宗銘的介紹，從今年分層實(shí)施情況來看，創(chuàng)新層培育和遴選功能增強(qiáng)，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力不斷提升。截至9月29日，北京證券交易所共有上市公司114家，其中，中小企業(yè)占比約77%，超八成集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)，41家為國(guó)家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)，平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)4.6%，是規(guī)模以上企業(yè)的3.3倍，創(chuàng)新特征鮮明。創(chuàng)新層培育和遴選功能增強(qiáng)，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力不斷提升。新進(jìn)層和擬進(jìn)層公司中，374家符合北交所上市財(cái)務(wù)條件，占比67.15%。

諸海濱提到，北交所成立近一周年以來，明顯激活和帶動(dòng)了一批公司在新三板掛牌。新掛牌公司在營(yíng)收和利潤(rùn)體量上雙提升，135家企業(yè)達(dá)到北交所上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，從儲(chǔ)備項(xiàng)目的質(zhì)地來看，王檑告訴記者，目前北交所在審企業(yè)2021年度平均收入增長(zhǎng)率超過35%，平均凈利潤(rùn)達(dá)到5000萬元，行業(yè)分布以先進(jìn)制造、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療醫(yī)藥為主，充分體現(xiàn)了創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性的特征。此外，北交所在輔導(dǎo)企業(yè)超過290家，行業(yè)分布集中在新一代信息技術(shù)、生物科技和新材料等為代表的新興技術(shù)行業(yè)，未來隨著該等企業(yè)陸續(xù)申報(bào)，北交所創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備項(xiàng)目數(shù)量有望進(jìn)一步增加。

值得一提的是，北交所目前已經(jīng)涌現(xiàn)出一批“明星式”上市公司，陸宗銘介紹道，昆工科技（831152.BJ）、邦德股份（838171.BJ）近日交易量最活躍，9月19日~9月23日周成交金額分別達(dá)到71302.36萬元和43951.08萬元，占總成交金額的9.4%和5.79%，極大帶動(dòng)了市場(chǎng)整體的總成交金額。

他認(rèn)為，整體而言，以“專精特新”“小巨人”為代表的北交所“明星式”上市公司具有小市值、高估值、高成長(zhǎng)、高盈利、創(chuàng)新能力強(qiáng)的特點(diǎn)。打造“明星式”上市公司，需要充分利用新一輪資本市場(chǎng)發(fā)展的歷史機(jī)遇，進(jìn)一步加大企業(yè)上市工作的支持力度，強(qiáng)化上市后備企業(yè)資源庫建設(shè)，加大企業(yè)上市的扶持獎(jiǎng)勵(lì)，全力解決企業(yè)上市過程中遇到的實(shí)際問題，跟蹤培育好擁有核心關(guān)鍵技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出、科技成果轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)的企業(yè)。