在完成股改事項半年后，江蘇意可航空科技股份有限公司（以下簡稱意可航空）向全國股轉系統提交申報材料，擬在新三板掛牌。

意可航空主要為航空航天器、工業自動化設備、半導體設備等領域提供零部件生產和加工，其中航空航天器零部件收入占比超過50%。

報告期內（2020年、2021年及2022年1~3月），意可航空分別實現營業收入1.83億元、2.08億元、5580.51萬元，凈利潤分別為虧損1420.53萬元、虧損1578.70萬元及虧損312.72萬元。雖然收入規模有所增長，但凈利潤持續虧損。意可航空表示，虧損原因主要是受疫情影響，公司銷售產品結構調整，生產成本上升所致。

主營產品毛利率持續下滑

按照產品分類，航空航天相關零部件為意可航空第一大主營產品，報告期內收入金額相對穩定，分別為1.13億元、1.14億元、3081.85萬元。意可航空在民航轉包領域內深耕多年，且航空航天項目周期較長，客戶黏性較高，促使了銷售收入穩步增長。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，受到疫情影響，意可航空2021年民航轉包業務銷售收入有所下降，在整體營收規模有所增長的情況下，航空航天相關零部件收入占比由2020年的61.52%下滑至54.64%。同時，營業成本上升，產品整體毛利率呈下降趨勢，公司新建廠房使得財務費用、銷售費用處于相對高位，一定程度上也影響了公司凈利潤水平。

報告期內，意可航空毛利率分別為20.49%、17.48%、18.36%，2021年同比出現明顯下滑，2022年1~3月有所回升。然而第一大主營產品航空航天相關零部件的毛利率在持續下滑，報告期內分別為19.29%、13.93%、12.65%。公司表示，主要原因系受新冠疫情、原材料價格上漲等因素影響所致。

2020年、2021年，同行業可比公司平均毛利率分別為30.78%、26.33%，均高于意可航空，主要系其主要產品民航轉包業務毛利率較低。

疫情對民航轉包業務的影響，主要體現在外銷業務上。意可航空外銷產品主要為民航轉包類加工產品，報告期內外銷收入占比分別為60.46%、46.28%、49.21%，而外銷毛利率分別為19.81%、6.78%、5.44%，下降幅度較為明顯。

對此，反饋意見要求公司披露報告期各期轉包業務營業收入、利潤及占比情況、毛利率變動情況、與客戶合作是否持續穩定等；補充披露各類產品毛利率波動原因、外銷毛利率顯著低于內銷的原因，與同行業可比公司是否存在重大差異及合理性。

面對近年來的持續虧損，意可航空提示風險稱，如果未來發生市場競爭加劇等情況，公司不能有效拓展新客戶、新增長點，將使公司面臨一定的經營壓力，公司在未來一定期間內仍可能存在無法盈利的風險。

公司存在一定償債風險

報告期各期末，意可航空應收賬款余額分別為4889.15萬元、6707.68萬元、6934.77萬元，占同期營業收入的比重分別為26.69%、32.25%、124.27%。意可航空表示，公司前五大客戶主要為大型跨國企業及國內大型企業，付款審批流程復雜，周期較長，但上述客戶持續經營能力較強，不存在較大回款風險。

不過，由于應收賬款及存貨占用了較多的流動資金，存在應收賬款賬期較長、現金流回款較慢等問題，同時公司需要大量資金投入以實現未來發展戰略，融資渠道有限和資本實力不夠成為制約業務規模擴大的因素之一。

意可航空籌資主要以短期借款為主，報告期各期末短期借款余額分別為9714.4，2萬元、1.15億元、1.20億元，2022年3月末一年內到期的非流動負債為1976.63萬元，與此同時，期末貨幣資金為1320.67萬元且報告期內經營現金流量呈下降趨勢。

對于短期債務較高，意可航空提示了償債風險：如公司經營業績情況不能持續改善，且籌資能力不能加強，將對公司的持續經營造成不利影響。

報告期各期末，意可航空的資產負債率分別為68.77%、78.46%、78.91%，呈上升趨勢，主要原因系公司報告期內長期投資較大，新增短期借款及經營性負債較多所致。

公開轉讓說明書（申報稿）并未說明意可航空的資產負債率相比同行業可比公司的情況。《每日經濟新聞》記者查閱了意可航空所列的3家同行業可比公司2021年報，發現3家公司2021年末資產負債率分別為44.75%、37.45%、20.90%，均低于意可航空78.46%。

對此，反饋意見要求公司補充披露公司資產負債率、流動比率、速動比率是否與同行業可比公司存在重大差異及合理性；公司資金安排的合理性，并分析是否存在短期、長期償債風險。