9月14日，曾在深交所主板沖刺IPO失敗的四川港通醫療設備集團股份有限公司（簡稱：港通醫療）將再次上會。據了解，在赴深交所主板IPO被否4年后，港通醫療于2021年底選擇轉戰創業板，擬募資額由3.93億元增加至6.60億元。

金融投資報記者注意到，港通醫療近幾年業績規模有所增長，但其中近八成收入來自招投標業務，銷售費用和業務招待費也隨之增加。招股書顯示，公司甚至多次通過行賄、串標等非法手段獲取項目。

近八成收入依賴招投標

招股書顯示，港通醫療成立于1988年，是一家現代化醫療器械研發制造及醫療專業系統整體方案提供商，致力于解決醫用氣體供應及醫療感染問題，主營業務為醫用氣體裝備及系統、醫用潔凈裝備及系統的研發、設計、制造、集成及運維服務。

從業績來看，港通醫療近幾年業績規模較2017年前有所擴大，但顯而易見的是，近八成收入依賴招投標。2019年至2021年，公司實現營業收入分別為4.57億元、5.62億元、6.81億元，同比分別增長16.04%、23%、21.14%；歸母凈利潤分別為3464.89萬元、6528.80萬元和7167.84萬元，同比增長分別為45.14%、88.43%、9.79%。

港通醫療主要客戶是各級醫療衛生機構和工程總包公司等，主要通過招投標方式承接項目，少數項目通過與客戶直接進行商務洽談獲取業務。招股書顯示，2019年至2021年，以招投標方式實現的營業收入分別為3.71億元、4.11億元、5.33億元，占當期營業 收 入 的 比 例 分 別 為 81.02% 、73.11%、78.25%。

與此同時，隨著規模的擴張，港通醫療銷售費用及銷售費用率也有明顯增長。2019年-2021年，公司銷售費用分別為3377.71萬元、3817.18萬元、3994.84萬元，占營業收入的比重分別為7.39%、6.79%和5.86%。

從銷售費用結構看，近八成收入來自招標客戶的港通醫療理應將大筆銷售費用在投標費用上，但從2021年數據來看，公司投標費用占銷售費用比重僅占5.15%，反而是業務招待費及銷售服務費較2017年之前有明顯增長。

數據顯示，2019年至2021年，港通醫療業務招待費分別為326.82萬元、333.56萬元、368.06萬元，占比升至9.68%、8.74%、9.21%。在2014年至2016年，該費用占比分別為6.85%、7.75%、5.91%。同時，公司銷售服務費分別為769.46萬元、891.68萬元和952.24萬元，占比大幅升至22.78%、23.36%、23.84%，2014年至2016年占比分別為15.47%、13.76%、16.57%。

值得一提的是，盡管港通醫療營收規模在不斷擴大，但產品市場占有率仍偏低。從2021年數據來看，公司醫用氣體裝備及系統的市占率為4.13%，醫用潔凈裝備及系統市占率不足1%，整體市占率僅1.55%。報告期內，公司的研發費用分別為1400.80萬元、1724.23萬元和2235.09萬元，占同期營業收入的比例分別為3.06%、3.07%和3.28%。公司研發費用率低于行業平均水平，上述相同報告期內可比公司研發費用率平均值分別為3.52%、3.57%、4.37%。其中，和佳醫療近三年的研發費用率分別為4.95%、5.30%、7.16%，均遠高于公司同期研發費用率。

曾兩次行賄及串謀招標

銷售費用向來是醫藥企業隱匿不正當商業行為的集聚之地，在港通醫療近年來的銷售費用不斷增加的同時，公司也多次通過行賄、串標等非法手段獲取項目。

招股書顯示，安徽醫科大學第二附屬醫院原院長張新書因受賄犯罪，被阜陽市監察委員會立案調查，并于2018年12月由安徽省潁上縣人民法院作出有罪生效判決。因涉嫌對張新書行賄美元1萬元及人民幣29.8709萬元，公司實際控制人陳永2018年6月被阜陽市潁泉區監察委員會立案調查。

遂寧市中心醫院原副院長丁波因受賄犯罪，由遂寧市人民檢察院立案偵查，并于2015年4月由遂寧市船山區人民法院作出有罪生效判決。在該案中，丁波被指控因在遂寧市中心醫院河東院區項目提供幫助，于2011年收受公司董事、副總經理樊雄然人民幣10萬元。

在IPO審核期間，港通醫療還存在串通投標的違法違規行為。2022年3月7日，德州市城市管理局作出德執法行罰字（2021）4-5號《行政處罰決定書》，認為港通醫療2020年在德州市婦女兒童醫院手術凈化和醫用氣體系統建設項目投標中，提供的投標文件與其他4家單位的投標文件多處錯誤異常一致，屬于串通投標行為，并對公司按照項目中標金額千分之五處罰人民幣22.38萬元。

金融投資報記者注意到，港通醫療實際經營上并未賺到太多現金，而且資金壓力較大。2019年至2021年，公司應收賬款分別為3.90億元、4.71億元和5.75億元，占營收的比重分別高達85.23%、83.68%和84.34%，對應的壞賬準備金額分別為7828.54萬元、8108.84萬元和9317.53萬元。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為 -889.10 萬 元 、5426.48 萬 元 和2667.55萬元，長期低于公司凈利潤。到了今年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-5479.14萬元，同比下降46.70%。此外，港通醫療的10處房產中有8處已抵押，擁有的10處土地使用權中有7處被抵押。

招股書顯示，港通醫療此次IPO擬募集資金從4年前的3.93億元增加至6.60億元，計劃用于港通智慧醫療裝備生產基地建設項目、港通研發技術中心升級建設項目、港通商務中心升級建設項目和補充流動資金。值得注意的是，其中將有1.65億元用于“補充流動資金”，以“減輕公司資金壓力”。