8月25日晚間，藍(lán)思科技(11.650, 0.00, 0.00%)披露2022年半年度業(yè)績報告。公告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入191.83億元，歸屬上市公司股東的凈利潤-3.05億元，其中二季度實現(xiàn)營收98.49億元，環(huán)比增長5.51%，歸母凈利潤為1.07億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

公司表示，2022年上半年，市場需求持續(xù)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場競爭激烈，公司盈利水平下降。但在公司采取的一系列管控措施作用下，公司管理效益有所改善，管理費用、財務(wù)費用同比有所減少，公司第二季度經(jīng)營績效環(huán)比第一季度有所改善。

不利因素逐漸消退，公司經(jīng)營韌性凸顯

回顧上半年，受到復(fù)雜的國際政治環(huán)境和供應(yīng)鏈波動等影響，智能手機出貨量下滑，消費電子行業(yè)整體承壓，市場面臨著較大的壓力。市場調(diào)研機構(gòu)Strategy Analytics報告顯示，2022年上半年全球智能手機出貨量6.05億臺，同比下降7.52%。IDC報告顯示，2022年上半年全球筆記本電腦出貨量11,850萬臺，同比下降11.43%。

根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2022年6月國內(nèi)手機市場總體出貨量為2801.7萬部，同比增長9.2%，環(huán)比增長34.7%。單月同比變動為年初以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，市場預(yù)期逐漸好轉(zhuǎn)，整體已開始呈現(xiàn)回暖的跡象，行業(yè)“低谷”時刻已然過去，長期向好趨勢不改。

值得注意的是，藍(lán)思科技今年二季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元，二季度業(yè)績好轉(zhuǎn)，頹勢扭轉(zhuǎn)的趨勢明顯。盡管上半年受到多重行業(yè)不利因素的影響，二季度一舉扭轉(zhuǎn)一季度的頹勢，仍然實現(xiàn)盈利，充分印證了公司的經(jīng)營活力和韌性。

業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場總是容易受市場情緒影響，而考驗一家企業(yè)是否能夠長期穩(wěn)定發(fā)展，不是在于行業(yè)需求高漲時的熱情追逐，而是在低谷期顯示的抗壓能力以及長期的商業(yè)沉淀所帶來的穩(wěn)健增長力。

銷售旺季促銷售放量，業(yè)績潛力有望釋放

對于消費電子產(chǎn)品，三季度為傳統(tǒng)銷售旺季，蘋果、華為陸續(xù)確定了新機發(fā)布時間，新品推出有望帶動消費電子產(chǎn)品銷量的新一輪增長。其中，華為宣布Mate 50系列手機將于9月6日發(fā)布，而蘋果公司在當(dāng)?shù)貢r間9月7日舉辦秋季發(fā)布會。

事實上，秋季的蘋果新品發(fā)布會無疑將為消費電子產(chǎn)業(yè)鏈注入一劑強心針，據(jù)悉，發(fā)布會屆時將推出iPhone 14、Apple Watch Series 8和耐用版Apple Watch等新款產(chǎn)品，值得期待的重磅產(chǎn)品當(dāng)屬iPhone 14系列手機。

此前，有消息透露，蘋果計劃擴大iPhone 14系列新機的初期備貨總量，增加至9500萬部，較原預(yù)期增加約5%。今年8月份，天風(fēng)國際知名分析師郭明?在推特上稱，預(yù)計iPhone 14系列機型的平均售價將上漲15%，原因是iPhone 14 Pro兩款機型的提價和更高的出貨量。可見，市場預(yù)期進(jìn)一步改善，消費電子板塊有望強勢復(fù)蘇。

藍(lán)思科技多年來在消費電子行業(yè)的深耕細(xì)作及口碑，贏得了一批優(yōu)質(zhì)的國際知名品牌客戶資源，如三星、小米、OPPO、vivo、華為、榮耀等。公司在不斷加深與現(xiàn)有客戶的合作的同時，積極開拓新客戶資源，憑借雄厚的技術(shù)沉淀，為穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源打好基礎(chǔ)。

從備貨情況來看，藍(lán)思科技及多家果鏈供應(yīng)商早早開啟了大量招工模式，確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠，核心產(chǎn)品保質(zhì)保量完成生產(chǎn)。同時，這也從側(cè)面反映出行業(yè)基本面邊際改善，供應(yīng)鏈穩(wěn)定運行，長期發(fā)展趨勢仍然持續(xù)向好。國信證券(9.250, 0.00, 0.00%)表示，在傳統(tǒng)3C備貨旺季疊加疫情后的追單需求影響下，3Q22消費電子產(chǎn)業(yè)鏈正迎來基本面拐點。

在經(jīng)營方面，藍(lán)思科技表示，目前大客戶訂單穩(wěn)定，公司經(jīng)營穩(wěn)健高效，基本面保持良好，隨著行業(yè)景氣回升，三季度有望迎來盈利拐點。

供需端利好帶動業(yè)績增長，低估值頗具吸引力

從市場供需現(xiàn)狀來看，在供給端，近期金屬等原材料價格下跌，產(chǎn)品成本降低，供應(yīng)鏈問題得以緩解。在需求端，促消費政策在各地逐步落地，不斷刺激潛在需求。供需改善有利于打開產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈盈利空間，提高業(yè)績利潤，在二級市場的表現(xiàn)上，有助于提振股價。

國融證券在近期表示，市場對于消費電子銷量低迷的影響已經(jīng)充分反映，行業(yè)指數(shù)自2021年12月高點至今最大跌幅已達(dá)49.43%，短期利空出盡。目前，消費電子行業(yè)指數(shù)PE（TTM）為31.61倍，處于近五年估值水平的27.53%分位，估值水平處于歷史低位。

首創(chuàng)證券表示，當(dāng)超跌遇上政策利好，配合業(yè)績兌現(xiàn)，出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的概率較高，目前消費電子具備反彈條件。未來，隨著終端需求逐步釋放，促消費政策不斷加持，利好因素易催化股價回彈。

值得一提的是，藍(lán)思科技除了消費電子的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，已提前布局新能源汽車和ARVR的新業(yè)務(wù)，發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢，追求產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。坐擁新能源汽車和ARVR兩大高成長的景氣賽道，業(yè)務(wù)場景擴張有利于公司增長自身α邏輯，鞏固市場核心競爭力，從而提升公司經(jīng)營業(yè)績和內(nèi)在價值。