有“免稅茅”之稱的中國中免(196.000, 0.00, 0.00%)(601888.SH)再次通過港交所上市聆訊。值得注意的是，中免對于本次赴港IPO募集金額尚未披露，且對市場有關計劃募集金額達27.4億美元(215億港元)的消息，表示不能確認;不過，記者在與港股有關人士的交流中獲悉，中免募集資金將超200億元，并將成為今年港股市場最大的IPO。

相關資料顯示，中免2021年在國內市場份額達86.0%，在行業擁有絕對的優勢!業內人士對記者表示，中免擁有目前國內10張免稅牌照中的4張，且是唯一的全牌照免稅運營商;加之最有實力搶占公司市場份額的王府井(19.660, 0.00, 0.00%)(600859.SH)，拿到免稅牌照兩年了都還沒有免稅業務獲批落地，市場優勢地位得以沿續;但未來隨著競爭對手的增加，市場份額勢必受到擠壓。

中國中免赴港上市募資或超200億

中國中免赴港上市有最新進展。港交所日前的披露顯示，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡稱“中免”)已通過港交所上市聆訊，中金公司(41.040, 0.00, 0.00%)和瑞銀集團為聯合保薦人。據悉，中免最快本周五(8月12日)開啟招股，并于8月末正式在港交所上市。

《投資快報》記者留意到，這是中免第二次啟動赴港上市。相關資料顯示，2021年6月，中免首次向港交所遞交了上市申請書，同年11月22日通過港交所上市聆訊;不過，其后中免宣布由于受疫情影響，全球資本市場低迷，暫緩赴港上市進程。今年，中免重新啟動赴港上市;6月30日，中免再度向港交所遞交上市申請書，擬以“A+H”形式在港上市。

值得注意的是，中免對于本次赴港IPO募集的具體金額尚未披露。此前有消息稱，中免計劃發行5%的股份，募集金額達27.4億美元(約215億港元)，有望成為今年港股市場最大的IPO。對此，中免方面表示無法回復，不能確認。但投資快報記者與港股有關人士的交流中獲悉，中免募集資金超200億港元將是大概率的事情。

事實上，即便本次赴港IPO募集金額按消息稱的27.4億美元，也較中免第一次赴港擬募集資金少了許多。據媒體報道，中免第一次港股上市進程時披露，擬發行的H股股數不超過發行后公司總股本的8%(超額配售權行使前)，即最高1.56億股，當時預計中免香港公開發行的募資量級為300億-400億港元。

相關統計數據顯示，截止8月10日，今年港股市場最大的IPO為天齊鋰業(117.780, 0.00, 0.00%)(002466.SZ;09696.HK)，募集資金總額134.58億港元;這意味著，中國中免很有可能成為今年港股市場最大的IPO。

中免作為國內最大免稅店運營商。招股書顯示，截至2019年至2021年，中免的收入按復合年增長率18.7%增長，凈利潤則按復合年增長率50.8%增長。其中，2021年公司實現營業收入676.76億元，同比增長28.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為96.54億元，同比增長57.23%。

受部分地區疫情反復影響，今年一季度公司實現營業收入167.82億元，同比下降7.45%;歸屬于上市公司股東的利潤為25.63億元，同比下降9.99%。另外據業績快報，今年上半年，中免實現營業總收入276.51億元，同比下降22.17%;歸屬于上市公司股東的凈利潤39.38億元，同比下降26.49%。

值得一提的是，根據弗羅斯特沙利文的數據，按照銷售收入計算，中國中免的全球排名在過去10年不斷提升，從2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年進一步升至第四，于2020年和2021年位列全球第一。2021年，中國中免占全球旅游零售行業市場份額的24.6%。

市場份額將受擠壓

中免目前占據了絕對大的國內市場份額。據東吳證券(6.350, 0.00, 0.00%)研報，2021年中免在中國免稅市場份額86.0%。“據弗若斯特沙利文統計，從中國免稅市場格局來看，2021年變化較大。由于海南離島免稅牌照的發放，中免市場份額受到一定擠壓，從2020年的92.3%下滑了6.3個百分點至86%。”

市占率近九成，中免是如何做到的呢?業內人士對記者表示，中免擁有目前國內10張免稅牌照中的4張，且是唯一的全牌照免稅運營商;加之最有實力搶占公司市場份額的王府井，拿到免稅牌照兩年了都還沒有免稅業務獲批落地，市場優勢地位得以保持;但未來隨著市場競爭對手的增加，市場份額將受擠壓。

根據中免年報，2021年公司海南地區實現營業收入470.96億元，占公司整體營收的近70%。不過隨著越來越多公司的不斷布局， 中免在海南“一家獨大”的局面將被打破。如5月16日，海汽集團(26.000, 0.00, 0.00%)(603069.SH)發布公告稱，公司擬發行股份及支付現金購買海南旅投持有的海旅免稅的部分或全部股權。數據顯示，海旅免稅城開業后2020年12月末帶來了爆發式業績增長，2021年海旅免稅收入達到24.6億元，并實現扭虧。2022年1-3月收入達13.8億元，僅一季度就追平去年半年收入。

再如，5月25日，王府井宣布收購海南旅業100%股權。對于此次收購，王府井在公告里面稱，一方面是目前國內奧特萊斯業態成長迅猛，市場空間廣闊。海南省未來要立足海南自由貿易港建設，打造國際知名度假天堂、康養天堂、購物天堂和會展高地，初步建成國際旅游消費中心。為抓住這一歷史機遇，公司將加快旗下各業態在海南地區的整體發展;另一方面是因為該項目地理位置優越，再加上萬寧豐富的旅游資源，皆可以為項目帶來較好的客流。

其實，王府井早在2020年6月就拿到了免稅牌照，之后便開始布局之路，比如2020年10月份，與眾信旅游(5.930, 0.00, 0.00%)簽署戰略合作協議，雙方計劃在市內免稅店領域及海南自由貿易港聯合開展“旅游+購物”業務;2021年1月份，與海南橡膠(4.390, 0.00, 0.00%)集團成立海南海墾王府井日用免稅品經營有限責任公司;除了海南，王府井集團還曾計劃在北京環球影城度假區和武漢光谷開設一體化大型購物中心及市內免稅店，以此來推進免稅業務的發展。只是至今都還沒獲一個免稅業務落地。