8月4日，廣東佛山緯達光電材料股份有限公司（以下簡稱：緯達光電）北交所IPO獲受理，標志著公司自5月23日從新三板基礎層進入創新層后又邁出了重要一步。緯達光電是A股主板上市企業佛塑科技（000973.SZ）的控股子公司，然而在IPO前的2022年第一季度，緯達光電卻出現了業績增速下滑、應收賬款大增的情況。

臺企持股超40%

緯達光電主營偏光片和光學薄膜材料，主要產品為偏光片、防霧片等。偏光片是顯示面板的關鍵原材料之一，公司偏光片產品廣泛應用于工控儀表、車載顯示屏、家用電器等市場領域，客戶包括京東方精電、深天馬A、信利半導體等。

2019年至2022年一季度，公司營業收入分別為1.95億元、1.95億元、2.67億元、6302.74萬元；歸母凈利潤分別為5014.58萬元、4808.08萬元、6913.08萬元、1559.79萬元。

從股權結構看，目前佛塑科技是緯達光電的控股股東，持股比例為51.22%，佛塑科技的實際控制人廣東省人民政府同為緯達光電實控人。

除此之外，臺企也持有緯達光電不少股份。根據招股書，亞化光電、亞化國際分別對緯達光電持股21.06%、20.85%，這兩家企業的主要生產經營地均在中國臺灣省臺北市。進一步進行股權穿透能夠發現，炎洲股份分別對亞化光電、亞化國際持股78.48%、100%，根據天眼查信息，炎洲股份成立于1978年，位于中國臺灣省，主營其他塑料制品，企業注冊資本為60億新臺幣。另外，在緯達光電董事局中，副董事長巢伯陽、董事李其政均為中國臺灣籍；高管中副總經理魏光輝，監事張詠杰也均為中國臺灣籍。

IPO前業績增速下滑、應收賬款激增

緯達光電規模較小，相較于可比企業中深紡織A、三利譜2021年20億元級別的營收規模，緯達光電只有不足3億元。但緯達光電的毛利率水平卻高出可比企業很多，報告期內三利譜毛利率最高的2021年也不到25%，緯達光電的毛利率卻維持在40%以上，對此緯達光電認為是自己產品以定制化程度較高的中小尺寸偏光片為主，定價優勢強于尺寸較大的TFT系列偏光片為主的可比企業，但需要注意的是，如果可比企業也拓展中小尺寸偏光片業務，會不會對緯達光電形成沖擊？

從緯達光電披露的財務數據來看，在本次北交所IPO獲受理之前，公司2022年一季度的業績增速有較大幅度下滑。2021年，緯達光電營業收入和歸母凈利潤同比增長37.38%、43.78%，但2022年一季度這兩項數據的增速分別下降至15.52%、19.38%。銀柿財經記者進一步拆解發現，緯達光電2021年一季度營業收入同比增長49.83%，也比2022年一季度的增速高出很多，并且，2022年一季度緯達光電主要產品的產能利用率為85.33%，較2021年的114.55%下降超過29個百分點。對于業績增速的下滑，緯達光電的解釋是自2022年一季度開始，下游部分境內外知名液晶面板廠家存在減產跡象，偏光片作為液晶面板的上游關鍵材料，容易受下游需求波動及降價傳導的沖擊。

除了業績增長減緩，緯達光電自2021年起應收賬款還出現了較大幅度增長，2020年公司應收賬款余額為6757.61萬元，同比增長7.69%，而同期營收增速僅0.03%，公司表示主要是因為對部分信用期較長的客戶的收入增加。2021年應收賬款余額為8087.5萬元，同比增長19.68%，公司又表示是因為當年營收同比增長了37.38%。到了2022年一季度，公司應收賬款余額為8250.72萬元，占當期營收的130.91%。

緯達光電以在北交所IPO為目標，但IPO前業績增速的下滑、應收賬款的大幅增長會不會對此造成影響，銀柿財經將持續關注。