今年7月22日，科創(chuàng)板迎來(lái)開(kāi)市3周年。作為資本市場(chǎng)新興板塊與支持科創(chuàng)企業(yè)融資的主陣地，科創(chuàng)板的發(fā)展壯大將資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新更好地融為一體，彰顯了金融支持“硬科技”的示范效應(yīng)，我國(guó)科技、產(chǎn)業(yè)、金融相互推動(dòng)、良性循環(huán)的格局正逐步形成。而在這樣的良性循環(huán)中，PE/VC是一股不可忽視的重要力量。

“硬科技”，是科創(chuàng)板上市企業(yè)的共同標(biāo)簽。私募股權(quán)投資（PE）、創(chuàng)業(yè)投資（VC）則是這些“硬科技”企業(yè)上市前的重要資本“助推器”。

今年7月22日，科創(chuàng)板迎來(lái)開(kāi)市3周年?；厥走@3年，一批科技含量高、成長(zhǎng)性好的科技創(chuàng)新企業(yè)成為科創(chuàng)板的典型代表，科創(chuàng)板也以較高的估值、活躍的交易和較強(qiáng)的融資能力為科技創(chuàng)新企業(yè)籌資發(fā)展提供了強(qiáng)大的資本支持。

作為資本市場(chǎng)新興板塊與支持科創(chuàng)企業(yè)融資的主陣地，科創(chuàng)板的發(fā)展壯大將資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新更好地融為一體，彰顯了金融支持“硬科技”的示范效應(yīng)，我國(guó)科技、產(chǎn)業(yè)、金融相互推動(dòng)、良性循環(huán)的格局正逐步形成。而在這樣的良性循環(huán)中，PE/VC是一股不可忽視的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，85.9%的科創(chuàng)板上市企業(yè)和64.1%的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)獲得私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資的支持，累計(jì)投資本金達(dá)到1642億元。

陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的“耐心資本”

在科創(chuàng)企業(yè)沒(méi)有收入、沒(méi)有利潤(rùn)的情況下，如何被市場(chǎng)與投資人看見(jiàn)，是科創(chuàng)企業(yè)頗為在意的事情。

今年7月25日，創(chuàng)新型藥物研發(fā)企業(yè)益方生物(15.580, 0.00, 0.00%)在科創(chuàng)板上市，成為科創(chuàng)板第440家企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，益方生物成立之初獲得美麗境界資本的天使投資，在2016年的A輪融資中得到禮來(lái)亞洲基金和國(guó)藥資本注資，隨后于2017年獲得由奧博亞洲領(lǐng)投、禮來(lái)亞洲基金跟投的B輪融資。2019年，益方生物完成7000萬(wàn)美元C輪融資；2020年，益方生物宣布完成10億元D輪融資，由高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投。

像益方生物這樣，在企業(yè)成長(zhǎng)、發(fā)展期獲得PE/VC支持，并成功登陸資本市場(chǎng)的“硬科技”企業(yè)，在科創(chuàng)板還有很多。

在2019年科創(chuàng)板開(kāi)市之初，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)布一份統(tǒng)計(jì)：首批25家科創(chuàng)板企業(yè)中，共23家企業(yè)背后得到了私募基金投資，占比達(dá)92.0%。私募基金在投產(chǎn)品共231只，為23家科創(chuàng)企業(yè)提供資本金約128億元。

“截至2021年年底，85.9%的科創(chuàng)板上市企業(yè)和64.1%的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)獲得私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資的支持，累計(jì)投資本金達(dá)到1642億元?！敝袊?guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書(shū)長(zhǎng)黃麗萍日前在第十屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇上如是說(shuō)。

分析人士認(rèn)為，一方面，私募股權(quán)基金憑借專業(yè)化能力，遴選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、撬動(dòng)社會(huì)資本，通過(guò)市場(chǎng)化的方式，將創(chuàng)新資本匹配給有創(chuàng)新發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，是“智慧的資本”；另一方面，私募股權(quán)投資基金為標(biāo)的企業(yè)提供優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略、推薦優(yōu)秀技術(shù)和管理人才、對(duì)接市場(chǎng)和政府資源等增值服務(wù)，陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的全生命周期，是“耐心的資本”。

2019年7月22日開(kāi)市至今年7月25日，科創(chuàng)板已上市公司數(shù)量達(dá)440家，首發(fā)總募資額超過(guò)6400億元，總市值規(guī)模超5.5萬(wàn)億元。3年間，科創(chuàng)板示范效應(yīng)和集聚效應(yīng)初步顯現(xiàn)，匯聚了一批市場(chǎng)認(rèn)可程度高、研發(fā)實(shí)力雄厚、盈利能力突出的科技創(chuàng)新企業(yè)。截至今年6月末，科創(chuàng)板共上市147家新一代信息技術(shù)公司、97家高端裝備公司、93家生物醫(yī)藥公司。

以集成電路產(chǎn)業(yè)為例，公開(kāi)資料顯示，截至6月底，科創(chuàng)板集成電路領(lǐng)域公司數(shù)量達(dá)61家，占A股集成電路上市公司約一半，涉及上游芯片設(shè)計(jì)、中游晶圓代工及下游封裝測(cè)試，同時(shí)兼具半導(dǎo)體材料和設(shè)備制造等支撐環(huán)節(jié)。

安永華中區(qū)審計(jì)服務(wù)主管合伙人費(fèi)凡認(rèn)為，科創(chuàng)板的設(shè)立與發(fā)展，主要為三大類企業(yè)提供了較好的發(fā)展條件。一是以半導(dǎo)體、芯片、先進(jìn)制造為代表的硬科技行業(yè)的企業(yè)，這些企業(yè)在科創(chuàng)板表現(xiàn)優(yōu)秀，推高了科創(chuàng)板的籌資額；二是科技、傳媒、通信行業(yè)、工業(yè)與材料類的企業(yè)；三是生命科學(xué)與醫(yī)療健康和醫(yī)療器械行業(yè)，隨著科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍的拓展，該類企業(yè)將獲得更多的上市機(jī)會(huì)。

科創(chuàng)板暢通PE/VC退出路徑

隨著科創(chuàng)企業(yè)陸續(xù)上市，陪伴企業(yè)成長(zhǎng)壯大的PE/VC機(jī)構(gòu)也實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目退出。與此同時(shí)，PE/VC機(jī)構(gòu)投資“硬科技”賽道的信心也更加堅(jiān)定。

7月15日，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“深創(chuàng)投”）已投企業(yè)深圳市中科藍(lán)訊(60.430, 0.00, 0.00%)科技股份有限公司在科創(chuàng)板上市，成為深創(chuàng)投累計(jì)投資并助推上市的第220家企業(yè)、深創(chuàng)投在科創(chuàng)板上市的第37家已投企業(yè)。

盈科資本合伙人、科創(chuàng)行業(yè)首席投資官陳宇雷稱，盈科資本所投項(xiàng)目中有很多在科創(chuàng)板上市了，除了珠海冠宇(26.440, 0.00, 0.00%)、亞虹醫(yī)藥(11.900, 0.00, 0.00%)、瑞可達(dá)(141.990, 0.00, 0.00%)等10余家公司已上市外，盟科藥業(yè)也于近期科創(chuàng)板過(guò)會(huì)。此外，以上項(xiàng)目的退出回報(bào)也相當(dāng)可觀，以瑞可達(dá)為例，盈科的投資浮盈在10倍以上。

國(guó)方資本管理合伙人孫忞稱，科創(chuàng)板拓寬了資本的退出路徑，增強(qiáng)了科技產(chǎn)業(yè)對(duì)民間資本的吸引力，也推動(dòng)更多的PE/VC進(jìn)入“硬科技”投資賽道，鼓勵(lì)了包括國(guó)方資本在內(nèi)的“硬科技”股權(quán)投資機(jī)構(gòu)更加積極堅(jiān)定地布局相關(guān)企業(yè)。

今年以來(lái)，IT及信息化、制造業(yè)、醫(yī)療健康等仍是PE/VC熱衷投資的賽道。投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2022年上半年，從PE/VC熱門(mén)細(xì)分賽道的投資方看，共計(jì)1645家投資主體參與半導(dǎo)體芯片、生物醫(yī)藥、高端制造等熱門(mén)賽道融資。

科創(chuàng)板公司推動(dòng)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化落地

由私募資本到公眾市場(chǎng)，科創(chuàng)企業(yè)完成了一次飛躍。在登陸資本市場(chǎng)后，科創(chuàng)板企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好，通過(guò)持續(xù)保持高研發(fā)投入，科創(chuàng)板公司不斷推動(dòng)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化落地，科創(chuàng)板的“硬科技”含量穩(wěn)步提升。

據(jù)了解，2021年，科創(chuàng)板上市公司中共有超500項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到量產(chǎn)條件并逐步投入市場(chǎng)，成為公司重要的技術(shù)儲(chǔ)備和發(fā)展支撐。上交所數(shù)據(jù)顯示，2021年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額合計(jì)達(dá)到883.51億元，同比增長(zhǎng)31%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例平均為13%；合計(jì)新增發(fā)明專利7800余項(xiàng)，平均每家公司擁有108項(xiàng)專利。

3年來(lái)，科創(chuàng)板在推動(dòng)資金流向“硬科技”領(lǐng)域的作用正逐步發(fā)揮。“投資就是要聚焦‘硬科技’。”深創(chuàng)投總裁左丁表示，“硬科技”項(xiàng)目隱藏在產(chǎn)業(yè)鏈深處，投“硬科技”首先要懂“硬科技”。創(chuàng)投需要實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)學(xué)研資”相結(jié)合，去尋找真正有價(jià)值的企業(yè)。

對(duì)于登陸科創(chuàng)板之后的規(guī)劃，益方生物表示，未來(lái)3年，公司將加速產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化的進(jìn)程；同時(shí)，將推進(jìn)更多臨床前候選化合物進(jìn)入全球臨床試驗(yàn)，持續(xù)豐富公司產(chǎn)品管線。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新成為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要引擎。當(dāng)前，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)革命浪潮席卷而來(lái)，中國(guó)的科技產(chǎn)業(yè)也將迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇。作為國(guó)內(nèi)具有顯著科創(chuàng)屬性的市場(chǎng)，科創(chuàng)板已經(jīng)成為許多科創(chuàng)企業(yè)上市的首選地。相信隨著科創(chuàng)板不斷發(fā)展完善，科創(chuàng)板將繼續(xù)與“硬科技”企業(yè)同行，為推動(dòng)科技創(chuàng)新貢獻(xiàn)資本力量。