今年以來，已有約10家公司披露大股東占款問題。其中，既有沉浮數載的資本玩家，也有剛上市不久的“新人”。

□ 梳理這些案例可見，大股東直接侵占上市公司資金的情況已較為少見，轉而通過迂回借道、層層包裝的手段實現占款，更為隱蔽。

□ 大股東資金占用危害大，不少公司因此披星戴帽，有些公司甚至退市，還有公司的資本運作被攪黃。

上市公司大股東占款新方式

1股權轉讓 典型案例：ST目藥(8.310, 0.00, 0.00%)

2工程建設典型案例：*ST光一(2.580, 0.00, 0.00%)、ST目藥

3理財或承兌匯票典型案例：生物谷(7.760, 0.00, 0.00%)、*ST澄星(15.370, 0.00, 0.00%)

再精妙的把戲，總有被識破的那一刻。

7月25日晚間，生物谷宣布高管團隊集體換人，董事長、董秘等多名公司高管辭去職位，而他們均是公司大股東占款一案的相關責任人。由此，生物谷成為北交所因紀律處分而高管“換血”的公司。

近年來，大股東占款問題一直備受關注，在監管持續發力下，這一問題得到了有效遏制。然而，高壓線下仍有人心存僥幸。今年以來，仍有部分公司出現大股東占款問題。相較于以往，這些案例呈現出一些新特點——股權轉讓、工程建設、理財或承兌匯票等成為大股東占款的方式，甚至不惜迂回借道中間方。法網恢恢，疏而不漏，它們最終都沒能逃脫監管。

有投行人士表示，在監管強光下，大股東占款往往成為公司深陷泥淖的導火索，不少公司因此披星戴帽，甚至退市。進一步規范上市公司資金使用，堅決遏制大股東占款行為，仍然是當前監管的題中之義。

資金鏈緊張 大股東鋌而走險

據上海證券報記者統計，今年以來，已有約10家公司披露大股東占款問題。其中，既有沉浮數載的資本玩家，也有剛上市不久的“新人”。

作為北交所首批上市的公司，生物谷因大股東占款等問題被立案調查。公告顯示，2021年11月至2022年1月，公司控股股東金沙江投資通過獲取背書轉讓款的方式累計占用上市公司7876.44萬元。2021年8月起，金沙江投資通過獲取理財資金的方式，占用上市公司2.77億元。

一度被資本玩家“長城系”控制的ST目藥也披露了大股東占款問題。ST目藥4月20日披露的《行政處罰決定書》顯示，公司原控股股東及其關聯方存在資金占用的違法行為，累計發生額為8487.12萬元，余額為8487.12萬元。且該資金占用事實自2018年起發酵，卻遲至2021年4月30日才在2020年年報中予以披露，違反了法定披露義務。

占款問題頻發的公司，其大股東往往現金流緊張。ST中利(4.690, 0.00, 0.00%)4月底公告，公司在2021年度審計期間自查發現，公司控股股東關聯企業中利控股存在占用上市公司資金的情形。截至4月26日，中利控股非經營性資金占用余額為8.77億元，已歸還約223萬元。

公告顯示，王柏興是ST中利的控股股東、實控人，早在去年底，已經出現資金緊張的問題。根據彼時公告，王柏興因質押融資糾紛，所持ST中利6399.97萬股股份于2021年12月底被拍賣，占彼時公司總股本的7.34%。目前，王柏興的資金狀況并未好轉，最新公告顯示，其直接持有的ST中利股票已被司法凍結。

中間環節層層包裝 手段更加隱秘

梳理今年披露的案例不難發現，大股東直接侵占上市公司資金的情況已較為少見，轉而通過股權轉讓、工程建設、理財或承兌匯票等手段實現占款，手段更為隱蔽。

首先是股權轉讓，大股東采用設置關聯公司，然后讓上市公司收購的方式達到占款目的。對上市公司而言，常常是錢已經付出，東西卻沒拿到，陷入“人財兩空”的尷尬境地。

例如，2018年12月30日，ST目藥控股子公司銀川天目與文韜基金、武略基金簽訂協議，擬支付5500萬元購買文韜基金、武略基金所持的銀川西夏100%股權。2019年4月1日，銀川天目支付了5414萬元轉讓款，但截至目前，相關股權尚未過戶。

這場股權轉讓背后是公司原大股東的“上下其手”。處罰公告顯示，截至2020年11月12日，長城影視文化企業集團有限公司（下稱“長城集團”，2020年12月更名為浙江清風原生文化有限公司）作為ST目藥原控股股東，其股東為趙銳勇、趙非凡父子，分別持股66.67%和33.33%。

文韜基金、武略基金由長城集團設立，委托代表人和管理人員等均接受趙銳勇領導和指派，相關合伙人進出、增減資、對外投資決策、資金收付均需經由趙銳勇同意才能實施。在ST目藥印章使用、資金撥付等過程中，ST目藥時任董事長趙非凡則起到了重要作用。

其次是通過工程建設進行占款，明面上是支付了相關的工程款，實則借道“中間商”進入了大股東腰包，而工程建設則只是紙上談兵。ST目藥原大股東就通過這種方式占用了上市公司3000余萬元的資金，而相關的工程迄今仍是一紙空文。

*ST光一的情況更為典型。公司控股股東是光一投資，實控人為龍昌明。在龍昌明的組織指使下，*ST光一2020年以工程項目投標保證金、設備采購預付款、預付工程物料采購款及往來款的名義通過多個中間方將資金劃轉至光一投資、龍昌明及其債權人等銀行賬戶，總計3.39億元。

再次，理財或承兌匯票也成為大股東占款的重要途徑。生物谷控股股東就是通過上市公司對第三方背書銀行承兌匯票和委托理財的方式占用公司資金，其中理財占資涉及多個“第三方”。

公告顯示，2021年8月起，生物谷委托銀豐泰基金管理有限公司理財資金達2.65億元，委托國深融資租賃（云南）有限公司理財資金0.12億元，其后，上述理財資金通過多個第三方轉給金沙江及其關聯方，控股股東自認最終用于金沙江償還債務和產業投資。上述行為構成資金占用，占用公司資金2.77億元。

無獨有偶，*ST澄星通過電匯劃轉、銀行承兌匯票等形式付款給綠澄化工，然后由綠澄化工直接付款或通過江陰日化等單位付款給*ST澄星的控股股東澄星集團及其關聯方。僅此，澄星集團及其關聯方占款共計超30億元。

占款危害重重 多家公司已退市

“大股東資金占用危害巨大。大股東常常因為自身的流動性危機而鋌而走險，一旦占用了上市公司的資金，很難短時間歸還占用的資金，這明顯影響了上市公司的資金狀況。”上述投行人士表示。

例如，生物谷控股股東金沙江投資及實際控制人林艷和承諾，金沙江投資在2022年6月30日之前歸還全部占用資金及資金收益，林艷和承諾提供連帶責任擔保。然而，到期后，金沙江僅歸還公司1000萬元，上述承諾未全部履行完成。

大股東占款問題甚至攪黃了一些公司的資本運作。以ST熱電(4.960, 0.00, 0.00%)為例，恒力石化(20.000, 0.00, 0.00%)旗下的康輝新材本想借道ST熱電上市，此后ST熱電自查發現，公司2021年度存在資金被控股股東占用情形，后期雖然控股股東歸還了相關款項，但上述收購案最終未能成行。

不少公司因大股東占款問題披星戴帽，有些公司甚至退市。例如，ST中利、ST龍凈(11.890, 0.00, 0.00%)均在今年被實施其他風險警示，直接原因就是大股東占款。此外，退市海醫、數知退、退市新億等公司因大股東占款的問題從A股離場。

有業內人士表示，對不法行為的打擊越堅決有力，對上市公司及中小投資者的保護就越堅實有效。一些大股東占款的新手法、新問題，包括監管在內的市場各方應加倍重視，及早識別風險，給予嚴格管理。