終止IPO輔導后，南通佳景健康科技股份有限公司（以下簡稱佳景健康）轉而申報掛牌新三板基礎層，并于近日收到掛牌審查部第一次反饋意見。

佳景健康主營業務為水療（SPA）設備研發、生產、銷售，2020年、2021年分別實現營業收入2.60億元、3.97億元，分別實現凈利潤8385.48萬元、9976.07萬元。

雖然業績出現增長，但公司海外收入占比極高，2020年、2021年，佳景健康境外銷售收入占營業收入的比例分別為99.92%、99.79%。

相對而言，海外客戶管理的難度和風險更大。《每日經濟新聞》記者注意到，佳景健康在公開轉讓說明書（申報稿）內將“國內市場開發不足”列為競爭劣勢之一，需進一步優化國內市場的業務布局，提高國內市場份額。

公司客戶集中度較高

佳景健康主要產品為水力按摩池（SPA）、無末端泳池（SWIMMING SPA），主要客戶為荷蘭、新西蘭、英國等國家的水療設備品牌運營商。

在海外收入占比接近100%的同時，佳景健康的客戶集中度也較高。2020年、2021年，前五名客戶合計銷售額占營業收入比重分別為96.73%、95.33%，且前五名客戶的名單和排序均沒有發生變化。因終端市場需求增加，這些客戶于2021年加大采購力度，使得公司2021年銷售額大幅增長。

顯然，主要海外客戶銷售的穩定性及可持續性對佳景健康的生產經營影響較大?！叭绻磥砗Ｍ饪蛻舫霈F訂單減少、法律糾紛等情形，或者其他原因導致公司與海外客戶之間的良好合作不能持續，將造成公司產品銷售收入下降?！惫_轉讓說明書（申報稿）提示了相關風險。

對此，掛牌審查部要求佳景健康補充說明，主要境外客戶在所在國的市場地位、份額、競爭對手、銷售渠道、終端客戶等；公司未與國內客戶開展合作的原因；公司客戶集中度高的合理性；結合在手訂單、期后經營數據、客戶拓展、未來經營規劃等進一步說明公司業績的可持續性。

對于國內市場，佳景健康表示，由于公司早期市場開發的重點主要是面向國際市場，對國內市場開發不足。針對“境外銷售占比高”“客戶集中度高”等風險的應對措施，佳景健康均提出相應計劃，將進一步加大市場尤其是國內市場開拓力度，提高國內銷售相應占比。但如果公司國內市場開拓不達預期，將會對公司未來經營業績產生不利影響。

值得注意的是，雖然公司2021年業績出現增長，但毛利率卻出現了下滑，由2020年的41.57%下滑至2021年的36.34%。主要原因包括原材料價格上漲，以及西廠區廠房投入使用導致當期折舊增加等。

《每日經濟新聞》記者注意到，佳景健康2021年收入大幅增長，主要因素系主要產品銷售數量增長，產品銷售單價沒有明顯變化。2021年，公司浴缸產品的平均單價增幅為1.09%，泳池產品的平均單價降幅為0.82%。佳景健康提示，若未來疫情持續蔓延、原材料價格上升等情況持續加劇，公司也未能通過提高銷售價格等手段轉嫁成本，則公司未來業績可能出現下滑的風險。

對此，掛牌審查部要求公司補充說明2021年公司原材料成本和運費大幅增加，單價未相應提高的合理性，進一步細化定價原則。

進行過兩年IPO輔導

在此次申報新三板掛牌之前，佳景健康已進行了兩年的IPO輔導?！睹咳战洕侣劇酚浾咴诮K證監局官網上看到，2019年8月，佳景健康與江海證券有限公司（以下簡稱江海證券）簽署上市輔導協議并進行了輔導備案登記，至2021年8月，已發布8期輔導工作報告。江海證券在第八期輔導報告中表示，佳景健康目前存在的主要問題為“公司客戶集中度較高”，同時披露了相應的解決措施。

2021年9月，江海證券發布了關于佳景健康終止上市輔導的申請報告，佳景健康基于自身發展目標及規劃，對原IPO上市計劃作出調整，經友好協商，雙方擬終止上市輔導工作。

然而，佳景健康前身佳景有限及公司實際控制人賁向前、羅秋嶸夫婦曾簽署過以公司IPO為條件的對賭協議。2019年4月，佳景有限在第三次增資過程中引入梁鐵民、趙建光、楊超群3名外部自然人股東，增資價格為每1元注冊資本對應2.10元。各方在此次增資擴股過程中簽署了補充協議，約定自本次增資至2021年12月31日為止，如公司未能獲得證監會的股票公開發行核準，則上述外部自然人股東有權單方要求賁向前、羅秋嶸收購其所持股份。

2021年8月，因戰略調整，佳景健康確定終止IPO事項，經各方協議協商，由賁向前、羅秋嶸受讓3名自然人股東所持公司股份，轉讓價格為2.33元/股。至此，3名自然人股東退出。目前，賁向前、羅秋嶸夫婦直接持有佳景健康95%股份，通過一家合伙企業間接持股5%，處于絕對控股地位。

對于掛牌新三板相關事宜，2022年6月16日上午，《每日經濟新聞》記者致電佳景健康并發送采訪郵件，但截至發稿未獲回復。