2月24日，港交所公布2021年全年業績，當年收入及其他收益為209.50億港元，較2020年所創紀錄上升9%；股東應占利潤125.35億港元，同比增長9%。

不過，港交所實際凈利仍略低于市場此前預期，今日股價也大跌超過5%。根據Refinitiv匯編的27位分析師此前預測，2021年港交所凈利的平均預測值為131億港元。

盡管如此，港交所對未來的業績增長依然保持樂觀。港交所行政總裁歐冠升表示，雖然宏觀經濟環境充滿挑戰、疫情未退，港交所于2021年仍然表現強勁，港交所業績在未來將會繼續增長。

2021年下半年以來，港股整體表現不佳，市場波動明顯。歐冠升表示，對于港交所來說，當市場波動上升的時候，在短期是一個好處，體現在每天的交易量方面，特別關于衍生工具。但是，這個不會帶來長遠的好處，會（破壞）投資者對市場的信心。

“我們想看到的是一個穩定的市場。當有波動的時候，我們要確保市場會非常有效率的運作，而且營運得很好。我們想給投資者帶來信心，確保他們可以信任這個環境和市場，然后在市場中做一個活躍的參與者。”歐冠升說。

收入和盈利均創新高

投資收益下跌16%

2月24日下午，港交所舉行2021年全年業績傳媒簡布會，全景網進行全程視頻直播。年報顯示，2021年，港交所實現收入及其他收益為209.5億港元，同比增長9%；股東應占利潤125.35億港元，同比增長9%；基本每股收益為9.91港元，擬每股派4.18港元。（注：直播回放戳底部的“閱讀原文”）

港交所行政總裁歐冠升表示，盡管宏觀經濟環境充滿挑戰、疫情未退，港交所于2021年仍然表現強勁，收入和盈利均創下新高。具體來看，主要業務收入為201.03億港元，同比上升10%。其中，滬港通收入及其他收益達到27.24億港元的新高，同比上升41%，占集團收入及其他收益總額的13%。

2021年是歐冠升履職港交所行政總裁的首個財年，他以“非常滿意”評價這一年的業績表現。但歐冠升坦陳，在經歷了頭半年非常強勁的增長之后，交易量在去年下半年放慢了，這主要是受一系列的宏觀因素和市場氣氛影響。

“（去年）業績增長主要的驅動因素，就是很強勁的交易數據，特別在第一季度平均成交金額同比上升29%至1670億港元。”

另外，值得注意的是，2021年，港交所投資收益凈額同比下跌16%。港交所表示，2021年的低息環境影響到了港交所的投資收益凈額，第四季度相較于第三季度的交易量減少，令第四季稅后溢利下跌18%，但長期股本投資估值收益已抵銷了部分跌幅。

歐冠升稱，“現貨市場成交額、滬深港通及債券通交易量均創新高，抵銷了低息環境對我們的投資收益造成的影響。另外，港交所收到為數不少的上市申請，又推出了特殊目的收購公司（SPAC）和海外發行人的新上市制度，產品組合不斷豐富，加上提供假期交易等一系列新市場微結構提升措施，我深信港交所可繼續發揮‘超級聯系人’的優勢，在未來急速發展的全球資本市場中擔當越來越重要的角色。”

02

去年下半年IPO放緩

港交所：正在檢視主板上市規則

從新股市場來看，港交所2021年新股集資額共3.314億港元，位列全球第四，其中88%來自新經濟以及生物科技股。

具體來看，2021年港交所新股共98只，包括20只生物科技股、6家采用不同投票權架構的發行人、5家來港作第二上市的發行人以及3家雙重上市的公司。

從時間分布來看，2021年第一季度新股市場強勁，共32只新股上市，但從第二季度開始。新股上市數目下降，第二、三、四季度的新股數量分別為14、27、25。

圖/2021年港交所IPO情況

對于IPO的放緩，港交所是否會有所擔憂？對此，歐冠升在簡布會上回應稱，盡管去年下半年的IPO數目下降，但新股上市申請仍然絡繹不絕。目前，港股IPO排隊的公司已有約160家。“面對動蕩的市場環境，公司對于上市會有一些猶豫，因此不少公司在等待市場的轉變。”

值得注意的是，2月23日，香港財政司司長陳茂波在《財政預算案2022》中提及，港交所正檢視主板上市規則，考慮部分科技企業的集資需求。

數據顯示，新經濟企業目前已占香港股市總市值超過百分之二十。作為亞洲最大、全球第二大的生物科技融資中心，醫療健康和生物科技公司帶動著香港生物科技生態圈的快速全面發展。

對此，歐冠升表示，一些從事先進技術且具有一定規模的科技企業需要大量資金投入研發，這些公司有機會發展成為大規模企業，也吸引了不少的創投資金，但可能尚無盈利和業績支持，不符合目前的上市規則。

目前，香港證監會和港交所正在檢視主板上市規則，研究在充分顧及相關風險的情況下修訂上市條件，以配合有關的集資需求。歐冠升透露，關于上市制度的進一步改革，目前正在進行潛在目標市場的分析，以及深入的研究和咨詢，這一過程預計需要花費數月。

03

已接收了7份SPAC上市申請

一季末或迎首家上市

對于未來的新股市場，港交所認為新股市場將勢頭強勁。一是源自擬回流上市的中資公司的需求，二是推出了適用于SPAC以及海外發行人的新上市制度。

近年來，港交所大力推進上市制度改革。2018年，港交所允許不同投票權架構的創新型公司、未盈利的生物科技公司等新經濟公司在港上市；2020年，港股上市制度再改革，企業版同股不同權二次上市被接納。

2021年12月17日，港交所宣布引入特殊目的收購公司（SPAC）制度，于2022年1月1日起生效。目前，亞洲市場已有以色列、新加坡、中國香港三處亞洲金融中心納入SPAC機制。

SPAC是區別于傳統“IPO上市”和“借殼上市”的第三種上市方式，其創新之處在于，不是買殼上市，而是先行造殼、募集資金，然后再進行并購，最終使并購對象成為上市公司。

特別的是，港交所對SPAC上市規則做了調整，對專業性要求更加嚴格。如美國對發起人和投資者沒有設定硬指標，也沒有規定必須引入私募基金，而港交所要求至少一名持10%發起人股份的SPAC發起人是證監會6號或9號持牌人，另外，參與SPAC證券買賣的投資者僅限專業投資者，SPAC必須引入私募基金，并根據目標公司的估值規模設定不同的私募基金最低比例。

歐冠升在今日的簡布會上透露，去年推出了新的、高質量的香港SPAC制度，強化了海外發行人的上市要求。截至2月24日，港交所已經收到7個SPAC上市申請。

1月17日，港股迎來首家正式遞交SPAC上市申請的公司——Aquila Acquisition Corporation，投資發起人是招銀國際的資產管理分支。該公司在初步招股書中稱，自己可以在任何行業尋找并購目標，但重點關注亞洲，特別是中國的“新經濟”行業，例如綠色能源、生命科學，以及先進科技與制造行業。

那么，第一只SPAC登陸港股上市是否有時間表？歐冠升表示，港股SPAC上市工作正在進行，第一只SPAC或許可能在今年一季末上市。“我們打算做一個高質量的SPAC制度，我們不想這個制度只是產生數以百計的IPO，反而我們想要的是有幾個高質量的公司，所以我們很開心看到目前的進度。”

根據港股SPAC上市規則，SPAC空殼公司從上市（IPO）到完成并購（de-SPAC）的周期，通常為三年，最長為四年。空殼公司必須在正式掛牌后24個月內尋得并購標的，刊發交易公告，并須在掛牌后36個月內完成交易。港交所可依具體情況，在臨近期滿時考慮發出豁免，允許有關公司就這兩個期限各自延長最多6個月。

04

歐冠升：A股規模有望超100萬億美元

將繼續加強互聯互通

展望2022年，港交所主席史美倫稱，2022年全球經濟預期將會持續復蘇，但疫情發展不明朗、地緣政治風險持續、旅游限制以及預期加息等因素均會對公司來年的業務造成影響，為港交所帶來不少挑戰。

但另一方面，港交所對未來的業績增長依然保持樂觀。

港交所數據顯示，2021年，港股通的成交總額為9.3萬億元人民幣，同比增幅為70%。

具體來看，2021年滬深港通收入達27.24億港元，同比上升41%。其中，北向交易平均每日成交額人民幣1201億元，同比上升32%；南向交易平均每日成交額417億港元，同比上升71%。

歐冠升表示，預計未來十年，中國內地資本市場的廣度和深度都將持續快速增長，中國內地股票和債券市場的規模有望在十年內從目前的約30萬億美元增長到超過100萬億美元的規模。

越來越多的內地投資者，將港股作為資產配置“籃子”里的一部分，但港股畢竟是用港元計價的資產，內地投資者仍會擔心匯兌成本及匯率波動風險。

近日，香港財經事務及庫務局局長許正宇在特區立法會上提到，正研究在港股通南向交易股票中引入人民幣計價的具體措施。港交所也表示，引入人民幣計價將有助于提高香港資本市場的流動性，目前也正在進行相關方面的研究。

此外，香港特區財政司司長陳茂波在昨日的《財政預算案2022》中也表示，中資企業海外市場上市須面對的風險和不確定因素增大，已有不少中概股選擇回流。香港已為此做好準備，包括容許沒有不同投票權架構并屬非創新產業的大中華公司在港第二上市，并給予雙重主要上市的發行人更大靈活性。

“集團業務已做好準備迎接未來一年的機遇與挑戰。”歐冠升表示，未來將會繼續發揮與中國內地互聯互通的優勢，大力豐富產品組合，并積極探索可持續發展以及新經濟發展等領域的新機遇。

平安證券研報認為，港股短期存在回調壓力，但估值修復仍有動能。中金公司研報也認為，有利的政策環境和較低的估值水平或將使得2022年的港股成為均值回歸的一年。“我們認為更多穩增長政策的出臺，不僅將有助于吸引更多南向資金流入，而且也會提升市場整體風險偏好，尤其對港股和估值折價較多的板塊而言。”