今年2月份，北交所迎來成立以來首個解禁高峰。根據Wind數據顯示，有21家上市公司限售股將在本月解禁，總市值高達538億元。

公開資料顯示，北交所的規則和框架平移前身精選層，根據相關規定，北交所持股10%以上的股東、控股股東的股份鎖定期為12個月。

因此，最先、早一批精選層上市公司大股東股份此前已經出現部分解禁，本月大規模解禁主要因前期精選層首批掛牌公司出現破發，在12個月的基本鎖定期上額外延長6個月所致。

具體來看，本月共有包括北交所“市值一哥”貝特瑞(113.360, 1.38, 1.23%)（835185.BJ）在內的21家公司涉及股份解禁。以2月16日的收盤價計算，合計流通市值538億元。

其中，貝特瑞解禁參考市值最高，為423億元，占其總市值的79%，森萱醫藥(21.490, -0.13, -0.60%)（830946.BJ）、德源藥業(21.220, -0.07, -0.33%)（832735.BJ）、三元基因(23.450, -0.34, -1.43%)（832735.BJ）的解禁市值分別為76.7億元、9億元和7.2億元。

從流通股份類型來看，各家公司主要解禁股份均為首發原始股東限售股份，其中吉林碳谷(58.500, 2.35, 4.19%)（836077.BJ）、五新隧道（835174.BJ）等公司涉及戰略配售股份解禁，但占比較低。

據Wind數據顯示，自限售股流通上市以來，貝特瑞、蓋世藥品、通易航天(13.730, -0.12, -0.87%)的跌幅分別達18%、11.5%、10.7%，可以看出，限售股解禁不等于減持，但解禁市值大、上市后漲幅多等因素可能讓其他投資者產生一定心理壓力。

有券商認為，貝特瑞、蓋世藥品等公司自上市以來漲幅超過100%，部分股東或存在變現需求。因此，在考慮解禁壓力時，除了要參考前期漲幅之外，更需參考公司當前估值是否存在高企的現象。

以貝特瑞為例，從估值角度對其解禁壓力進行分析，通過與其滬市可比公司璞泰來(133.490, 1.49, 1.13%)對比，可以看到當前貝特瑞PE（TTM）為51倍，較其可比公司璞泰來的67倍存有一定折價，其估值仍整體處于可比公司較為合理水平，后續解禁壓力或相對較小。

券商指出，“解禁到期只是減持的必要非充分條件，股東減持與否的邏輯核心在于公司的成長性和公司估值合理性，整體而言，基本面較好的績優公司在集中解禁后主要減持壓力僅來自于創投類股東，相對壓力較小；而成長較弱和估值較高的公司，股東或存在較高的減持意愿，因此會面臨較大的壓力。”