去年8月遞交港股上市申請后，“AI獨角獸”北京第四范式智能技術股份有限公司（下稱“第四范式”）的赴港上市路暫時停止。2月14日港交所官網顯示，第四范式在6個月內未通過聆訊，申請狀態轉為“失效”。

成立于2014年的第四范式主要通過AI幫助客戶進行智能升級，加速傳統產業的轉型進程，提升企業運營效率，釋放新業務增長潛能，業務范圍從覆蓋金融、零售、制造、能源、醫療、互聯網、媒體、物流、農業、高科技等行業。有投行人士指出，申請狀態轉為“失效”并不代表公司有問題，第四范式仍可以重新準備資料繼續申請上市。

尚未盈利

第四范式成立于2014年底，是人工智能技術與服務提供商。目前，公司已在金融、零售、制造、醫療、能源、互聯網等領域成功落地12000多個AI應用，助力各行業企業的AI創新變革，多年蟬聯中國機器學習平臺市場份額第一。

業績方面，過去三年多，第四范式的營收增長很快。其招股書顯示，2018年-2020年營收分別為1.28億元、4.60億元、9.42億元，每一年都是翻倍增長，2021年上半年營收7.88億元，幾乎與2020全年的收入持平。

與國內AI創業公司普遍虧損類似，第四范式同樣出現業績虧損。根據招股書，2018年-2020年，第四范式期內虧損分別為3.72億元、7.18億元、7.5億元，2021上半年的虧損大幅擴大至11.87億，高于2020年全年虧損。

第四范式創始人兼CEO戴文淵，畢業于上海交通大學，曾就職于百度，華為。他在遷移學習的領域論文引用數世界第二；曾是百度機器學習的領軍人物，高級科學家，指導了百度相關搜索，百度大腦，個性化營銷，網盟營銷等多個產品。

天眼查顯示，從2015年天使輪融資開始，第四范式至今已完成11輪融資。其中紅杉中國、創新工場、越秀產業基金、聯想創投、春華資本、保利資本騰訊投資、國家制造業轉型升級基金均參與其中。此外，第四范式也是第一家由中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行等五大國有銀行投資的創企。

上市擁擠

值得注意的是，目前AI企業上市賽道極為擁擠。目前“AI四小龍”中，商湯科技同樣是在8月遞交的招股書，去年底登陸港股市場。“四小龍”中的另外三家公司，曠視科技、云從科技、依圖科技，目前都還未能成功上市。

雖然AI四小龍沖刺IPO進度不一，但縱觀幾家企業的財務情況，近年來凈利均處于虧損狀態。有人工智能領域專家指出，人工智能行業技術研發難度大、研發投入高，為保證持續具有核心競爭力，企業通常需要不斷投入研發資金，這讓凈利虧損成為行業常態，企業需要資本支持公司長期的研發投入成本。

尚未盈利下，AI公司的高估值讓上市難度更大。有投行人士指出，近期港股市場IPO失效，許多都是因為公司對定價不滿意。AI公司通過不斷融資推高估值，但上市時如果市場給予發行估值偏低，前期融資的投資者利益會受損。

上市擁擠下，人工智能行業目前增長仍然迅勐。2019年，我國人工智能核心產業及帶動產業規模分別為1088.6億元和3821.5億元，預計至2025年將分別達到4532.6億元和1.66萬億元，年均復合增長率分別為26.8%和27.8%。

相比之下，國內AI公司上市進展更為順利。格靈深瞳今年1月已獲得證監會同意kIPO注冊，按照相關規定，公司即將啟動科創板發行工作事宜。云天勵飛和云從科技已經過會科創板，目前云天勵飛因為中介機構被查而暫時中止，而云從科技已提交注冊申請。

灼識咨詢報告顯示，中國市場存在對人工智能解決方案的巨大需求。2020年，中國人工智能支出達到1280億元，預計于2025年將增長至6095億元，年均復合增長率為36.6%。具體細分，中國人工智能行業可按照應用領域分為四大類別：決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人。

可預見的未來，第四范式在重新準備后將迅速恢復上市進程。