近期，四川港通醫療設備集團股份有限公司（下稱“港通醫療”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

IPO日報發現，港通醫療此次IPO實際是“二進宮”。

圖片來源：公司官網

“二進宮”

據了解，港通醫療是一家現代化的醫療器械研發制造及醫療專業系統整體方案提供商，致力于解決醫用氣體供應及醫療感染問題，為各類醫療機構提供安全、穩定、高效、智能的生命支持系統和生命支持區域，主營業務為醫用氣體裝備及系統、醫用潔凈裝備及系統的研發、設計、制造、集成及運維服務。

2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），港通醫療分別實現營業收入39410.08萬元、45732.98萬元、56249.29萬元、23749.91萬元，歸母凈利潤分別為2387.2萬元、3464.89萬元、6528.8萬元、925.41萬元。

可以看出，在上述時間段內，港通醫療的業績呈現持續上升趨勢。

需要指出的是，雖然港通醫療業績在增長，但其卻經常在經營上賺不到現金。

招股說明書顯示，報告期內，港通醫療經營活動產生的現金流量凈額分別為-970.58萬元、-889.1萬元、5426.48萬元、-3734.89萬元。

可以看出，除了2020年，港通醫療在經營上賺到現金之外，其余時間段內均未在經營上賺到現金。

對此，港通醫療表示，未來，如果客戶不能按時結算或付款，將對公司經營活動產生的現金流量凈額帶來不利影響，公司存在經營活動產生的現金流量凈額波動的風險。

此外，IPO日報還注意到，此次港通醫療擬創業板上市并不是其首次試圖IPO。

2015年6月，港通醫療欲主板上市，其提交的招股說明書被證監會受理。

2017年5月，港通醫療接受了證監會的“面審”，審核結果卻是未通過，港通醫療首次試圖IPO以失敗告終。

應收賬款“居高不下”

除了上述情況之外，IPO日報還注意到，港通醫療實際上是一家以輕資產運營的公司。

招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，港通醫療的流動資產分別為58385.86萬元、62587.84萬元、78076.5萬元、80268.29萬元，分別占當期資產總額的81.83%、82.68%、85.15%、84.93%。

也就是說，港通醫療每年至少有8成的資產是流動資產。

此外，在上述時間段內，港通醫療的應收賬款余額分別為25670.22萬元、31151.62萬元、34130.71萬元、36459.4萬元，分別占當期流動資產的43.97%、49.77%、43.71%、45.05%。

這也意味著，應收賬款是港通醫療最重要的資產架構，且保持持續增長的趨勢。

需要指出的是，港通醫療應收賬款持續增長或許仍是公司上市路上的攔路虎。

在港通醫療2017年上會被否的質疑問題中，證監會就要求港通醫療代表進一步說明報告期各期末應收賬款占營業收入比重逐年增長的合理性；應收賬款逾期情況及對應客戶情況，逾期應收賬款未單項計提壞賬減值準備的原因及其合理性；是否存在對主要客戶放寬信用期限的情形；質保金長期未收回的原因及回收的風險；結合相關訴訟和仲裁情況說明相關減值準備計提是否充分。相關風險是否充分揭示及披露。