北交所開市后，流動性、機構參與度、公司關注度均獲提升。歷史上科創板和創業板開市后均經歷了較長階段的震蕩或下跌，北交所開市后總體而言整體符合預期，及時考慮到北交所主體公司由精選層平移前期有較大漲幅的基礎上，開市后總市值的回落幅度有限，值得注意的是 12 月下旬開始一批北交所公司明顯開始企穩。更為重要的是北交所相比之前開市后出現三大顯著變化：1、流動性得到顯著提升，開市滿月的日均換手率達2%，年化水平已超480%，無論是橫縱對比都達到了較合理水平。2、各類機構資金持續積極入場和增加調研儲備。3、隨著關注度增強北交所正在融入A 股市場，部分公司在稀缺性和信息披露完善的情況估值體系面臨重塑。

標的稀缺性和信息發布的充分，引導北交所公司估值體系的重塑。

諾思蘭德為國內基因療法藥物優勢企業，其多款藥物研發進展均處在全球前列，前期因北交所關注度較低，公司估值并未充分體現，近期估值得到較大提升。吉林碳谷市值較上市時漲幅超800%，碳纖維產業鏈產品漲價普漲和公司業績釋放帶動估值提升，與滬深碳纖維企業聯動性增強。數字人為醫學解剖教育細分領域領軍企業，產品具備較強的技術實力，市值上漲主要來自于市場對其業務和行業的認知增強。森萱醫藥隨母公司精華制藥股價大漲而估值提升，母公司與子公司之間聯動效應增強。

北交所有其自身特點需長期投資，短期解禁壓力或為較好觀察點。

北交所由于施行注冊制和新上市公司要為新三板掛牌超過12 個月的創新層公司產生，因此有自身特點決定有流通股本相對較大和募投項目釋放利潤較早的兩大特點。另外由于北交所限售制度特點，限售期限相對于滬深上市公司較短，考慮到當前北交所主體為精選層平移而來，故最早一批公司股份已達解禁期。從時間上和解禁市值的角度可以預期2022 年一季度和7 月后將面臨兩次解禁的密集期，解禁期到來或對相關公司和市場短期內帶來一定的心理壓力。不過我們要強調的是解禁不意味減持，A 股公司長期的歷史經驗表明，可將股份解禁作為一個觀察產業資本的指標來識別公司價值，特別是關注那些有追加承諾延長限售期的公司。當然長期而言，我們更建議投資者關注北交所公司業績增長的確定性及專精特新屬性，尋找能持續成長的公司獲取長期回報。